众禄基金研究中心

　　10月市场在周期性品种的带动下发力上涨，两市日均成交额接近4000亿，沪深300指数涨幅高达15.14%，领涨板块采掘、有色涨幅分别为29.88%、26.88%，印证我们上月提出的“市场已经透出生机，多方只要继续坚守之前的成果、在有效整固后市场将会焕发出更多的机会”的判断。

　　本月市场得到全球流动性的强力推动。我们在策略报告《上行趋势基本确立、风格转换初露端倪》中曾有详细探讨。从外部资金环境来看，美欧日等国继续实行极度宽松的货币政策，全球流动性过剩局面仍将延续。一方面美元一年期债券收益率曲线仍处下降周期，而十年期债券收益率曲线没有明显的上升趋势；另一方面美元近期持续低位震荡，10月15日美元指数创下了2010 年度的最低值76.16，此后十多个交易日内处于[77,78]的区间内徘徊。鉴于美元指数与商品指数显著的负相关关系，继黄金、白银等贵金属遭持续炒作后，国际市场上工业金属、农产品、原油等大宗商品也相继出现投机炒作的迹象。从内部资金环境来看，中国人民银行发布的金融统计数据显示，9月份新增外汇占款为2895.65亿元人民币，根据“新增外汇占款－贸易顺差－实际利用外资=热钱”传统测算方法，自8月份热钱由流出转为流入以来，9月热钱流入规模达到1558亿元，几乎是8月份数值的两倍。

　　今年前三季度新增贷款规模已经达到6.31万亿，按照全年7.5万亿的调控目标，四季度潜在的贷款规模为1.19万亿，每个月平均新增贷款为3977亿元，显著高出去年同期贷款规模。尽管为了控制日趋加大的通货膨胀，央行在2010年10月19日已经宣布从10月20日开始上调人民币存贷款基准利率，但是能够影响实际信贷发放量的往往是供给端的信贷额度，如窗口指导，而非需求端的贷款利率。而且，在人民币升值的同时启动加息会增加中美利差，从而引发更多的热钱流入，流动性的总量未必会有下降，反而可能上升。鉴于国内经济二次探底风险基本消除，而全球流动性再度过剩难以避免，我们认为10月只是本轮上涨行情的初期，市场中期震荡上行趋势不会改变。

　　一、10月市场总结

　　本月上证指数收于2978点，较上月2655点上涨323点，涨幅12.17%，收盘指数落于月均线2875上方103点处，上证月成交额37419亿，较9月23739亿增加57%，日均交易量增加87%，月形态为放量上涨(深圳成指收于13367点，较上月11469点上涨1898点，涨幅16.56%，中小板指数收于6942点，较上月6332点上涨610点，涨幅9.63%。)。本月上证波动区间为3073-2677，幅度为396点，较9月波动幅度(131点)增加202.29%，震级放大为3级(上月为2级)。

　　本月除了商业连锁出现2.41%的小幅下跌外，其余板块均上涨。其中，券商、稀缺资源、期货、有色金属、机械板块大幅上涨，均超过20%，而旅游酒店、智能电网等涨幅较小，未超过1%。深沪个股上涨和下跌家数比为4.6：1，有38.2%的个股涨幅超过10%，1.7%的个股跌幅超过10%，个股算术平均18.39元，较上月上涨8.59%，弱于上证指数的表现，本月A股流通市值为17.35万亿，较上月上涨15.49%，本月大盘股表现好于中小盘股。

　　10月1日至10月28日，开放式偏股型基金平均上涨7.43%，小于同期上证综合指数12.69%的涨幅。期间458只开放式偏股型基金收益率分布在18.63%和-2.55%之间，其中，银华领先策略表现最优，而天弘周期策略跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨6.48%，指数型基金平均上涨13.92%，混合型基金平均上涨5.71%，债券型基金平均上涨1.66%。

　　二、11月市场预测

　　10月上证波动区间为3073-2677，同众禄指数预测的阻力区间2780-2720，支撑区间2640-2590较为相符。根据众禄指数系统预测，11月市场中心继续上移，较本月2650上升275点达到2925，11月主波动区间为3180-2920，阻力区间为3300-3180，支撑区间为2920-2870。需要说明的是，本月最后一周市场出现震荡，这是连续五周上涨之后的短期回调，属正常态势，目前仍上涨初期，投资者应逢低介入、积极参与，分享今年最佳的收益时光。

　　三、众禄投资策略

　　1、基金投资策略：积极策略--高偏股型基金仓位、低债券型和货币型基金仓位；择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择--华商策略精选(630008)：策略精选 灵活配置。

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　

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