前三季度开基冠军基金经理指出，未来行情主要围绕三大主线索，即战略新兴产业、大消费和通胀线索。

　　“未来投资布局应保持大局观和前瞻性思路。”华商基金公司投资管理部副总经理孙建波10月27日下午向《第一财经日报》表示，未来行情主要围绕三大主线索，即战略新兴产业、大消费和通胀线索。“从长期看，企业估值是有生命力的，好企业最终将得到市场充分认可，并超出预期，因此，投资就是要做时间的好朋友。”Wind统计显示，由其操作的华商盛世成长基金以前三季度23.67%的收益率夺得今年基金业内冠军。

　　对于战略新兴产业，上述负责人强调，未来中国主要“缺”能源、“怕”污染，因此，与上述两大方向直接相关的新兴行业和公司值得优先关注。其中，节能环保行业未来将最有机会，比如，水处理系统、智能电网、生物育种类公司。但他提醒，在市场处于对某些题材极度过热时，投资者反而需要冷静，注意其中的泡沫成分。而且，有着强大技术壁垒、有明确商业逻辑以及有国际比较绝对优势的企业最为值得关注。在新能源方向，他看好核能、天然气，“这些都是可以控制的领域”；不看好新能源中的风能、太阳能和潮汐能，“这些都是无法控制的方向。”总之，选择企业要看长远以及发展背后的逻辑，防范泡沫破裂后的冲击。

　　孙建波表示，未来大消费行业的发展逻辑将是“量”的逻辑，而不是“价”的逻辑。“未来将是企业主为打工者‘打工’的时代，消费能力主要取决于打工者的购买力，而后者的消费能力未来将继续上升。”从这个角度出发，他看好啤酒、乳制品、肉制品等低端大众消费品，而不是靠“价”取胜的高端白酒以及奢侈品。对于大消费中的医药行业，他对各类子行业都很看好，但他认为，在中国人越来越关注健康以及医药产业升级的大背景下，投资者一定要关注公司质地，而不要“一哄而上”。

　　对于通货膨胀，他提醒留意这样一个事实：在近来的大宗商品市场上涨中，最为稀缺、不可复制的化工能源，如石油价格上涨并不十分明显；但金属和农产品市场则出现了大幅度走高。“这恐怕只能说明，本轮全球经济复苏是乏力的。”令人关注的是，这位“明星基金经理”判断，近期加息在短期内不会产生太大影响，但从长期看，“本次加息可能是加息周期的开始。”

　　从国内银行股情况看，长时间的低估值可能已经深刻反映出，该行业将在未来经济发展中的状态，即当中国经济未来放慢增长速度(名义GDP增长)之后，市场担心银行业的未来存在坏帐压力、银行盈利能力下降等负面因素。在孙建波眼中，过去10年，中国是用实体经济去充实银行体系，以便令后者在国际竞争环境下保持强健的“体魄”；在未来10年，很可能会出现反转局面，即银行业为实体经济提供“补偿”。“从这个意义上说，一个板块长期估值水平的高低，反映出市场对其发展前景的整体看法。”

　　值得一提的是，这位负责人也对近来市场上所关注的“风格转化”问题提出了个人看法。他认为，无论是大市值品种，还是中小市值品种，都有上涨的机会，但投资者所要研究的是这些上涨背后的逻辑，“不要为了风格转化而去转变投资方向。”他提醒，“在一般情况下，在上涨市场中，有真实逻辑的热点会上涨得最跨；但在下跌市场中，缺乏逻辑的板块下跌速度也会最快”。

　　对于周期性股，孙建波在10月27日下午接受采访时称，本轮周期性股是反弹而非反转，“周期性股最有价值的一波反弹可能已经结束。”根据他的分析，本轮周期股上涨主要有三大基础：1、流动性好转。2、接近经济短周期底部。3、估值过度偏离。“从现在情况看，上述第三条即周期股上涨的估值基础已经不存在了。”他判断，未来该类品种可能出现两种行情演绎局面：1、如果出现大幅度上涨，那么行情可能马上就会结束。2、如果出现温和上涨，那么本轮行情可能延续至明年1季度末、2季度初。他个人认为，未来名义GDP增速会有所放慢，“这将限制周期类行业的未来发展空间，因此投资周期性股需要谨慎。”

　　不过，从短期看，他认为，经济环比增长率低谷可能就在当前。