德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　华商策略精选基金：主打灵活风格 明星基金经理担纲

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　整体来看，华商策略精选在投资主题以及产品设计上无明显的亮点，基本上可以说为孙建波设计和发行的一只专管基金。基金风格仍以精选个股、灵活投资为主，其最大的卖点还是优秀基金经理管理。华夏背景以及1年的突出业绩，这些都直接证明了基金经理的投资能力。而华商为该基金经理也提供了相对宽松的环境，这有利于其投资潜能的开发，因此对该基金给予重点关注。

　　【产品特征】

　　华商策略精选基金是华商旗下又一只混合型基金，由华商盛世基金经理孙建波担纲。凭借2010年华商盛世的优秀表现，该基金开始发行便引起了投资者的关注。值得注意的是，投资任何基金，或者慕名一个优秀基金经理而去投资其基金都必须首先了解基金风格、以及基金经理的风格。

　　从基金产品的设计来看，华商策略精选不失为一只专为孙建波打造的基金。首先体现在投资风格上，该基金充分运用主题投资和行业轮动两个投资策略进行个股精选、动态投资。这一点与今年孙建波管理华商盛世的风格十分契合，也是该基金获取持续性业绩殊荣的根本原因。其次从资产配置以及理念来看，灵活是该基金的主要特点，股债的资产配比上也较为宽松。

　　从基金经理来看，孙建波具有12年证券从业经验，在选股和策略前瞻性上表现突出，其中选股上以成长股见长，策略上擅长随市场及时调整，对主题投资、行业轮动都有较强的把握能力。该基金经理风格在过去一年有持续的成功经验，其中原因，一方面是，市场以中小盘风格主导，热点和主题市场特征明显，因此风格上占据优势。另一方面，基金擅长快进快出的短波操作、高换手率，因而面对下跌和市场调整都有较强的主动性，因而体现出极大的适应性。从投资结果来看，孙建波在09年11月来对华商盛世的管理中充分的发挥了小规模基金的灵活操作特点，因而获取了持续领先的业绩。而随着基金规模的扩大，这一投资风格也需要做出调整。

　　华安上证龙头EFT：资深基金经理担纲  存在阶段性配置机会

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　华安上证龙头主要以大盘龙头企业为主要配置方向，进行被动复制，追求最小跟踪误差。当前大盘蓝筹等龙头行业整体估值较低，四季度市场风格转换将偏向蓝筹风格，该指数具备较好的阶段性配置价值。同时ETF基金交易便利，方便投资者进行灵活配置。拟任基金经理许之彦有较强的指数基金投资能力，在管理华安上证180ETF期间，基金被动跟踪指数能力表现较好，跟踪误差较小。建议具备较好选时能力的投资者关注其交易性投资机会。

　　【产品特征】

　　华安上证龙头以大盘蓝筹股为主要投资标的。基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，采用被动跟踪的策略，追求最小跟踪误差。该基金的投资理念认为中国经济和资本市场将保持长期稳定发展，指数化投资可以以较低成本获得市场平均水平的长期回报。在资产组合构建由确定目标组合、确定建仓策略和组合调整构成，而基金资产组合会根据月度、季度和年度进行必要的调整。

　　基金经理许之彦是一名资深基金经理，指数化投资能力较强，其管理下的华安上证180表现出较强的指数化投资跟踪能力，但是华安基金作为一只老牌基金公司，近两年来基金公司的投研能力并没有得到明显提升，旗下基金业绩表现中游水平。

　　考虑到未来的市场走势，大盘蓝筹存在有阶段性的投资机会。我们认为，当前的市场环境下，大盘蓝筹整体估值水平较低，在经济逐步转好的情况下，大盘蓝筹预计有阶段性的估值修复行情，建议投资者可以一般关注，有资产配置需求的投资者可以进行阶段性配置。

　　建信内生动力：重点投资内生动力行业 分享中国经济持续成长

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　建信内生动力基金重点投资于内生动力行业，其中包括消费性内生动力行业、投资性内生动力行业和服务性内生动力行业，并且契约中明确规定投资于内生动力行业的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。“投资与消费”两个内生动力将是推动我国经济持续发展的重要因素。该基金力求良好把握这一转变所带来的投资机会，以充分分享经济内生性增长所带来的收益。另外该基金的拟任基金经理王新艳女士和卓利伟先生，均具备丰富的基金管理经验。对于该基金，投资者可适当保持关注。

　　【产品分析】

　　建信内生动力股票型基金是一只股票型基金，该基金在契约中明确规定投资于股票的基金资产占基金资产比例为60%-95%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的比例为5%-40%。该基金的特别之处在于该基金重点投资于内生动力行业，其中包括消费性内生动力行业、投资性内生动力行业和服务性内生动力行业，并且契约中明确规定投资于内生动力行业的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。作为一只重点投资于内生动力行业的股票型基金，该基金的投资理念是按照内生经济增长理论，经济增长的长期力量取决于经济系统本身。随着我国经济发展，经济将从外需拉动为主的阶段向依靠投资与消费驱动的内生性增长阶段转变，因此未来相当长时期内，“投资与消费”两个内生动力将是推动我国经济持续发展的重要因素。积极地抓住这一转变所带来的投资机会，可以充分分享经济内生性增长所带来的收益。在投资策略上，该基金采取积极、主动的资产配置策略，重点投资于消费性内生动力行业、投资性内生动力行业、服务性内生动力行业中具有持续竞争力优势的上市公司股票，力求实现基金资产的长期增值。

　　该基金的拟任基金经理为王新艳女士和卓利伟先生，王新艳女士现任副总经理。历任长盛成长基金经理、景顺长城投资总监，现任建信基金公司副总经理，建信恒久、建信核心基金经理，基金管理经验丰富。卓利伟先生，曾任建信恒久、建信增强债券基金经理，也具备一定的基金管理经验。二位基金经理共同执掌该基金，该基金未来业绩表现也更为值得期待。

　　总体来看，建信内生动力基金重点投资于内生动力行业，其中包括消费性内生动力行业、投资性内生动力行业和服务性内生动力行业，并且契约中明确规定投资于内生动力行业的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。“投资与消费”两个内生动力将是推动我国经济持续发展的重要因素。该基金力求良好把握这一转变所带来的投资机会，以充分分享经济内生性增长所带来的收益。另外该基金的拟任基金经理王新艳女士和卓利伟先生，均具备丰富的基金管理经验。对于该基金，投资者可适当保持关注。   

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