从业绩的整体表现看，私募头尾分化依然严重，这是由于对市场行情研判和个股选择的差异导致的，这直接决定私募仓位的高低。回顾八月和九月对私募基金的调查，尽管大部分私募基金依然保持较为谨慎的态度，但经历七月的大涨后，私募的整体仓位已经明显在提高。铭远投资就一直保持满仓操作，所以才能取得如此骄人业绩。

　　2.第三季度业绩点评：三季度私募基金偏谨慎 跑输公募和大盘

　　A股从七月的大涨到八九月的震荡盘升，成交量逐渐上升，市场人气正在恢复，而私募基金做多股票的热情也在增加。第三季度沪深300指数涨幅为14.53%，同期股票型公募基金涨幅为17.73%。

　　据本研究中心不完全统计，存续期在3个月以上的私募基金产品共有455只，平均收益率为8.77%，跑输大盘5.76%。排名第一的是中融-混沌1号，收益率达40.27%，第二名为新生私募厦门信托-明华一期，收益率为34.19%，第三名为中融-岁腾1号，收益率为33.66%。

　　榜单前十名如下：

　　从整体收益情况来看，在第三季度实现正收益的私募基金产品共420只，占92.3%，而跑赢大盘的有只有85只，占18.68%。

　　产品收益分布图如下：

　　如上图所示，81.54%的产品保持在0-20%的收益区间，而收益率在20%以上和亏损10%以下的差不多，亏损10%以上的产品并没有出现。

　　从整体表现来看，私募基金在第三季度的表现并不是非常理想，不但跑输大盘，而且跑输公募，原因依然是私募的操作策略依然过于谨慎。

　　如下图所示：

　　从上图可以看出，私募基金在七八九三个月的业绩变化并不明显，尽管大盘波动幅度较大，而私募基金则表现得非常稳健，趋于谨慎，这也足以说明私募基金在第三季度的操作策略和持仓情况并无发生明显变化。  

　　从个别表现来看，在第三季度表现最为出色的是葛卫东掌舵的混沌投资，此外还有赵军的淡水泉、韩跃峰的铭远投资、段焰伟的鼎陶朱辉、魏上云的云程泰，值得注意的是，但斌的东方港湾第三季度表现非常优秀，以32.9%的收益率排在第四名。

　　3.今年以来业绩点评：私募业绩严重分化 世通1期收益54.83%位居榜首

　　今年以来的九个月时间里，沪深300指数下跌了17.9%，本研究中心统计的507个非机构化私募信托产品的平均收益率为2.32%，跑赢大盘20.22%。

　　常士杉管理的世通1期以54.83%的收益率领先今年的收益排行榜，彤源2号以42.81%继续排第二，第三名为王贵文的隆圣精选，收益率为41.47%。

　　榜单前十名如下：

　　从整体来看，私募基金今年以来的收益在增加，实现绝对收益的产品有317个，占62.52%，跑赢大盘的有487个，占96.06%。

　　产品收益分布图如下：

　　从上图可以看出，今年以来亏损的私募大有人在，最大幅度达26.58%；相比之下，收益率在10%以上的私募基金比重较小，但最高的收益也有54.83%，榜首与榜尾相比，冰火两重天；与上期相比，亏损幅度在0-10%之间的比例在减少，而收益幅度在0-10%之间的比例则在增加，说明私募基金已逐渐收复上半年失地，整体业绩在上升。

　　从今年三个季度的表现来看，在前两个季度的下跌市中，私募基金的业绩明显好于大盘和公募，但在第三季度的上升市中，私募基金的表现则较为逊色。如下图所示：

　　私募基金操作较为灵活，所以在下跌市中仓位控制得好，损失较小，但如果在上升市中没有及时转换策略，则将错过大好行情，总体来看，私募基金今年的表现要比大盘和公募稳健得多。

　　今年以来，私募基金无论在对行情研判还是对板块的选择方面都存在较大的分歧，这是业绩分化的主要原因。今年以来实现绝对收益的私募仅为62.52%，仍有许多处于亏损状态，虽然不至于出现2008年大跌的情况，但也给投资人选择优秀的私募基金增加了难度。

　　4.近一年业绩点评：震荡中成长 世通1期扭亏在即

　　沪深300指数在近十二月下跌了-2.30%，本研究中心不完全统计的507个非结构化产品中，存续期在一年以上的共有317个(同比上期新增22个)，私募整体业绩继续提升，平均收益率为13.79%，跑赢大盘16.09%。

　　今年以来一直表现抢眼的世通1期以105.49%的收益率取代新价值2期，取得一年期收益率第一名。罗伟广的新价值2期较上月增长偏缓，滑落至一年期第三名，收益率为63.06%。翼虎投资则以74.23%的收益率继续蝉联第二名宝座。

　　榜单前十名如下：

　　获得本研究中心五星级评价的产品共有31个，其中最高收益率为105.49%，最低收益率为31.56%，平均收益率为48%。同期可统计的全体317个私募平均收益率为13.79%，比融智五星产品平均收益率低34.21%。

　　在这317个产品中，实现绝对收益的产品共有251只，占79.18%，收益分布图如下：

　　如上图所示，76.34%私募基金在这波行情中表现得比较稳健，收益率在0-50%之间，而收益率在50%以上的仅占2.84%。

　　从个别产品来看，常士杉管理的世通1期近一年来表现异常优异，年收益率105.49%，大幅领先第二第三名，但仍不足以填补早期亏损，成立以来累计收益-3.34%，即将收复失地。王贵文的隆圣系列在沉寂了两年后，今年业绩取得飞跃，特别是近几个月的表现，但斌的东方港湾亦如此。

　　5.近二十四个月点评：新价值2期雄踞榜首 收益率达242.48%

　　近二十四个月沪深300指数上涨了30.84%，据本研究中心不完全统计的507个非结构化私募证券信托产品中(同比上期新增26个)，存续期在两年以上的有154个(同比上期新增5个)，平均收益率为54.11%，阳光私募大幅跑赢指数23.27%。

　　罗伟广的粤财-新价值2期继续不败神话，以绝对的优势蝉联榜单第一名，收益率高达242.48%，高出同期第二名61.63%。而尚雅4期与尚雅3期，分别以180.85%、165.65%的收益率取得二十四个月收益榜单的第二与第三名。

　　榜单前十名如下：

　　从整体上来看，统计到的154只产品中有146只实现了绝对收益，比例高达94.8%。具体收益率分布图如下：

　　如上图所示，整个阳光私募行业在过去两年中表现不凡，大部分私募基金实现了绝对收益，15.58%的阳光私募更是实现了100%以上的收益率，近半数产品两年期收益率达50%以上。45.45%的私募产品收益率保持在0-50%之间，而至今仍亏损的产品仅占5.19%。

　　从个别产品来看，新价值2期以高出第二名61.63%的收益率领军其他私募产品，而尚雅的两只产品尚雅4期、尚雅3期均入围三甲，尚雅2期也在前十之列。另外，源乐晟、云程泰系列等私募基金在这两年中也表现突出。而塔晶系列则持续亏损，新东风成长两年来亏损高达98.86%，亏损幅度远高出其他7只亏损产品。

　　第三部分：信托发行情况分析

　　研究员 彭晓武

　　九月信托发行量创年内新低

　　根据私募排排网研究中心的不完全统计，全国私募证券类信托产品在九月份一共成立了27只，同比八月减少7只，其中非结构化产品有21只，结构化产品有6只，而在九月份仍在募集中的产品有11只，同比上期新增5只。      

　　成立的非结构化产品如下表：

　　从信托发行平台来看，本月成立的产品大部分集中在联华信托、陕西国投、平安信托和华润深国投，这几个信托公司仍是产品发行的主要平台，其他信托公司只有零星的几个产品。从产品管理人来看，老私募如朱雀、睿信、尚雅、合赢、新价值、源乐晟等均有新品成立，而首次发行私募产品的公司有融智投资、名禹资产、毕升投资、鼎弘义、达仁投资、挺浩投资，比重较小，私募发行仍以老私募为主。

　　在这些产品中，黄金优选2期7号、黄金优选5期2号、黄金优选2期8号、融智私募基金组合宝1期均为投资子信托类私募产品，其中融智私募基金组合宝一期是全国首个由第三方私募基金评级机构融智投资作为投资顾问管理的产品，投资的私募基金组合包括尚雅投资、合赢投资、展博投资、武当资产。

　　8月仍处在募集期的产品如下表：

　　九月份成立的证券类私募信托数量创今年新低，仅27只，而在此月募集中的产品数量同比上期有所增加。在这些处在募集期的产品当中，值得关注的是明达资产，作为中国私募基金元老级人物之一，刘明达在沉寂了三年后，于本月发行第四个产品明达4期。

　　刘明达在中国私募界有着极高的威望和地位，他的“傻瓜投资组合”一度为客户创造了不菲收益，其在近一年的投资收益能排在全国前列。回顾明达资产旗下的产品，均成立于牛市初期，明达4期的发行是否暗示A股牛市行情即将到来？不仅是刘明达，睿信资产的李振宁同样在近期连发产品，于本月成立了睿信5期。

　　继从容投资推出的医疗行业私募基金产品后，朱雀投资也于本月发行了其以大消费为主题的基金产品朱雀18期，行业私募基金发展正当其时。

　　今年1月以来，据本研究中心的不完全统计，全国信托平台共发行了334个产品，其中非结构化有216个，结构化有118个，前三季度的非结构化信托产品数量已超2009全年，去年成立的非结构化产品数量为164个。今年各个月份的发行数量比较如下图：

　　今年一月大跌以来的震荡行情以及不能开设证券信托账户并没有成为私募新产品发行的绊脚石，公募基金演绎的“奔私”潮和私募基金优秀的业绩表现让越来越多投资者青睐私募。

　　前交银施罗德总经理莫泰山于9月28日正式离职，将奔赴上海重阳投资任CEO，这是公募基金最高级别的“奔私”。莫泰山作为证监会前官员加入私募基金具有象征性意义，将公募奔私浪拉向高潮。

　　第四部分 海外对冲基金业绩点评

　　高级研究员 张月

　　经过6月、7月连续两个月的升势后，8月港股冲高回落，恒生指数全月累积下跌2.35%收报20536点。虽然内地上证综指全月微涨，但国企指数依然下挫4.22%，领跌港股大市。

　　得益于本土背景的管理人对国内经济形势和调控政策的熟悉和敏感，这些海外对冲基金在投资中国企业时对行业的取舍和对个股的把握优势显现，中国背景的海外对冲基金75%跑赢恒指、全部跑赢国企指数，总体逆市微涨，平均涨幅0.83%，表现明显优于大势。

　　今年来一直表现优异的亚联天马中国成长基金再一次拔得头筹，8月份逆市大涨8.95%，采用仓位稳定、长期持有的投资策略却能在弱势市场取得如此优异的业绩，基金经理超强的选股能力显露无遗。上半年一直潜伏的淡水泉中国机会三季度开始发力，继7月大涨12%后又创佳绩，上涨近8%，基金逆向选股、挖掘“浴火重生企业”的策略成效显现。另外，老牌劲旅明达资产和东方港湾所管理的两只基金也表现不俗，净值稳步增长。

　　第五部分 期货私募业绩记录

　　2010年10月

　　一、 商品期货单帐户业绩记录(截止到2010年9月30日)：

　　第五部分 期货私募业绩记录

　　2010年10月

　　一、 商品期货单帐户业绩记录(截止到2010年9月30日)：

　　二、股指期货单帐户业绩记录(截止到2010年9月30日)：

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。