三季度股市迎来了一波小反弹，持续约一个月，随后以振荡走势为主。由于反弹突如其来，不少私募因之前的仓位较低，未能充分把握这波反弹，暂时跑输于公募基金。不过，在国庆节前私募排排网曾对多家私募持股还是持币进行的调查显示，选择持股过节的私募占到大多数。那么，这是否意味着对四季度行情，私募普遍变得乐观了呢？采访显示，私募虽然对四季度的看法仍存分歧，但持较悲观看法的几乎没有；对较受关注的创业板解禁高潮，受访私募则多认为，将会有个挤泡沫的过程。

　　市场有望逐渐回暖

　　深圳市瑞象投资管理有限公司董事长陈军表示，节后市场的走势受微观层面的影响较小，上市公司业绩增长的预期没有改变，同时目前市场的估值也较低，市场下跌空间不大。市场的主要担忧来自于宏观政策的调控影响，如房地产调控的长期趋势已经形成，随着近期部分地区房价开始缓步回升，从今年管理层对地产的调控力度和态度看，似乎不能期待调控会放松。预计四季度政策调控对市场的冲击力度较三季度要小，而对四季度的行情不必过分悲观。

　　深圳市明华信德投资管理有限公司总经理陈明贤表示，对节后市场，宏观政策方面的影响是首当其冲的。从四季度的经济数据和企业数据来看，尽管较三季度出现同比下降明确，但经济增长和企业盈利超预期的可能性较大。另外，十月将召开的中共十七届五中全会，研究关于制定“十二五”规划的建议；十一月中下旬将迎来中央经济工作会议，新一轮规划的主基调将确定，这都对市场将形成一定利好，因此对四季度的行情表示乐观。

　　回避高估的创业板股

　　三季度中小盘股走势明显强于大盘，特别是一些创业板股票迭创新高。对此，上海重阳投资公司的首席投资官李旭利表示，中小盘股票的热潮会持续到何时？我们无法提前去猜。但一个显而易见的事实是，中小股票估值很贵。现在，香港市场的蓝筹企业、核心企业相对于A股都是溢价的，小企业相对于A股则明显折价。创业板公司中不乏技术能力过硬的公司，但好公司不等于好股票，现在的问题是，高成长性没怎么看出来，高风险却是显而易见的。

　　陈军表示，四季度创业板将迎来解禁高潮，对市场会存在一定的压力，但主要来自心理层面。据我们观察，四季度的解禁大潮中，大盘蓝筹国有股的解禁占比规模较大，而二线蓝筹从目前的估值来看，解禁后继续下降的可能性不大。对于中小板和创业板的解禁主要是对个股层面的影响，如果公司高成长性和业绩预期没有大的改变，创业板和中小板解禁不会对其股价造成打压。但当创业板和中小板公司面临三季度业绩的利空和解禁双层打压时，我们应尽量回避。