德圣基金研究中心

　　上周(9.11～9.17)基金市场热点：

　　1.      

　　工行成国内最大基金渠道商

　　酒香也怕巷子深。在基金业成长到12岁时，银行渠道在其中起到的作用愈发显现。仅以工行为例，截至7月末，该行年内代理销售的基金金额已超过2000亿元，达2060.19亿元，大幅领先同业，稳居国内最大代理基金业务银行的市场地位。工商银行相关负责人介绍称，自2001年9月国内第一批开放式基金正式发行开始，至今已代理销售了国内53家基金管理公司发行的520只基金。由该行代理销售的基金总额近2.2万亿元，服务的代理基金客户数达1430万户，均居国内同业首位。

　　德圣点评：我们认为当前基金销售渠道银行成为主导，这和市场对象的不成熟有较大关系，其一，投资者整体尚不成熟，对基金业绩缺乏理性的认识。其二，投资者年龄影响，多数投资者年龄偏大，对其他销售渠道缺乏了解。其三，基金发售更注重市场热点，而不注重基金品牌的打造。

　　2. 

　　债券基金已进入发行热潮

　　9月份以来，出现了债券基金的发行热潮。月初，两只债券基金一日售罄。紧接着，又有大成景丰分级债券基金等多只债券基金获准于近期发售，市场对这些产品的募集规模都有较高预期。以大成景丰为代表的分级债券基金在设计上与传统产品有所区别，被称为创新分级债基。分级产品的核心是不同类型份额享有的投资收益分配权不同。以近期将要发行的大成景丰基金为例，该基金A类份额收益相对稳定，风险和收益都低；B类份额收益波动性大，风险和收益都高。

　　德圣点评：债券基金的热销和股市表现不佳有一定的原因，但是更深层次的原因是，债券产品的设计创新满足了投资者的需求，封闭式债券基金的热销源于产品能够提升管理资金的投资效率，提升未来预期收益。

　　3.       

　　华商盛世基金规模两年激增20倍

　　成立于2008年9月的华商盛世成长基金，首募规模不足4亿元，现在规模已超过80亿元。不到两年的时间里，该基金规模增长20倍，持有人户数增长60倍，是2007年以后成立的基金中规模增长最快、幅度最大的偏股型基金产品。与2006年、2007年基金规模激增不同，华商盛世成长基金成立以来没有进行过大比例分红或拆分，相反，该基金在今年4月主动限制了大额申购，规定单日单账户申购不得超过50万。据业内人士分析，这表明该基金基本谢绝了大机构的资金，更多地为散户、普通投资者提供理财服务。该基金最新披露的半年报显示，目前基金户均持有规模2.3万份，也证明该基金持有人以中小投资者为主。

　　德圣点评：华商盛世成长的规模之所以能够在两年内激增20倍，主要是由于该基金为投资者创造了良好的投资收益，从而赢得了投资者的青睐。因此，对于急于提升基金公司管理资产规模的基金公司来说，提升旗下基金公司的业绩才是基金公司的长远之道。

　　4.  

　　国泰基金公司聘余荣权任副总经理

　　国泰基金管理公司今日发布公告称，决定聘任余荣权担任公司副总经理。据悉，余荣权具有17年证券从业经历。曾任职于深圳赛格集团财务公司、上海华宝信托投资公司、华宝兴业基金管理公司；2007年8月加盟国泰基金管理公司，2008年4月起任国泰金马稳健混合的基金经理，2010年2月起兼任国泰估值优势分级封闭的基金经理。

　　德圣点评：当前关于国泰基金公司管理团队变动的传闻不胫而走，当前基金公司任命余荣权为副总经理，也证明了市场关于国泰管理团队变动的传闻，而我们更关心的是管理团队变动后，国泰基金整体的投研能力是否依旧，能否维持以往较为出色的业绩。

　　

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