□天相投顾 闻群 兰生荣

　　基金半年报显示，621只(A/B/C分级基金分开计算)开放式基金2010上半年总份额为22414亿份，其中机构投资者持有3067亿份，持有比例为13.68%；个人投资者持有19347亿份，持有比例为86.32%。持有结构仍以个人投资者为主。与2009年中期相比，机构持有基金份额同比增加0.80%。在基金类型上，除了对QDII、保本基金的持有比例略有降低外，其余基金类型持有比例均上升，其中对债券、货币类基金的持有比例上升幅度超过7%。与2009年末相比，机构持有基金份额比例下降6.59%，其中对货币市场基金和开放式指数型基金的持有比例分别下降9.07%和17.31%，对于QDII、保本基金的持有比例也略有下降，对债券型基金持有比例上升4.75个百分点，对于积极投资股票型基金和混合型基金的持有比例也略有上升。

　　稳步增持纯指数型基金

　　2010上半年，股市持续震荡走低，机构投资者对权益类基金的投资较为谨慎，对开放式偏股型基金有所减持。2010年半年报显示，截至上半年末，机构投资者持有开放式偏股型基金的比例为10.70%，较2009年底下降2.90%，同比2009上半年增加1.90%。

　　在被动投资的指数型基金方面，从2007年末开始，机构投资者的持有比例一直持续上升，从7.37%增加至2009年底的35.56%。而2010半年报显示，机构对开放式指数型基金的持有比例大幅下降了17.31%，但同比2009年中期，依然小幅增加了0.61%。从开放式指数型基金内部来看，机构对纯指数型基金和增强指数型基金的态度出现分化，增强指数型基金遭遇机构冷遇，持有比例从57.30%降至16.96%；而不做积极投资的纯指数型基金则受到一定青睐，持有比例从2009年末的16.59%上升至18.70%。

　　关注主动投资偏股型基金

　　从积极投资股票型基金来看，在2009上半年以前，机构持有开放式股票->稳健型基金的比例持续上升，且一直高于股票->积极型基金，在2008年年底，差距一度达到4.78%。但从2009上半年开始，机构持有股票型基金的种类偏好发生了转向，开放式股票->积极型基金持续受到机构投资者的青睐，持有比例从2008年末的6%左右一路攀升至今年上半年末的9.79%。

　　在混合型基金中，保守配置和积极配置产品更受机构投资者关注，2010上半年末持有比例分别为15.81%和8.59%，其中保守配置品种机构持有比例自2007年中期以来持续上升，2010上半年末达历史最高；机构对积极配置产品的持有比例随市场波动，上升市场持有比例较多，而在下跌市场持有比例相应减少。保本型基金的机构持有比例也在不断下降，执行生命周期投资策略的三只基金继续受到机构投资者冷落，2010年中期机构投资者持有比例不足1个百分点。

　　青睐纯债券型基金

　　2010上半年上证指数下跌26.82%，机构投资者大幅增持了风险收益水平较低的债券型基金，持有比例为47.09%，较2009年底增加5.13%，同比2009年中期增加10.45%。面对震荡不确定的市场，机构投资者加大了纯债型基金的资产配置功能，持有纯债型基金同比2009年中期大幅增加15.86%，而对偏债型基金的持有比例变化不大。

　　货币市场基金方面，2010上半年货币市场基金总份额为965.08亿份，同比2009年中期减少657.73亿份，其中机构投资者减持274.76亿份，减持占比为41.77%。与2009年末相比，机构减持1241.88亿份，持有比例从70.81%下降至61.74%，在基金公司年底利用货币市场基金冲规模的过程中，机构占主导地位。