□国都证券 张翔

　　8月以来大盘波澜不惊，而基金重仓股却是冰火天重天。大消费行业与新兴产业涌现大量牛股，而盈利前景及政策面存在较大不确定性的金融、地产行业却表现疲弱。中短期来看，这种行业之间严重分化的现象仍将持续，投资者只有顺应经济转型趋势、紧随主流行业，才可能在缺乏方向感中的市场中获得盈利机会。

　　消费、新兴产业引领局部牛市

　　根据基金中报显示的持股数据，我们选取基金持股市值超过20亿元的股票以及持股量占流通股比例超过40%的股票，共得到199只基金重仓股。

　　今年8月以来，大盘基本呈现横盘震荡的格局，2700点关口始终难以逾越，上证指数仅上涨1.9%。不过，大盘走势波澜不惊的背后却是轰轰烈烈的局部牛市。

　　从这199只基金重仓股的同期表现来看，涨幅超过20%的股票多达52只，占到26%，其中中材国际、包钢稀土与亚厦股份涨幅最高，分别达到63.2%、60.4%和50.7%。

　　分析52只牛股的行业属性可以看到，机械设备行业上榜9只股票(其中5只为电气设备股)，食品饮料、商业贸易与医药生物分别上榜6-7只，信息服务与信息设备行业分别上榜3-4只。总体来看，智能电网、新能源、节能环保、高端装备制造等新兴产业，以及医药、食品饮料、商业等大消费行业成为孕育牛股的大本营。

　　在经济转型的背景下，消费行业与新兴产业受到政策全力支持，未来将分别受益于内需崛起与产业升级，成长预期十分明确，特别是各个细分行业的龙头企业有望迎来高速增长的黄金时期，因此这些板块成为市场持续的热点。虽然不少个股目前估值已缺乏足够吸引力，但一旦出现调整仍将引发主流资金的流入。

　　金融地产或将持续低迷

　　在199只基金重仓股中，共有45只股票自8月以来出现下跌。保利地产、金融街与招商地产跌幅在11%-14%之间，位列跌幅前3名。

　　从45只股票的行业属性来看，金融服务行业上榜股票多达16只，平均跌幅为7.4%。作为权重板块，金融服务行业的疲弱走势对市场构成显著拖累。此外，房地产、采掘、交通运输行业分别上榜7只、4只和3只。

　　目前金融服务与房地产行业的2010年动态市盈率分别仅有11倍和17倍，就估值而言确实处于偏低水平。不过，银行股始终受累于前景堪忧的资产质量及持续不断的融资需求，而房地产行业在房价涨势难止的背景下无法摆脱政策调控的阴影，因此这两个权重板块很难受到主流资金的关注，在利空出尽之前很可能持续呈现低位弱势震荡的格局。

　　中短期来看，机构投资者配置于金融、地产等传统周期性行业的资金仍将逐步转向大消费与新兴产业，这预示着行业之间的分化走势仍将延续。而消费行业与新兴产业享有的估值溢价仍可能维持。

　　8月以来涨幅居前的基金重仓股一览

　　代码 股票名称 8月以来涨跌幅(%) 所属 基金持股市值(万元) 基金持股占流通股比例(%)

　　申万行业

　　600970 中材国际 63.20 建筑建材 208769 19.2

　　600111 包钢稀土 60.42 有色金属 331226 18.9

　　002375 亚厦股份 50.71 建筑建材 109623 53.3

　　600252 中恒集团 49.99 医药生物 209153 33.3

　　600267 海正药业 48.10 医药生物 429357 35.3

　　600406 国电南瑞 46.25 机械设备 645546 33.0

　　600303 曙光股份 42.43 交运设备 112195 45.2

　　000792 盐湖钾肥 40.83 化工 623445 40.9

　　600559 老白干酒 40.45 食品饮料 104088 48.6

　　000581 威孚高科 39.85 机械设备 230701 48.2

　　000559 万向钱潮 39.37 交运设备 243410 33.0

　　002241 歌尔声学 38.11 电子元器件 189288 69.5

　　002230 科大讯飞 35.64 信息服务 173811 58.3

　　002344 海宁皮城 35.64 商业贸易 125735 54.4

　　000541 佛山照明 35.36 电子元器件 200662 27.4

　　601607 上海医药 35.16 医药生物 625034 46.1

　　002269 美邦服饰 34.88 纺织服装 98618 49.7

　　600694 大商股份 34.40 商业贸易 500552 40.3

　　600875 东方电气 34.31 机械设备 525813 25.4

　　000028 一致药业 34.01 医药生物 288760 56.8

　　600859 王府井 32.27 商业贸易 388041 29.0

　　000009 中国宝安 30.29 房地产 317524 34.5

　　600132 重庆啤酒 29.95 食品饮料 268979 15.4

　　000021 长城开发 29.24 信息设备 225815 16.2

　　000063 中兴通讯 28.79 信息设备 1332726 30.5

　　002159 三特索道 28.78 餐饮旅游 61440 49.7

　　600809 山西汾酒 27.81 食品饮料 276649 15.6

　　002003 伟星股份 26.78 纺织服装 113760 53.3

　　600765 中航重机 26.67 机械设备 183244 46.1

　　600887 伊利股份 26.64 食品饮料 1271428 59.5

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