众禄基金研究中心

　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，本期(2010.09.06～-2010.09.09)开放式偏股型基金净值涨跌各半。股票型基金(不包括QDII)平均下跌0.08%，其中主动型基金平均下跌0.07%。天治创新先锋、华商盛世成长、光大保德信中小盘涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨2.02%、1.90%、1.53%。长城品牌优选、银华领先策略、宝盈泛沿海增长跌幅最小，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌1.32%、1.32%、1.22%。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌0.03%。总体来看，已富国天鼎中证红利、易方达上证中盘ETF为代表的中盘类基金的表现好于小盘类基金。一般来说，在以牛市为主基调以及阶段性反弹的行情下，指数型基金的投资价值非常突出，而在熊市以及震荡行情中，指数型基金都不具备可投资价值。当前市场难言趋势性反转，建议对指数型基金保持谨慎。

　　混合型基金：本期混合型基金平均上涨0.00%，其中一般型基金平均下跌0.01%。华商动态阿尔法、泰达宏利周期、华富策略精选涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨2.09%、1.42%、1.40%。而富国天瑞强势精选、中银收益、长信双利优选跌幅最大。本期保本型基金平均上涨0.15%，只有银华保本为负收益。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨0.20%，幅度大于国内基金。交银环球精选、上投摩根亚太优势、华宝兴业中国成长涨幅最大，国投瑞银新兴市场、长盛环球景气行业、汇添富亚澳精选等次新基金涨幅相对较小。由于目前美国经济下滑风险加大，建议对QDII保持谨慎。

　　债券型基金：本期债券型基金平均上涨0.01%。东吴优信稳健A、东吴优信稳健C、富国优化增强A涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.92%、0.91%、0.56%。而国泰双利债券A、万家增强收益、长盛中信全债跌幅最大。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.03%。债券型基金收益相对固定、可以作为组合的低风险资产配置，特别是在当前持续震荡的市场环境下。

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：本周股指继续维持震荡调整的走势，这已经是8月初股指开始震荡以来的第六周了，可能的原因是，一方面，虽然市场对当前经济增速下滑达成共识，但对中国经济发展前景并不悲观，而流动性接近历史低位也使投资者对流动性放松抱有期待，另一方面，经济结构调整也为市场提供了可以炒作的素材，这期间政策面相对空白也有一定的原因。而目前来看，如果没有经济基本面或者政策给予较为明确的预期，震荡可能会在短期继续维持，而小盘股的炒作动能衰竭以及大盘股难有较大表现最终会带动股指走低。当然，经济数据的公布以及即将召开的经济工作会议有可能对市场走势带来实质性的影响。众禄基金研究中心认为市场正在发生一些积极的变化，中长期趋势虽还处在调整阶段，但已隐藏着向好之迹象，预计市场如能经过1-2个月的有效整固，目前的星星之火被点燃，市场将生机再现。届时国家在经济政策也将明朗，投资者从4月份休整至今已超过4个月，如无意外，应该进入“备战”状态。

　　本周上证指数收于2663点，位于周均线下方21点处，较前一周2655点上涨8点，涨幅0.29%，本周成交额为7120亿，较上周6795亿增加4.78%，周形态为冲高回落。(本周深证成指收于11530，0.56%；中小板指收于6307，1.47%)。本周上证波动区间为2704-2628，幅度为76点，较前一周波动幅度(58点)增加31.03%，震级放大为4级(上周为3级)。

　　本周上涨和下跌行业家数比为2.8：1，医药、煤化工、化工化纤涨幅较大，均超过了4%，房地产、电器、银行表现不佳，跌幅均超过1%。深沪个股上涨和下跌个数比为：1：1，其中有5.67%的个股涨幅超过10%，有1.07%的个股跌幅超过10%。个股算术平均17.07元，较前一周上涨1.07%，表现好于上证指数，本周A股流通市值为14.91万亿，较前一周上涨0.61%，本周中小盘股表现好于大盘股。

　　9月6日至9月9日，开放式偏股型基金平均下跌0.04%，小于同期上证指数0.04%的涨幅，期间442只开放式偏股型基金收益率分布在2.09%和-1.43%之间，其中，华商动态阿尔法涨幅最大，国投瑞银沪深300金融表现不佳。分类来看，股票型中的主动型基金平均下跌0.09%，指数型基金平均下跌0.03%，混合型基金平均下跌0.002%，债券型基金平均上涨0.02%。

　　本周重要的消息有：70城市8月房价涨9.3%，销售面积下降10.1%；周小川表示，适当管理利差激励银行服务实体经济；8月宏观数据提前两日公布，引发加息猜想；国务院称加快推进节能环保、生物、新能源等七个战略新兴产业。本周股指维持震荡走势，周波动区间为2704-2628，基本位于众禄指数预测系统预测的范围2700-2585之内(上穿4点，下差43点)。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2700-2590之间，市场重心上升至2665，较本周2645点上涨20点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为2700-2665左右，支撑区间为2625-2590。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为65，弱于上周。

　　1、基金投资策略：稳健策略--中等偏多的偏股型基金仓位、中等偏少的债券型和货币型基金仓位；择基策略：投资风格以中小盘基金为主、大盘基金为辅进行配置；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择—汇添富医药保健(470006)：国内首只医药行业基金；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为2.14%、1.17%和1.16%，从下图看出，成长型组合超越比较基准，稳健型组合和防守型组合小幅落后。个基方面，大摩资源优选、中银中国精选、大成债券AB净值涨幅超越同类平均。

表、组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益(%)
成长型	中银中国精选	30%	0.29
	大摩资源优选	30%
	大成债券AB	30%
	华夏现金增利	10%
稳健型	富国天成红利	40%	0.09
	大成债券AB	20%
	中银稳健增利	20%
	华夏现金增利	20%
防御型	中银中国精选	30%	0.02
	中银稳健增利	40%
	华夏现金增利	30%
资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-08-30～2010-09-02

　　大摩资源优选：大摩资源优选风格非常灵活，在仓位上动态调整，08年曾将仓位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行业配置上，也表现出跟随形势灵活调整的风格，08年将资产配置在食品、交运等防御型行业上，09年则明显转向地产、金融等进取性行业，近期，该基金仓位有所降低，资产上配置了电力、煤气，食品饮料，信息技术等行业，同时更加注重精选个股，对看好的股票提高配置比例。

　　中银中国：中银中国的投资特点是稳健而灵活，仓位基本维持在中等水平，行业和个股配置分散，同时在不同市场形势下，灵活调整资产配置。这使其业绩持续表现稳健，07年9月以来、08年股指调整形势下以及08年底股指反弹以来，该基金业绩表现均位于同类基金中上水平，尤其是在09年以来股指震荡调整的市场形势下，该基金表现出良好的风险控制能力和市场把握能力，其业绩跃升为同类基金前10%。

　　大成债券：大成债券基金是一只打新类债基，不直接通过二级市场购买股票，同时该基金在资产配置上，几乎没有配置可转换债券，这有助于降低来自于股市的风险，其重点配置的券种为金融债，同时根据形势的不同，增减企业债的配置，从其以往操作来看，较好的把握了形势，同时对风险控制较为到位，对于组合中配置了较多偏股型基金的投资者来说，该基金是分散组合风险的较好品种。

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