夏欣

　　基金业大佬华夏基金连续释放做空信号。

　　继近期连续大幅减仓、3年首次赎回自购基金之后，华夏基金的“做空”行动仍在继续。三枪连发，从9月8日至9月14日，华夏基金旗下4只股票型基金集体大比例分红。不久前，华夏基金的3只债券基金也刚刚结束派发红利。

　　作为管理资产规模最大的保险公司，华夏的“空头”行动备受关注。

　　巧合惹的祸？

　　就在市场还在纠结于华夏基金是不是真的看空之际，一则分红公告让持“看空”论者又多了一个论据。

　　9月3日，华夏基金公司公告，旗下4只基金派现分红，分红金额高达165亿元，相当于分掉了一家小基金公司的规模。

　　“其实我们分红就是想回馈客户，并不是看空市场（的缘故）。”华夏基金相关人士告诉记者，“再者，回报客户是公司的经营理念，分红也不是基金经理所能决定的。”

　　不过，据记者了解，分不分红、分红比例虽然由公司经营层决定，但是，分红时点一般由基金经理根据市场情况相机抉择。

　　再联想起前不久，华夏基金一次性割肉赎回自购基金，以及率先的减仓举动，多少也让人们产生一丝狐疑。

　　减仓、赎回自购基金、大比例分红，难道这一切都是巧合？

　　赎回基金、大比例分红毋庸置疑地令华夏基金被动减仓；与此同时，衍生出来的另一个问题是，华夏之前的减仓行为究竟是主动减仓还是被动减仓，抑或二者兼而有之？

　　德胜基金研究中心数据显示：今年7月以来，随着市场反弹的深入，华夏系旗下基金延续了持续增仓的策略。而进入8月中旬，华夏系开始大幅减仓。华夏复兴、华夏优势增长的仓位退出前15名的序列，华夏成长基金的仓位更是只有54.26%。

　　华夏成长恰好也是华夏公司赎回的股票型基金之一，另外3只分别为债券基金、指数基金以及仓位相对零活的混合型基金。

　　以上减仓时间正好与华夏赎回基金的时间段大体吻合，因此，可以理解华夏的减仓有一部分原因是因赎回导致的被动性减仓。

　　最新统计数据显示，截至9月2日，华夏系旗下11只基金平均仓位已经降至七成以下，为68.97%。这已经是华夏基金连续第四周减仓，累计减仓幅度将近10%。现在看来，连续减仓应该是为分红作准备。

　　对此，好买基金研究中心刘朝阳表示异议：“华夏整体仓位不高，分红的现金应该足够，减仓不一定与分红有关联。”不过，刘朝阳强调 ：“减仓一般都被认为是对市场不乐观的结果。”

　　逢高减持是一贯手法

　　除了不看好后市，大比例分红是基金做大规模的惯常手段之一。

　　查阅华夏基金旗下基金开放状态一览表得知，华夏红利、华夏优势、华夏回报在后端都是“暂停申购、转换转入、定期定额”，而且，华夏优势和华夏成长在前端还限制50万元以上的申购。因此，可以基本排除上述基金希冀利用大比例分红达到持续营销之目的。

　　值得关注的是，历史上，华夏成长混合基金曾多次逢高点分红。截至2010年8月31日，该基金可供分配利润为26.45亿元人民币，每份基金份额派发现金红利0.32元。

　　公开资料显示，如果计入此次分红，华夏成长自成立以来一共分红16次，而且，多次高位分红。

　　以该基金距今最近的两次分红为例，这两次分红都分别处于市场相对高点，由此可见，基金经理对分红时点的选择非常精准。根据公告，华夏成长分别在2008年1月以及2009年12月进行两次分红，其点位分别为2007年与2009年市场经历过一波上涨后的相对高点。

　　不仅如此，另外3只分红基金的分红史也表明：上述基金也不乏股指到达阶段性高位之后选择分红者，而且，华夏成长、华夏优势此次的分红力度远超上次。

　　2007年华夏回报因为多次分红，在“5·30”暴跌期间赢得二季度同类产品收益排名第一；2009年3月中下旬华夏红利大幅度分红，使基金减少损失。

　　“高位减持是对基金投资者收益的保护，特别是对选择‘现金分红方式’的基民来说，可以规避因市场下跌带来不必要的损失。”好买基金研究中心刘朝阳分析认为，“不过，这次减持是否也是高位减持，还有待观察。”

　　“如果单纯从分红角度讲，看好后市就不会分红，而是让基金产生更多的收益，而且，基金公司也不愿意凭空牺牲基金规模和管理费收益。”一位不愿具名的市场人士分析。

　　“当然，华夏基金分红，也并不一定代表着股市一定下跌。从前段时间华夏基金公司赎回自购基金分析，可能是对后市不甚看好,或持谨慎的判断。”

　　唱多做空

　　虽然在二级市场选择了“做空”，但是，华夏基金并不“看空”市场。

　　在半年报中，华夏明星基金经理王亚伟明确表明了对市场的看法。他在其管理的华夏大盘和华夏策略的半年报里明确指出：“综合而言，本基金对下半年的市场持谨慎乐观态度。”

　　这与一个月之前的二季报相比，态度显然积极了不少。王亚伟这样表述他的观点：“经过上半年的调整，股市的系统性风险已有所降低，部分个股的长期投资价值逐步显现。随着大型企业IPO的完成和银行再融资的明朗化，蓝筹股扩容的压力得以缓解，估值中枢趋于稳定，有利于市场构筑阶段性底部，而创业板在持续扩容和解禁压力下，估值水平难以维持在目前高位，未来将经历去泡沫化的过程。综合而言，本基金对下半年的市场持谨慎乐观态度。”

　　半年报显示，上述两只基金的全部持股情况。截至6月30日，华夏大盘持股91只，华夏策略持股72只。去除二者共同持有的个股，王亚伟于上半年末合计持有的个股数达95只，这一数量比去年末的83只有所提升，其中，新进个股累计近40只。

　　此外，二季度王亚伟还逆市加大了对地产股的投资。比如，万通地产、泰达股份和永鼎股份。对于云南城投、东湖高新、嘉宝集团等地产股也持续有所增持。

　　不过，如果从个股选择这个角度上说，做空看多或许是王亚伟喜欢的操盘方式之一。这一点可以从海普瑞身上加以佐证。

　　细查海普瑞半年报可知，王亚伟执掌的两只基金并未现身在无限售条件的前十大股东中。华夏大盘、华夏策略精选只分别持有19769股海普瑞。

　　而在海普瑞上市之前，在机构的配售名单中，华夏系基金表现最为突出，共有8只基金参与海普瑞新股网下申购，在所有基金中排名第一。王亚伟操盘的华夏大盘、华夏策略精选以148元/股的价格分别在网下申购180万股海普瑞，两只基金最终仅获配近4万股，在近百家持股机构中排名靠后。

　　正是众多基金的追捧，海普瑞才创下高价发行的奇迹。当然，高价发行的结果自然是套了无数散户以及包括基金在内的机构。

　　8月6日，是海普瑞首发机构总数800万股配售股份的解禁日。当天，王亚伟是否已经出逃？现在还不得而知。

　　“相对而言，（对市场）华夏基金公司还是要比其他基金公司更看空一些。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春总结。这一点，从华夏基金的持仓率比其他基金公司都要低可见一斑。

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