本文来源于德圣基金研究中心

　　本周(8.30～9.03)基金市场热点：

　　1. 华商基金原总经理余路明转投私募

　　2009年8月，余路明正式辞去华商基金总经理职务，暂由副总经理王锋代理总经理一职至今。时隔一年，余路明以杉杉资产总经理的身份参加某私募大会。8月20日，余路明带领团队开始了旗下第一款产品“紫杉1号”的第一次路演。

　　作为华商基金的原投资决策委员会主席，余路明带领公司投研团队建立了科学、严谨的投资流程和严格的风险控制制度。 2009年年终，华商基金以90.88%的偏股型基金平均净值增长率，排名60家基金公司的第二位， 荣膺第七届中国基金业金牛奖评选的“金牛进取奖”。基金资产净值以185%的涨幅排名所有60家基金公司的第二位，荣膺《上海证券报》2009年度“金基金 成长公司奖”。

　　德圣点评：公募基金在股权激励通行不畅的情况下，众多优秀的基金经理开始转投私募，这造成了公募基金多数基金经理的业绩表现不佳，特别是今年以来绝大多数基金净值大幅下滑，这也说明了公募基金团队整体质量在不断下降。

　　2. 中小板指数再创新高

　　在今年中小板指数再创新高的市场环境下，以中小盘为主要投资标的的E T F基金涨幅在3%以上，而个别以大盘股为主要投资标的的E T F竟出现下跌。其中，华夏中小板E T F涨幅居首，达到4 .88%，而上证央企E T F和上证180ET F跌幅却分别达到0 .48%和0.12%。

　　德圣点评：由于当前的经济形势走势还不太确定，导致大盘股走势疲软，在市场资金充足的情况下，资金继续选择流向中小盘个股，导致中小盘指数本周再创新高，但是从市场风险来看，当前的中小盘估值水平已经过于透支未来的预期增长，因此，在经济出现波动时，中小盘或将勉励较大的调整风险。

　　3. 债基华富强化回报一日售罄

　　昨日开卖的华富强化回报债基一日售罄，募集20亿。除债基“身份”外，也归功于华富出色的业绩。截至8月底，华富收益增强A、B两类份额今年来分别以10.62%、10.32%的业绩，在63只同类产品中排第二、第三位；过去两年更以31.33%、30.23%业绩包揽冠亚军。

　　德圣点评：在当前的市场环境下，债券基金成为投资者的新宠，此前工银瑞信旗下的债券基金也获得了投资的亲睐，募集超百亿，债券基金发行的情况反映出，部分投资者开始认识到证券市场的风险，开始寻找和自己风险承受能力相匹配的投资产品。

　　4. 金旭将撒手国泰基金

　　对于刚刚经历了股权变动的国泰基金来说，总经理金旭离职传言的持续发酵，正在给这家“老十家”之一的基金公司未来的命运带来越来越多的不确定性。作为基金业内为数不多的女经理，曾经有着“证监会第一美女”称号的金旭的经历颇有些传奇色彩。国泰基金坚决地否认，并声明“已经在多个场合进行了否认的回应”。

　　德圣点评：随着投资总监归江的离职，国泰基金总经理的去留问题也引起了市场的猜测。国泰基金近3年在金旭的带领下，业绩逐年提升，公司的投研平台和管理团队也相对比较成熟。如果金旭离职，国泰基金的业绩或受一定影响。

　　5. 基金渠道维护花费21亿

　　上半年基金共赚取管理费148.84亿元，同比增长18.97%。基金付给销售机构的尾随佣金达21.32亿元，占管理费的14.32%。作为付给银行、券商等渠道的维护、激励费用，客户维护费是基金公司重要的费用支出，客户维护费占比的高低既反映了基金公司面对渠道的议价能力，也反映了公司整体的盈利能力。面对高昂的渠道费用，规模较小的基金往往难以改变短期赔钱赚吆喝的命运，这影响了小基金公司的赚钱能力，增加了其生存压力。

　　德圣点评：对小基金公司来说，除了加强渠道公关外，如何快速的打造旗舰产品以迅速扩大规模、增强自身影响力是提高其议价能力的重要手段。

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