来源：德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　汇添富医药保健：特色行业基金，投资空间广阔

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】汇添富医药保健基金作为一只重点投资医药行业的主动型股票基金，在医药行业将保持持续健康快速发展的前提下，通过自下而上的个股精选，精选医药保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。而该基金的拟任基金经理王栩先生具有丰富的研究和投资经验，而且汇添富基金投研实力出众、选股能力突出，将为该基金的投资运作提供有力支持，汇添富医药保障基金的未来表现值得投资者持续重点关注。

　　【产品分析】

　　汇添富医药保健是汇添富旗下是国内首只重点投资医药行业的股票型基金，从该基金的产品设计来看，该基金的产品特点和管理团队值得关注。

　　从基金的产品设计来看，汇添富医药保健是一只标准的股票型基金。该基金比较特别的是以医药保健行业上市公司为主要投资对象，契约中规定投资于医药保健行业上市公司股票的资产占股票资产的比例不低于80%。作为一只重点投资医药保健行业的股票型基金，其投资理念是：随着中国经济的持续增长和中国医疗卫生保障体系的不断完善，人们在医药保健方面的投入将不断增加，医药保健行业将长期受益。基于长期价值投资的理念，发掘相应上市公司中所蕴含的投资机会，通过主动的投资组合管理以努力获取中长期超额收益。由此可以看出，汇添富医药保健基金是针对目前医药保健行业良好发展前景而开发的主动型基金。该基金的投资思路十分清晰，在充分认识医药保健行业良好发展机遇的大背景下，借助新医改的东风，通过自下而上的投资方法，精选医药保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

　　汇添富基金秉承长期稳健的经营理念，投研团队高度稳定。汇添富医药保健拟任基金经理王栩先生具有丰富的研究和投资经验，对相关行业的整体运行脉络和发展趋势有很强的把握能力，任汇添富优势基金经理，在任职期间，基金业绩表现稳居同类型基金中上水平。另外，汇添富基金在医药行业的研究实力也较为突出，汇添富基金医药行业研究团队成员具有平均10年以上的医药行业研究经验，对医药行业有深刻的认识，出色医药研究团队也将为该基金提供有力支持。

　　基金经理经验丰富 清晰的投资思路契合市场

　　汇添富医药保健拟任基金经理王栩先生具有丰富的研究和投资经验，对相关行业的整体运行脉络和发展趋势有很强的把握能力，形成有效的证券分析体系和方法，在行业性的投资机会以及个股的深度挖掘方面均有较丰富经验。现任汇添富优势基金经理，在任职期间，基金业绩表现稳定，稳居同类型基金中上水平，表现出了较强的管理实力。

　　在对未来市场的观点上，王栩先生认为A 股市场有望逐步企稳。宏观经济方面，投资者对于经济回落的担忧在三季度将逐步成为现实，这已经在估值上得到比较充分的体现。政策方面，政府在调整经济结构的同时也会兼顾经济增长的平稳性，下半年调控政策适度放松存在可能性，而未来的主要投资机会仍是结构性机会。对于未来医药市场，王栩先生认为医药卫生事业关系亿万人民健康与幸福，关系经济发展和社会和谐。人均用药水平的提高和政府对医保的投入将给医药行业带来巨大的成长空间，中国医药行业未来发展前景值得长期看好。而2009年4月政府重启医疗制度改革，成为我国医药行业划时代的里程碑。中国的医药行业是未来发展前景较为确定、增长空间较大的行业之一。由此可以看出，基金经理无论是对股票市场还是对医药市场的把握均较为到位，体现出较为清晰的投资思路。

　　医药市场前途广阔 汇添富医药保健值得重点关注

　　总体来看，2010年下半年股票市场难有趋势性机会，保持宽幅震荡是大概率事件。而医药保健行业符合国家经济结构调整方向，并基于人口老龄化、消费升级、医疗改革政策以及技术革新的联合推动，医药保健行业正经历着蓬勃的发展。尽管医药行业在A股市场经历了长达一年的持续上涨，估值偏高，而且也面临着药品降价、反商业贿赂等系列调控政策，但是相信新医改的系列政策将促使医药行业上市公司出现分化，真正具备成本优势、品牌优势、营销能力和创新能力的优质医药企业将最终胜出，保持持续健康发展。

　　汇添富医药保健基金作为一只主动型股票基金，在医药行业将保持持续健康快速发展的前提下，通过自下而上的个股精选，精选医药保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。而该基金的拟任基金经理王栩先生具有丰富的研究和投资经验，而且汇添富基金投研实力出众、选股能力突出，将为该基金的投资运作提供有力支持，汇添富医药保障基金的未来表现值得投资者持续重点关注。

      富国汇利分级债券基金—创新封闭分级债基 投资团队值得信任

　　【投资建议】推荐认购

　　【徳圣点评】该基金的最大亮点即是：创新型债券投资机制，以及具有成功投资经验的基金经理。从投资机制来看，富国汇利对债券基金风险更加优化，从而使更多投资者能根据个人风险偏好来选定债券基金投资的风险，尤其对于机构投资者这样细分风险更有吸引力。而基金经理更是在封闭债基和普通债基投资中具有多年经验，且业绩突出。另外，作为国内首只对信用债风险分级投资的创新债基，这一特点也为投资者提供了多样的选择。

　　【产品分析】

　　富国汇利分级债券基金是富国在债券基金创新上又一里程碑。凭借基金经理较佳的债券投资经验经验和富国良好的债券投资历史业绩，该基金值得风格稳健以及保守型投资者关注。

　　富国汇利基金在延续富国天丰封闭式投资机制下，在制度灵活性上更胜一筹。其一，基金采取分阶段运作方式，成立前三年封闭运作，三年后以上市LOF基金。其二是，创新分级式收益分配机制，即基金成立后以7：3比例分为优先类汇利A和进取类汇利B。汇利A业绩基准为：3年期AAA级中期票据发行利率下限＋0.5%，其中封闭期汇利A约定年化收益率为3.87%。期末，优先分配汇利A后，剩余份额分配与汇利B，并将两只基金按照各自份额折算为一只LOF基金。这里需要注意的是，基金仅对收益进行分配，但汇利A并不承诺最低收益，在市场出现极端亏损，也可能面临同类基金的风险。其三，在投资上，封闭期内的汇利B相当嵌入3.33的杠杆，可以放大债券基金的收益。

　　从投资对象来看，富国汇利主要投资于信用债市场，其分级机制也主要是针对信用风险进行控制。基金同时参与一级市场新股申购来获取超额收益，而不参与二级市场权益投资。而从投资团队来看，本基金由原富国天丰、富国天利投资经理饶刚担任，该基金经理具有丰富的经验和出色的债券投资业绩，这也使得该基金亮点突出。但是存在的问题是，同时管理三只基金，对基金经理也是不小的压力，如果成功的经验可以复制，可能大大降低基金管理的难度。

　　华富回报债券：团队出色+封闭运作

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】华富回报债券的基金经理曾刚有较强的投资能力，09年较好的把握了市场信用债的投资机会，其管理的债券基金华富债券近两年业绩同业前列。而华富回报债券3年封闭期的设计特点将有利于基金资产充分利用，并能和债券久期进行合理的匹配。考虑到当前流动性充足，而且未来加息预期逐渐降低，我们认为对于稳健的投资者当前依旧是购买债券基金的时机。

　　【产品分析】

　　华富回报债券是一只有3年封闭期的一级债券，基金管理团队的能力和基金封闭期设计是这只新基金的亮点。基金的投资理念注重稳定的收益和基金业绩的长期收益。

　　基金在投资策略上，通过综合分析国内外宏观经济态势、法规政策、利率走势、资金供求关系、证券市场走势、流动性风险、信用风险等因素确定基金的资产配置比例，基金在债券投资上并没有设定重点投资方向，而在股票投资上，基金将严格根据新股基本面、股票定价、市场供求关系等因素确定新股申购策略。本基金对发行公司基本面进行价值评估，策略上选择优质品种并投入较多资金进行申购，规避质量较差的公司。而从基金设计上看，基金有3年的封闭期，可以避免预备大量资金以备投资者赎回，而在持有债券久期上，也能够较好的进行匹配，获取较高收益。

　　该基金的拟任基金经理为曾刚先生，曾先生在担任华富收益增强债券基金期间，取得了非常出色的业绩，较好的把握了债券市场的投资机会。在09年专注于信用债和可转债的投资，企债平均比例高达50%以上，而对企债以及可转债阶段性重配，成为过去09年多以来基金业绩的主要来源。反映出基金对债券市场投资机会有较好的把握能力。

　　鹏华环球发现：打造全球FOF投资基金

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】鹏华环球发现基金的基金经理志在打造一只纯粹的FOF，与投资分享全球顶级基金经理的投资成果。鹏华环球发现基金适宜那些想要一定收益又不愿冒太大风险的投资者。从目前全球市场相对低位下推出此基金，在投资时机上较为适宜。另外，在QDII基金打出FOF基金牌，采取低风险的思路，可以看出，在借鉴以往QDII 基金投资经验的基础上，鹏华还是采取相对谨慎的策略进行海外投资。

　　【产品分析】

　　经过三年的准备，鹏华首只QDII基金适时发行。该基金意在打造全球市场投资基金，是一只典型的全球投资型FOF基金。这一概念在国内虽并非鹏华初创，因为南方全球也是基金投资为主的QDII 基金，而该基金推出的时机和全球FOF投资理念则是其最大亮点。

　　所谓FOF，即是基金中的基金，是国际上较为流行的一个基金品种，由于投资市场的不同，可分为境外FOF和境内市场为主的FOF，其中鹏华环球则属于投资境外的FOF。截至2009年底，投资境外市场的股票型基金已经占据美国共同基金总规模的11%。而我国的境外FOF还处于尝试试发展阶段。与以往的QDI相比，此类QDII基金主要选取国际市场的基金进行投资，主要作用还是分散单一市场风险、分享全球优质基金收益增长。

　　就鹏华环球发现基金产品设计而言，基金在成熟市场和新兴市场战略资产配置的基础比例各为50%，并可在一定范围内浮动，是国内首只均衡兼顾全球成熟市场和新兴市场的FOF。投资理念上，兼顾配置和风险管理理念，辅之量化模型，较为适应国际成熟资本市场特点。投资策略上，基金采取多重策略，兼顾自上而下和自下而上投资，不同的是引进了衍生品的风险管理策略。从团队来看，外方股东欧利盛是全球最大的FOF管理人，丰富的投资经验能有效提高鹏华本身的FOF投资能力。

　　

　　嘉实恒生中国企业指数基金：可交易港股QDII指数基金

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】嘉实恒生中国企业指数基金。长期来看，H股的优势在于波动性较低，但从估值和业绩角度来看，H股相对A股的优势并不明显。其相对弱点是：(1)港股市场近一年维持整体震荡走势，虽然目前系统性风险不大，但短期内也难见系统性上涨的投资机会，震荡市下指数基金缺乏优势。(2)香港市场上的中国蓝筹股与国内市场关联度较高，分散单一市场风险的效用不明显。建议对港股有配置型需求的机构投资者重点关注；而对个人投资者则建议一般关注。

　　【产品分析】

　　嘉实恒生中国企业指数基金是嘉实旗下第二只QDII基金。与第一只QDII基金嘉实海外相似的是，这只基金也以香港市场的中国上市公司为主要投资对象；不同之处在于这是一只指数化投资基金，其投资目标是最大程度拟合标的指数，控制跟踪误差。

　　嘉实恒生中国企业指数基金的标的指数是恒生中国企业指数。这一指数精选恒生综合指数中市值最大、流动性强的40只股票，涉及金融业、能源业、地产等9个行业，覆盖95%的H股总市值，最能代表在香港上市的中国大盘蓝筹公司所有的H股。该指数是香港市场上中国大盘蓝筹股的代表性指数，而嘉实恒生指数基金也将带有这个风格特征。

　　相比其他QDII基金，嘉实恒生指数基金的基金份额将在深交所上市交易。这为投资者提供了极大的交易便利，避免了QDII基金投资周期长，投资费用较高的问题。

　　嘉实有着优秀的指数化投资能力；无需怀疑该基金的指数化管理能力。

　　华安香港精选：把握香港市场的投资机会

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】就华安香港来说，由于华安基金管理团队变动较大，投研能力有一定的下降。随着全球经济复苏变得更加缓慢，未来前景仍存在不确定因素。当前全球股票市场处于相对的低点，香港市场受全球市场的影响较大。如果全球经济在未来重现曙光，香港市场将会有较好的投资机会。建议投资者一般关注。

　　华安香港是华安旗下另一只QDII基金，重点投资香港证券市场，少量投资于美国、新加坡、台湾等证券市场交易的在中国地区有重要经营活动(主营业务收入或利润的至少50%来自于中国)的企业发行的股票或存托凭证。

　　【产品分析】

　　投资理念上，通过深入的基本面研究，挖掘投资品种的内在价值，寻找具备估值优势和长期增长潜力的股票，合理控制投资风险，以获取基金资产中长期稳定增值。在资产配置上，将通过全球宏观经济发展态势、区域经济发展情况、微观经济运行环境等可能影响香港证券市场的重要因素的研究和预测，利用数量模型工具，分析和比较股票、债券等不同金融工具的风险收益特征，并以此为依据，对基金整体资产配置比例进行确定。基金的股票的投资将采用自下而上和自上而下的选股策略。

　　基金经理将由翁启森和苏圻涵共同担任。翁先生积累了丰富从业经验，曾经管理多只全球证券投资基金，现任华安全球投资部总经理。

　　银华成长—管理团队能力较强

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】银华基金具有较强的投研能力，公司旗下基金中长期表现较为出色，而新发基金银华成长由旗下明星基金经理陆文俊担任，陆先生历任基金期业绩表现出色。其投资风格积极，适合进攻性的投资；新基金偏重成长股投资，较符合未来市场发展趋势。目前市场处于相对底部，面临未来宽幅震荡格局，该基金有一定的超额收益机会。该基金适合风险偏好积极的投资者。在本周新发基金中，我们予以该基金一般推荐。

　　【产品分析】

　　银华成长是一只低股票上限的配置混合型基金，该基金的拟任管理团队有较强的投资能力，这是本基金的主要亮点。投资理念上，基金认为经济结构优化、产业结构升级和技术创新，使得成长型行业和公司面临更大的发展机会，基金投资于成长型行业和公司股票的资产不低于股票资产的80%。

　　投资策略上，基金主要通过对股票市场综合收益率与10 年期国债到期收益率等指标的定量分析比较确定大类资产的配置比例，权益类资产投资将通过采用自上而下行业配置和自下而上个股精选相结合的股票投资策略，重点投资于成长型行业中的成长型公司。债券类资产投资则重点投资于信用债券等固定收益类资产。

　　该基金由银华基金的明星基金经理陆文俊和李宇家担任基金经理。陆文俊是银华基金投研团队负责人，同时兼任银华优选和银华配置基金的管理。其中陆文俊在银华优选管理中，曾取得了出色的成绩，表现出较强的选股能力和行业配置能力。就银华基金而言，公司具有较强的投研团队，该公司的投委会成员均有较强的投研能力，在行业配置和选股上都有独到见解，09年银华旗下基金均有上佳表现，重点把握了汽车和消费行业，重仓个股超额收益也较为明显。

　　建信全球机遇：全球化资产配置，把握不同市场投资机会

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】建信全球机遇在注重全球化资产配置的基础上，紧跟中国发展趋势，较高比例股票资产可投资于海外中国股票。该基金的拟任基金经理高茜女士具备较为丰富的投资研究经验，有利于该基金的投资运作。但总体而言，主投海外中国股票的QDII基金运作尚未出现特别成功的例子，投资前景有待观察。

　　【产品分析】

　　建信全球机遇是建信基金首只QDII基金产品。从基金的产品特点来看，该基金产品设计上值得关注。

　　从产品设计来看，该基金契约中规定投资于境外上市的中国公司股票的股票投资组合比例范围0%-60%，投资于其他上市公司股票的股票投资组合比例范围40%-100%。由此来看，该基金较为注重全球化资产配置，力争把握经济复苏带来的投资机遇。另外该基金较高比例股票资产可投资于海外中国股票，紧跟中国发展趋势。在中国经济稳步较快发展的背景下，依托于内地的海外中国股票经营业绩有望逐步提高，将为基金提供良好的投资机会。

　　该基金的拟任基金经理为高茜女士，现任建信基金海外投资部副总监。历任美国美林证券研究员、美国基石房地产投资管理公司证券投资部研究总监、英国阿特金斯顾问(北京)有限公司首席投资顾问、美国信安金融集团助理基金经理、风险管理顾问。海通投资研究经验丰富，有利于该基金的投资运作。

　　诺安主题精选：积极精选主题投资 追求长期超额收益

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】诺安主题精选基金强调通过精选主题，稳健投资，追求长期超过比较基准的超额收益。在当前的市场环境下，市场保持宽幅震荡是大概率事件，符合经济结构调整方向的主题性机会或将具备更多的投资机会。诺安基金整体股票投资能力中游，建议投资者一般关注。

　　【产品分析】

　　诺安主题精选是诺安积极旗下的第七只股票方向基金。从基金的产品特点来看，该基金在投资方向和基金经理方面值得关注。在产品设计上，该基金强调通过精选主题，稳健投资，追求长期超过比较基准的超额收益。该基金在契约中规定其中不低于80%的股票资产投资于与基金管理人构建的备选主题库相关联的个股。在当前的市场环境下，市场缺乏持续上涨动力，保持宽幅震荡是大概率事件，符合经济结构调整的主题性机会或将具备更多的投资机会。

　　从规模来上讲，诺安基金公司属于中小型基金公司，但其旗下也不乏业绩突出的基金，这也表明诺安基金整体投研实力较为出色。而该基金的拟任基金经理正是其投资总监杨谷先生，2003年10月加入诺安基金管理有限公司，现任公司副总经理、投资总监。曾任诺安价值、诺安股票基金经理，具备较为丰富的基金管理经验。

     海富通上证周期 ETF ：紧密跟踪指数标的，追求长期回报

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】海富通上证周期ETF以上证周期行业50指数为跟踪标的，上证周期行业50指数具有市值覆盖率较高，流动性良好，在股市上涨阶段表现突出等优点。另外拟任基金经理蒋征先生经验丰富。而在未来一段时期内，股市保持宽幅震荡的可能性较大，指数型基金优势并不明显。但周期性行业存在着阶段性投资机会，因此该基金适合机构投资者进行灵活的风格资产配置；但对于投资能力一般的个人投资者而言，建议一般关注。

　　【产品分析】

　　海富通上证周期ETF是海富通的第二只指数型基金，从基金的产品特点来看，该基金在跟踪指数和投研团队上值得关注。

　　海富通上证周期ETF以上证周期行业50指数为跟踪标的。上证周期行业50指数具有市值覆盖率较高，具备良好流动性等优点。上证周期行业50指数市值规模接近上证50指数，截至2010年6月30日，成份股平均流通市值1042亿元，具有大盘蓝筹特性，且流动性良好。另外，上证周期行业50指数的夏普比率较高，在股市上涨阶段表现突出。

　　在投研团队上，海富通投资团队，强调投资研究一体化和团队式投资管理，投研实力出色，旗下基金在近年来也业绩表现突出。海富通上证周期ETF拟任基金经理为蒋征先生，曾任职中国人保信托投资公司、嘉实基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司。2006年5月起加入海富通基金管理公司，目前任股票组合管理部总监兼海富通收益、海富通回报混合基金经理，经验丰富，该基金未来表现也值得期待。

　　金元比联消费主题基金：积极把握消费主题机会

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】金元比联消费主题基金以大消费板块为重点投资对象，符合目前行业的投资热点。但金元比联基金公司股票投资能力缺乏亮点，旗下基金整体表现并不出众。投资者可对该基金的未来表现适当关注。

　　【产品分析】

　　在产品设计上，该基金重点投资于消费拉动经济增长过程中充分受益的消费主题行业及其中的优势企业，致力于分享中国经济增长及增长方式转变带来的投资机会，力争实现基金资产的中长期稳定增值。并规定投资于消费主题行业的上市公司股票的比例不低于基金股票资产的80%；当前我国正致力于经济结构调整和经济增长方式，消费必将为未来的经济增长贡献更多力量。该基金重点投资消费主题相关行业，未来表现值得关注。

　　在基金经理上，由黄奕女士担任。黄奕女士13年基金、证券等金融领域从业经验。曾担任金元比联宝石动力基金经理助理，2010年6月起担任金元比联价值基金经理。黄奕女士基金经理任职时间不长，在该基金的管理实力需进一步的跟踪分析。

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