□壹私募网研究中心 李廉超

　　当前私募界流行以大为强，以多为美。但就是有那么一批私募经理，长期甘守一只产品过活。这些私募江湖的独根草到底是怎样的状态？

　　壹私募网研究中心统计显示，截至今年8月4日，纳入统计的174家公司中，共发行有421只产品(不含TOT)，平均每家公司有2.42只产品，有53家公司旗下只有1只产品，而成立于2009年阳光私募大扩容前的私募公司中，有30家只有1只产品。我们对这30家公司进行分析，并对旗下基金进行了业绩统计。

　　业绩统计显示，截至8月4日，这30只私募基金的累计平均收益率为2.94%，远低于市场平均值12.05%，而且两极分化非常严重。其中，收益最高的是鼎辉1号，达到63.62%，最低的是鑫鹏1期，为-68.11%(除权后)，分化程度最高达到131.67%。

　　如果再将这30只基金分为排名前10位和排名后10位两个组，我们发现，这两组的业绩更是天壤之别。排位前10名的累积平均收益为36.90%，而排位后10名的累积平均收益为-31.37%，分化程度高达68.27%。(如下表1、表2)

　　对比这两张表，我们发现一个有趣的现象，表1中的这10只私募基金中，仅有世通1期的常士杉因上半年业绩较好而较为人所关注，其他的大多默默无名。而表2中的这10家私募基金，却不乏声名显赫的优秀私募管理人，比如近1年阳光私募冠军翼虎投资的余定恒、龙腾投资的吴险峰以及一贯低调的瑞天价值成长的基金经理李鹏。

　　通过把表2内的私募基金过往净值分解后发现，这10只私募基金明显分为两个阵营。一个是以翼虎成长1期和龙腾为代表的，急跌急升型；另一个是以瑞天价值成长、鼎辉1号为代表，缓跌缓升型。

　　急跌急升型的私募基金如翼虎成长1期和龙腾，走势呈现明显的V字形，其净值一度跌至0.5元，但是这两只基金又都敏锐地抓住了2009年的小牛市，净值重回到1之上，在整个2009年里的收益率都超过100%。而且在今年上半年的表现相当出色，翼虎成长还实现了正收益。

　　缓跌缓升型的私募基金中，瑞天价值成长和鼎辉1号走势相对平滑。成立于2008年11月的鼎辉1号净值一直没跌破1元，而成立于2008年7月的瑞天价值成长，时逢熊市最惨烈时，净值最低为0.87元。不过，上述两只基金在2009年的小牛市中的表现却不尽如人意。在整个2009年里的收益率分别为49.57%、52.02%，跑输当年沪深300的96.71%的涨幅。

　　上述统计结果再次佐证了在股海沉浮中，阳光私募经理很难以全程冠军的姿态引领潮流。同时也显示了这些“独根草”私募并非平庸之辈，虽然仅有一只产品，但依然可以笑傲私募江湖。

　　此外，根据壹私募网研究中心对表2中的多家私募公司，如翼虎投资、瑞天价值成长和龙腾等的调研发现，这类私募并不急于扩张，而是苦练内功，专心打造旗舰产品。实际上，这也是重塑一个负责任的私募管理人形象和树立品牌效应的过程。毕竟品牌也是一种无形资产，这些都为日后的扩张夯实基础，未来这类私募的潜力不可小觑。

　　另一方面，通过分析表1中的私募基金的净值走势图，我们发现这类私募净值长期处于面值之下，投资节奏把握不够。虽然也有心做好产品，扩大规模，但后劲乏力。