《投资者报》研究员 刘宗源

　　想知道基金公司的管理经营绩效、成本费用、基金持有的全部股票，以及基金交易席位和交易佣金、持有人结构变化等详尽的基金管理内容吗？

　　刚刚披露完毕的基金半年报，给出了上述问题的最新答案。

　　《投资者报》数据研究部汇集基金2010年半年报的海量数据，发现如下特点：从总体上说，基金上半年不仅没有创造可供分配的利润，而且亏空1014亿元，这对基民而言，是个坏消息。

　　好消息是，在上半年市场低迷的客观事实背景下，只有三成偏股型基金未跑赢业绩比较基准(但要注意的是，跑赢业绩比较基准，不一定跑赢上证综指)。

　　此外，尽管基金公司和银行是上半年的赢家，管理费和托管费比翼齐飞，但银行从基金身上赚得的收益远远高于基金公司。

　　上半年基金业亏损1321亿元

　　截至今年上半年末，基金还有多少可供分配利润？也许大部分投资者认为应该还有不少，上半年股市虽然下跌，但跌幅并不至于把去年年末的可供分配利润全部亏掉。

　　但事实让人悲观。

　　基金行业可供分配利润在去年末有1084亿元，今年半年报公布变成了-1014亿元。半年之间，差了2098亿。到哪去了？

　　上半年基金分红，消耗了去年末的一部分可供分配利润。

　　据Wind数据统计，今年上半年共有231只基金进行不同程度的分红，累计分红总额达775亿元。扣除后，上半年基金行业合计已经确认的亏损总额高达1321亿元，这还不包括二季度市场下跌中产生的浮亏数额。

　　正是巨幅的亏损，使得原本积存的可分配利润不仅荡然无存，还变为负值。

　　《投资者报》数据研究部的进一步统计显示，上半年可供分配利润为负值的基金共有300只，累计可供分配利润为-3149亿元，平均每只基金上半年赔去10亿元。

　　赔钱最多的基金包括嘉实沪深300、中邮核心成长、嘉实海外中国股票等。

　　另有300只基金的可供分配利润为正值，可供分配利润合计约为2135亿元。

　　可供分配收入位居前10名的基金依次是易方达深证100ETF、华夏上证50ETF、银华核心价值优选、华夏蓝筹核心、华夏行业精选、华夏优势增长、南方避险增值、华夏红利、华夏大盘精选、嘉实服务增值行业。

　　按基金公司可供分配的利润计算，共18家公司为正，其他均为负值。可供分配利润最殷实的是华夏基金公司，共有343亿元，与第2名华安基金相差256亿元。

　　除华夏、华安以外，可供分配利润居前10的其他8家基金公司是银华、兴业全球、鹏华、华宝兴业、易方达、泰达宏利、汇添富和国泰。

　　与这些公司相对应的是，有42家公司无可分配利润，最少的公司包括中邮创业、嘉实、诺安、长城、融通、国投瑞银和广发等。

　　管理费收入：浦银安盛赚最少

　　与基金可供分配利润为负值相对应的是，基金公司的管理费用和银行托管费却赚得盆满钵满。上半年60家基金公司的管理费收入合计达到149亿元，比去年同期增长19%；银行托管费收入26.22亿元，比去年同期增长16%。

　　收取管理费最多的公司与公司规模紧密相连，位居前10位的依次是华夏、易方达、嘉实、南方、博时、广发、大成、华安、银华和上投摩根，10家公司共收取基金管理费72亿元，占行业管理费总和的近一半。

　　与前10家相比较，后10家少得可怜。后10家上半年收取的管理费无一超过4000万元，共收取管理费2.78亿元。它们依次是浦银安盛、金元比联、民生加银、天治、诺德、天弘、中欧、金鹰、华富和摩根士丹利华鑫。

　　作为基金托管机构和代销机构的银行，因上半年基金总体规模变化不大，大把大把地收取托管费、申购费、赎回费和尾随佣金。

　　上半年银行累计收取托管费收入26.22亿元，相比去年同期增长16%。托管费收入最高的是五大国有银行，依次是工行、建行、中行、农行和交行，最少的5家银行分别是民生、中信、华夏、邮政储蓄和深发展。

　　上半年银行赚得的尾随佣金(亦称为客户服务费)、申购费和赎回费，一点也不逊于托管费。上半年基金公司从管理费收入中共支出21.05亿元，作为银行等销售渠道的客户服务费，约占基金自身收入的14%，相比去年增长近两成。

　　其中，支付给代销渠道的客户服务费占管理费率比例最高的基金公司依次是新华、工银瑞信、长信、东方、华商、光大保德信、万家、浦银安盛、融通和鹏华。

　　基金公司产品的主要销售渠道是银行，尽管其自身也进行直销、通过证券公司代销，但目前基金销售量超过80%来自银行。

　　据业内人士透露，银行目前的代销费率基本上不打折，即偏股型基金申购费率按1.5%收取，赎回费率按0.25%收取，债券型基金稍微低些。

　　因此，按基金公司上半年的申购和赎回量，可以计算银行赚得的申购、赎回等代销费用。若不考虑固定收益类基金以及未披露中报的基金申购赎回情况，且按偏股型基金正常的代销标准，80%的销量在银行完成计算，可推算出银行代销收入高达约150亿元。

　　据基金中报公布，上半年偏股型基金总申购金额为10361亿元，总赎回金额为12607亿元，如果这些80%是在银行完成，即银行总申购量8288亿元、总赎回量10085亿元，分别可从客户处收取手续费124亿元和25亿元。

　　债券基金同样收取手续费，如这部分和银行手续费促销打折抵消，保守估计银行的代销费用收入半年超过150亿元，与基金公司管理费收入相当。

　　跑输业绩基准：

　　国联安安心成长差最多

　　如果说未分配利润出现过千亿的亏损，只能局部看到基金公司的管理能力成绩，那么从各基金上半年的收益与他们自行设定的业绩比较基准相比，能更加直接看清楚各只基金的管理成绩。

　　390只偏股型基金半年报的统计显示，上半年仅264只跑赢自身设定的业绩比较基准，占总量的67%，其余均为跑输。

　　跑赢业绩比较基准最多的前10只基金中，嘉实占了5席，分别是嘉实主题精选、嘉实优质企业、嘉实成长收益、嘉实增长和嘉实研究精选，分别跑赢业绩比较基准33、17、16、15和14个百分点。

　　此外，跑赢业绩比较基准前10名的还有华商盛世成长、信诚盛世蓝筹、大摩领先优势、东吴价值成长和银河行业优选。

　　与跑赢相对应的是，跑输业绩比较基准的基金共有126只，处在倒数的基金多为回报类基金——它们设定的业绩比较基准往往是同期银行存款利率，这种设定与基金的实际操作相差较大。市场行情好，其收益率会超过业绩比较基准；行情差，就如今年上半年，则明显低于同期业绩比较基准。

　　低于业绩比较基准收益率后10名的基金依次是国联安安心成长、长城安心回报、嘉实回报灵活配置、华夏回报、华夏回报2号、华宝兴业宝康灵活、海富通强化回报、景顺长城动力平衡、宝盈泛沿海增长和申万巴黎盛利配置。

　　如果按基金公司看，国联安、宝盈和华富等小公司低于业绩比较基准收益率的产品较多，如国联安除国联安安心成长外，国联安优势、国联安小盘精选和国联安红利都低于同期业绩比较基准；宝盈基金除宝盈泛沿海增长外，还有宝盈策略增长、宝盈资源优选等。

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