皮海洲

　　2010年基金半年报日前披露完毕。天相统计数据显示，60家基金管理公司旗下661只基金上半年合计亏损4397.5亿元，仅次于2008年上半年，为历史第二大半年度亏损额。很显然，今年上半年基金公司向基金持有人交出了一份不及格的成绩单。

　　不过，基金公司留给自己的成绩单仍然是漂亮无比。今年上半年基金公司提取的基金管理费收入高达149亿元，较去年同期增长19%。这在今年上半年上证指数总体下跌了26.82%的情况下，实在是一个很不错的成绩。但这更是一个遭遇投资者非议的成绩单。基金公司的投资收益往下走，甚至出现史上第二大亏损，而基金的管理费收入却往上走，这种基金管理费与基金投资收益相背离的走势，明显表明了基金公司的利益与基金持有人利益的相背离。基金公司是代基金持有人来理财的，但基金公司却不以基金持有人的利益作为自己的利益，甚至在基金持有人巨额亏损的情况下，仍然收取巨额的基金管理费收入，这是基金持有人的悲哀。

　　造成这种不合理局面的原因是不合理的基金管理费提取办法。为了支持基金业发展，自投资基金设立以来，基金管理费的提取实行的就是固定费率的提取方式，按基金的规模来提取一定比例管理费，比如封闭式基金的管理费率一般为每年按基金规模提取1.5%。这种按固定费率提取管理费的好处就在于基金公司旱涝保收。不论基金投资盈利也好，亏钱也罢，基金公司的管理费都会按比率一分不少地收取。应该说，这种按固定费率提取管理费的办法在基金业发展的起步阶段，是为基金业的发展起到了积极推动作用的。

　　但随着基金业的发展，尤其是随着基金规模的迅速壮大，这种按固定费率来提取基金管理费的办法显然已经不利于基金业的健康发展，更不利于保护基金持有人的利益，尤其是在投资亏损的情况下，更是将基金公司的利益与基金持有人的利益对立起来。如今年上半年，基金公司提取149亿元的管理费收入，这实际上是在扩大基金持有人的亏损，是在基金持有人的身上“抽血”，这很容易招致基金持有人的不满。如此一来，基金公司的进一步发展又如何能得到投资者支持呢？基金公司除了在新基金发行时一次次地忽悠新基民之外，恐怕很难再有别的招数了，这样的发展又如何能长久呢？

　　而且这种按固定费率来提取基金管理费的做法也不利于提高基金公司的理财水平。根据这种管理费提取办法，基金管理费提取的多少与理财水平的高低没有直接联系，最重要的是基金规模。只要有了基金规模就有了管理费收入。这种管理费提取办法又带来一个恶性循环：为了多提取管理费，基金公司不停地追求基金规模扩大，而由于基金公司的理财水平跟不上去，基金规模扩大的结果就是基金投资的亏损扩大，基金持有人的损失增多。象嘉实沪深300今年中期巨亏102.78亿元，这就是基金公司片面追求基金规模结下的恶果。

　　因此，为了保护基金持有人的利益，也为了投资基金的健康发展，这种按固定费率提取管理费的做法实在是应该改一改了。