⊙记者 吴晓婧 ○编辑 梁伟

　　“基金公司缺乏有效的风险管理工具，不同类型的基金被迫‘同质化持股’；而股指期货推出后，基金公司将有效改善这种局面。”在近期“股指期货投资策略高峰论坛”上，信诚基金数量分析总监吴雅楠表示。

　　上海中期期货经纪有限公司、交通银行携手信诚基金管理有限公司上周末在上海举行了“股指期货投资策略高峰论坛”，共同围绕十二五规划要点、股指期货市场的机遇与未来、对冲时代股指期货投资策略等焦点话题展开深入探讨。

　　信诚基金数量分析总监吴雅楠表示，A股市场一直只能做多，不能做空，不能有效对冲市场风险。股指期货的推出也为投资经理更好地保护投资者利益，管理投资组合的市场性风险提供了可能。

　　“过去，投资者只关心所投资基金收益率的涨跌，却没有注意其中所蕴含的波动率风险。股指期货的使用可以带来区分不同基金经理在带来投资收益的同时，是否也有管理风险的能力。”吴雅楠说。

　　最近几年，海外所谓阿尔法与贝塔分离越来越成为趋势。投资者需要知道他们所缴的管理费与投资经理的管理能力是否相匹配，投资经理是提供了市场基本回报的贝塔能力还是持续地展示了超越市场的增值阿尔法能力。

　　2004年和2005年，证券市场持续低迷，上证指数平均跌幅超过10%，而基金平均跌幅仅为2%左右。在传统投资方式下，尽管基金能够获得较高超额收益，但绝对收益仍为亏损。到2006年，市场出现了单边牛市，基金获得了很好的绝对收益。但由于多数基金股票比例只有70%左右，绝对收益相对也不高。

　　吴雅楠称，股指期货将为机构投资者带来多元量化策略，特别使绝对收益策略成为可能。同时，不同资产和市场的阿尔法可以有效地通过股指期货得到转移和配置。传统的资产配置模式将逐步演变为不同投资经理的贝塔与阿尔法投资能力的配置，“这将彻底改变基金以往‘靠天吃饭’的盈利模式，从而创造熊市中能获取绝对收益，牛市中获得更高收益的盈利新模式。”