证券时报记者 付建利

　　短短两三年的时间，A股市场经历了一轮牛熊大转换。相伴随的是，基金公司股权转让价格也由2007年每股最高131.67元的疯狂溢价，回落至39元甚至跌破5元。基金公司的股权价格，也呈现出“牛贵熊贱”的周期性特征。

　　数据显示，2007年底，招商证券以63.2亿元价格将博时基金48%股权纳入囊中，成交价格约每股131.67元。这一股权转让价格，创下了中国金融企业非上市股权交易价格之最。与此同时，与当初金信信托1998年4800万元的入股成本相比，博时基金的股权9年之内增值超过130倍！

　　2007年10月22日，山西海鑫集团以折合每股56.2元的价格买下了银华基金公司21%的股权。而2004年，首创集团转让银华基金29%的股权，最终以1.97元/股成交。2003年，深圳机场受让南方基金30%股权时，每股价格仅为5.05元。

　　在2008年的熊市中，基金公司股权价格陡然“降温”：融通基金40%股权转让，折合每股25元；中海基金15%股权转让，折合每股仅7.5元；东吴基金30%的股权转让，折合每股仅3.59元。

　　经历了2009年的小牛市和今年上半年的中小盘股行情后，基金公司股权转让价格虽然有所上升，但比起2007年的牛市高峰，基金公司股权价格显然回归到了理性的轨道之上。

　　新华基金8月7日发布的公告显示，经过证监会批复，该公司二股东山东海化集团将所持有的公司30%股权全部转让给陕西蓝潼电子投资有限公司，转让价5400万元，按其成本价3000万元计算，持股5年仅增值80%。此次股权转让单位资产的平均价格约为39元。

　　业内人士表示，基金公司的股权价格和上市公司一样，也会遭遇牛熊转换的影响，这种周期性转换的特征，实际上反映了市场在不同时期对基金公司股权估值评判的高低。此外，基金公司股权转让价格的高低，还与这家基金公司的行业地位，管理规模和运作水平，股权比重的高低，购买方的战略意图等有着紧密关系。

　　目前，华夏基金的股权转让在经过几次延期后仍然悬而未决，中邮基金中邮基金股权也在北京产权交易所挂牌期满后暂时搁置。作为行业翘楚，华夏基金的股权转让价格到底溢价几何？成为业内人士关注的焦点。