⊙本报记者 涂艳

　　随着半年报的集中披露，近20家上市公司参股的基金公司上半年“收成”已见分晓。据统计，净利润过亿元的公司多达9家，其中4家过3亿元，基金公司净利润首尾相差逾5亿元。

　　收益绑定规模

　　上半年A股表现差强人意，基金公司管理资产规模无一逃脱“缩水”的尴尬。但在上半年，多数基金实现净利润同比上涨，且在净利润领跑的前几家公司中，“规模”实力仍然成为基金公司“赚钱”的绝对优势。

　　目前，上市公司半年报一共披露了18家基金公司上半年的净利润，分别为华夏、易方达、广发、大成、长盛、博时、银华、东方、南方、光大保德信、华泰柏瑞、民生加银、长信、招商、富国、海富通、农银汇理、诺德基金。

　　根据28日披露的中信证券半年报，华夏基金上半年实现基金管理费收入16.24 亿元，较2009 年同期增加28.85%。虽然此次其净利润并未一并披露，但是根据其2009年度31.2亿元的营业收入和11.1亿元的净利润推算，华夏基金上半年至少实现5亿元的净利润。

　　同样，在早些披露的广发证券和招商证券半年报中，易方达、博时和广发基金分别实现3.79亿元、3.28亿元和3.06亿元的净利润，盈利情况同样靓丽逼人。同处第二梯队的大成和南方基金净利润分别为2.51亿元和2.33亿元。

　　很明显，上述均属于国内基金公司中的“大佬”，在管理基金资产规模前七名中占了六席。规模客观上决定了其基金管理费收入和净利润排名靠前。

　　管理费不降反增

　　在上半年市场拖累下，基金公司可计提存量资产规模缩水，多数基金却实现了营业收入和净利润的同比增长，因何基金赚钱脚步没有落入“看天吃饭”的套路？

　　根据银河证券基金研究中心2010年上半年行业统计报告，股票方向的基金存量规模不仅没有减少，而且出现了82.33 亿份的增加，扭转了自2008年初以来股票方向基金份额净流出的局面。

　　“同时，今年上半年新发行的股票型、混合型和QDII基金的发行占比明显比去年同期提高，费率结构和产品结构对基金公司计提管理费也有重要影响。”银河证券基金研究中心总监王群航表示。

　　记者统计，2009年1-6月共计成立70只基金，其中非货币、债券类(股票方向)基金共计38只，占比为54%。而2010年1-6月共计成立72只基金，非货币、债券类基金达64只，占比高达89%。1.5%的股票型基金管理费客观上比货币、债券类基金更能给基金公司带来管理费收入。

　　同时，业内人士分析，由于2009年基金市场规模膨胀递延至今年，且上半年并不佳的市场表现尚没有对基民持基愿望产生太大打击，故相较于去年同期，今年上半年公司实现净利润上涨属情理之中。

　　小公司拼业绩

　　如果将视线从基金公司角逐的重型主战场挪开，众多规模徘徊在200亿元之下的小型基金公司也酣战正欢。然而，业绩的领先和持续性或许才是小公司成长的开始。

　　近期公布的半年报显示，农银汇理、华泰柏瑞、长信和东方基金分别实现了上半年4564.8万元、3917.92万元、3170.76万元和1698.80万元的净利润。这四家规模较小基金公司整体经营情况也相对可观。

　　然而，也有两只基金在今年上半年出现亏损。据统计，管理基金资产规模不到200亿元的基金几乎占据了国内基金公司半壁江山。为何小公司之间经营情况有如此差距？

　　北京一家基金公司市场部人士分析：“成本和业绩或许是压垮这些公司的主要原因。目前渠道费用甚至比之前的一次性奖励来得更高，如果加上业绩不佳，小公司发产品其实就是赔本买卖。”

　　“一些公司始终长不大，主要受制于其并无长项，业绩不佳或是产品无创新。”王群航一句话总结道。

　　在弱市中，业绩过硬的明星基金份额反而会出现超速增长，从而带动公司管理费收入的提高。今年以来，东方基金旗下“东方龙混合”一直位列平衡型混合基金前三甲，也带动该基金份额的持续增长。

　　净利润率最高差一倍

　　据粗略计算，披露的基金公司中，可计算的13家公司净利润率平均水平高达34.2%，最高的51.8%与最低23.7%相差近一倍。

　　据上证咨询统计，净利润率高于平均水平的公司有6家，其中，国元证券披露的半年报显示，长盛基金报告期内实现营业收入32,788.84万元，同比增长49.78%；净利润17,016.87万元，同比增长99.59%，其净利润率高达51.8%。

　　业内人士分析，净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，逾50%的净利润率实属罕见。同时，该公司营业收入增长率明显低于其净利润增长率，说明其公司整体盈利能力今年实现大幅提高。

　　而在净利润率低于平均水平的公司中，长信基金净利润率仅为23.7%，与最高者竟相差一倍。

　　“净利润率高低与公司的支出有直接关联，包括营销成本和人力成本等，利润率高的公司可能在与渠道的议价方面优势。”北京一家基金公司副总分析。