夏欣

　　南方基金近日做了两笔“好生意”。

　　8月18日，南方多利债券基金累计净值创出新高，当日南方基金公司成功赎回了南方多利债券基金1500万份。与此同时，南方基金公司还赎回了南方盛元红利基金4000万份，当天南方盛元红利基金达到了“黑5月”以来的相对高点，更令人称奇的是，8月18日和8月19日，南方盛元红利基金净值连续两天稳定在了1.0065元。

　　进入8月，基金公司紧随大小非减持之后，掀起今年以来最为密集的一波“自赎潮”。再结合近日市场震荡回调、基金整体减仓等情况，市场上关于“公募基金不看好后市”的猜测四起。

　　基金公司究竟为什么集中赎回，特别那些亏损了还割肉逃离的基金真正动议何在？基金自赎潮是否真的是公募看空后市的一个信号呢？

　　基金自赎创新高

　　截至6月30日，南方多利增强C期末总份额为7.09亿份，相比2010年3月31日减少0.34亿份。实际上，南方多利增强C基金份额已经连续3个季度呈净赎回态势了。

　　与债券基金的赎回相比，更让投资者担心的是，南方基金公司对其南方盛元红利基金这只股票型基金的赎回。截至2009年12月31日，南方盛元红利基金的机构持有量0.66亿份， 只占总份额的1.76%，而个人投资者却持有36.71亿份， 占总份额的98.24%。

　　南方基金公司称：“赎回南方盛元红利、南方多利债券基金，主要是考虑到组合均衡的因素，部分减持了组合中比重较高的基金，相应增持了本公司旗下的其他权益类基金。”南方基金特别声明：“此举不代表南方基金对市场的判断发生了改变。”赎回后，南方仍持有南方盛元超过一亿份。

　　无独有偶。华夏基金公司也发布公告称，于8月12日通过代销机构赎回华夏成长混合(前端)3486万份基金份额，赎回华夏债券(C类)19420万份基金份额，赎回华夏回报混合(前端)1437万份基金份额，赎回华夏沪深300指数8219万份基金份额。

　　作为国内管理规模最大的基金公司，华夏基金一下子赎回四只基金的举动着实令普通投资者生疑。

　　如果以8月11日华夏沪深300指数基金的净值0.810元计，仅赎回华夏沪深300指数基金8219万份一项，华夏基金的实际亏损大约是1400万元。华夏沪深300指数基金的“割肉”赎回，更被基民解读为其不看好市场。

　　对此，华夏基金公司回应称：赎回完全是公司正常运营的需要。

　　Wind数据显示，2010年以来，基金公司共赎回了20只基金。其中，8月份是基金自赎最多的一个月，创下了今年以来基金自赎的次数新高。

　　截至8月20日，华夏、南方、大成、泰信4家基金公司赎回自己旗下的基金10次，包括2只股票型、2只混合型、1只指数型、4只债券型基金，总共自赎金额4.94亿元。被赎回基金分别为华夏成长、华夏沪深300、华夏回报、华夏债券C、南方盛元红利、南方多利债券、大成景阳领先、泰信双息双利。这8只基金中，只有三成为债券型基金产品，其余则是股票型基金和指数型基金。

　　不过，Wind数据显示，即使赎回以后，大成、华夏、泰信、南方4家基金公司目前持有旗下基金数至少分别还有8只、9只、5只、8只，赎回量占保有量比重不高。

　　Wind数据还显示，今年以来，虽然有基金公司选择了赎回，但也有31家基金公司对49只基金实施了认、申购行为。

　　一边是一些经公司大量申购，另一边几个大基金公司却大笔赎回甚至不惜“割肉”。这到底意味着什么？

　　争议基金仓位

　　泰信基金公司相关人士告诉记者，赎回只是公司资本金运用的正常经营行为，不代表对市场的看法。

　　据记者了解，基金公司的自购与赎回一般均由董事会决定，并授权公司经营层执行。基金公司的投委会在一定范围内对投资有权限，但是买什么品种，投资规模大体是由董事会说了算，基金公司也只是适当地把握一下自购的时机(但不包括赎回时机的选择)。

　　上述四家基金公司均对记者坚决否认：赎回是因看空后市的结果。然而，在投资者看来，这多少会反映基金公司对未来市场的态度。

　　不过，仔细研读几家基金公司的半年报，基金看空的迹象并不明显。

　　“我对基金公司的自购与赎回持‘中性’判断。”好买基金分析师曾令华表示：一般而言，具体到公司的自购或赎回是基于股东层在以下几种考虑而做出的特定安排，目的比较复杂。比如：股东缺钱或自有资金另有其他用途、基金公司股权即将发生变动以及基金公司想认购新基金，因此赎回旧基金，为新基金发行造势等。

　　德胜基金研究中心首席分析师江塞春也表示：影响公司的自购、赎回行为的因素比较多，需要辨别分析，具体问题具体看待，而不能简单联想。“相对来说，真正与基金是否看好后市直接正相关的信息可以从公募基金的操作仓位来判断，这样准确性更高。”

　　即使是对于一下子赎回四只基金的华夏基金公司，江塞春也并不认为这就代表华夏基金公司看空后市。

　　“虽然近期公募基金的操作都偏空，近两周都在适度减仓，其中也包括华夏基金。”江塞春强调，但是“从华夏的仓位水平分析，减仓是为了回避短期市场波动的风险，而非战略性减仓”。

　　德胜基金研究中心数据显示： 8月13日~8月19日这周相比前一周，减仓基金数量和减仓幅度增加显著，而且，主动减持的基金数量大增，142只基金主动减仓幅度超过2%，其中52只基金主动减仓幅度超过5%。

　　从仓位水平分析， 虽然基金操作力度大为减弱，但方向分歧依然显著。在142只基金减仓的同时，仍有93只基金主动增持幅度超过2%，其中19只基金主动增持超过5%。

　　不过，如果投资者坚持认为，基金的自购与赎回和基金公司看空(看多)后市相关，似乎也不能说没有道理。

　　比如：在大型基金公司中，华夏基金延续了前一周的主动减持态势，旗下大多数偏股基金主动减仓明显；其中华夏策略、华夏收入、华夏蓝筹等减仓幅度超过8%。结合华夏基金8月12日的赎回，恰似同一逻辑下的操作如出一辙。

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