近期在市场反复震荡的背景下，受拟投资北汽股份的消息刺激连续三个涨停的首钢股份出人意料地带动了钢铁股的集体上涨，钢铁股由前期的领跌品种一跃成为全力带动大盘反弹的急先锋。然而钢铁股走势却在周三出现分化，首钢股份开盘冲高涨近4%后震荡回落，一度跌幅超过5%，显示多空分歧开始加大。不过，东方基金认为，钢铁股的估值目前已接近合理区间，后市仍存在阶段性参与机会。

　　研究报告显示，上周国内钢价在三大钢企涨价的带动下微涨，国际钢价也基本平稳，原材料矿石价格却连续六周反弹。上周现货钢厂和中间钢厂成本上升，盈利环比有所下降；而长协钢厂因为库存成本下降和售价略有提高，吨毛利有所改善。但由于矿石价格的快速上涨，近期开始复产的现货钢厂将再次面临盈利压力。长协钢厂也将不得不采用高出市场价近15美元/吨的长协矿，三季度盈利改善空间有限。

　　作为专业机构，东方基金认为，单从基本面看，钢铁股尚不具备持续乐观的驱动因素。但随着九十月份钢材消费旺季的到来，加上今年恶劣天气造成的自然灾害较多，灾后重建的陆续展开也将带动钢材需求，钢价短期再度大幅下跌的可能性不大。从市场层面看，钢铁股整体估值水平较低，目前钢铁行业绝对PB仅1.35倍，低于历史平均的1.7倍，前期跌幅较大的公司PB估值已具备安全边际，钢铁行业面临阶段性反弹机会。

　　东方基金认为，在经济结构调整的背景下，市场或难以出现系统性上涨机会；今年初工信部就钢铁业“十二五规划”进行了大量调研，并在此基础上提出“重质不重量将成为未来钢铁业持续关注的焦点”，这意味着钢铁业的合并重组将加速。随着三季度行业盈利触底和钢企明显减产，钢铁股作为估值较低的板块，受益于工信部淘汰落后产能政策、具备产品和区域优势的公司股票将迎来反弹机会。

　　东方基金