德圣基金研究中心

　　中投或通过华夏基金打理港股

　　华夏基金或成为中国投资有限责任公司(下称中投)外部基金管理人。昨日上午，彭博社称，中投计划通过华夏基金的香港部门进行投资，并称此为中投首次起用国内基金公司代为管理资产。据相关报道称，中投委托华夏基金香港部门投资香港资本市场之项目缘于中投的“MSCI计划”，该计划的投资方向包括“香港H股、美国纳斯达克、海外的中国概念股”等。事实上，中投通过全球公开选聘，确定了摩根士丹利和黑石集团等代为管理部分资产。对于中投首次起用国内基金公司作为外部基金管理人，业界颇感意外，因为包括社保基金等都是通过公开选聘来确定外部基金管理人。

　　德圣点评：随着国内基金业的发展，有实力的基金公司不断壮大，并得到了国家主权投资机构的认可，从中我们也可以看出，华夏基金的海外投研能力成长迅速，有较强的能力进行海外市场的投资。

　　8月份基金公司高管变动频繁

　　仅在8月就有5家基金公司发布了高管变动公告，具体分别是：宝盈基金公司、博时基金公司、汇添富基金公司、农银汇理基金公司和中欧基金公司。其中，宝盈基金公司的变动动作最频繁，公司总经理、副总经理和督察长三个高管岗位均发生人事变动，两人被任命，三人离职。而博时则是一口气提拔了5名副总经理。副总经理变动频繁，成为整个基金行业中的“高危”职位。

　　德圣点评：基金行业发展迅速，高管人才更显匮乏。坐二望一的副总经理，通常都是猎头公司挖角的热门对象。一批规模较大公司的副总经理，经常跳槽出任二三线公司总经理，以完成转正流程，这样的案例多多。同时也反映出公募基金管理体制仍需进一步完善。

　　偏股基金首发规模突增

　　经历了7月市场的反弹，个人投资者借股票基金做多的热情明显高涨。记者昨日获悉，刚刚结束发行的易方达消费行业基金募集金额近65亿元，创出二季度以来偏股基金首发规模的新高。同时，新增基金周开户数也在逐步走高。新发股票基金的首发规模也得以借此摆脱近2个多月来的“10亿魔咒”。“10亿魔咒”自6月以来尤其明显。据估算，6月共有11只偏股型基金成立，平均单只基金募资规模为13.06亿份。7月，偏股基金的单只平均募集规模为5.32亿元，与上月平均募集规模相比缩水近60%。

　　德圣点评：从偏股型基金和债券型基金的募集情况来看，基民的投资理念依旧需要引导和提高，在市场底部，债券基金的较高的首发规模和偏股基金的较小规模也反映了投资者在理性选时方面还有较大的提升空间。

　　创新通道批出首只债券分级基金

　　来自富国基金的信息显示，国内首只分级债基——富国汇利分级债券基金已获监管部门批准，这是自基金审批多通道制启用以来，通过创新通道获批的第一只债券基金。事实上，为鼓励基金产品创新，

　　据悉，富国汇利在封闭设计中进一步引入分级机制，封闭期为3年，合同生效后将自动按7：3的比例分离成两类份额，并在深交所上市交易。此前，国内带有分级杠杆的基金产品共有7只，但并无债券型基金。“与股票型分级基金追求杠杆博弈不同，债券基金分级首要目的是分拆信用风险。”富国基金表示，“同时满足愿意获取高收益并承担相应风险的投资者的需求。”

　　德圣点评：随着基金类型的不断完善，基金的覆盖面也越来越广。而为了更好的满足投资者的风险收益要求，分级式债券基金也逐步走向普通投资者。分级式债券基金能够较好的满足在不同市场环境下，对基金风险收益有不同要求的投资者。

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