德圣基金研究中心

　　房地产调控政策成市场敏感线

　　在前一周7月宏观经济数据的公布之后，市场小幅下跌，而在上周关于三套房贷可能放松的讨论，使得政策预期转向乐观，A股快速反弹，至周四创出本轮反弹新高。但是周五受美股回落、原油下跌，以及管理层可能收紧三套房贷，透视出宏观调控会继续加紧的预期影响，股市盘中出现大幅震荡。上周两市交易量呈现放大趋势，创下近期反弹新高。板块方面，能源、消费、医药等板块表现强劲。风格上，中小盘风格继续保持强势，部分个股创下前期3400点下的新高。

　　从上周市场走势来看，在中报业绩利好消退，估值因素的短线修复，下阶段政策走向，尤其是房地产调控政策成为市场最为敏感因素，成为关系后市走向的重要因素。

　　表1、一周市场、行业指数概览(8.12—8.19)

　　中小盘风格基金继续强势

　　受基础市场快速反弹影响，上周基金业绩涨幅扩大，中小盘风格继续领涨股票基金上涨(表3)。其中除了中小盘指数被动上涨外，部分选股型基金以及消费、能源主题基金表现抢眼。而蓝筹风格基金涨幅不大，受制于仓位较低，部分基金反弹业绩有限，如泰达预算、嘉实优势等基金

　　基金公司方面，指数基金较多以及有结构性分级基金的公司位居涨幅前列，如国投、融通、南方、华夏、易方达等大基金公司。股票方向，中小基金公司涨幅居前，如申万、华富基金，而相对稳健的大基金公司多数位居后列，如华夏、嘉实、博时，部分灵活风格的公司平均涨幅也不大，如华商、兴业全球、大摩、华安等基金公司。

　　　        表2、徳圣基金指数一周概览(8.12—8.19)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　股基集体大涨 中小盘风格优势突出

　　上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)集体上涨。其中以中小盘指数以及中小盘配置为主的基金涨幅较大，如光大、诺安、易方达等基金。另外选股型基金表现突出，这类基金多数以能源、消费类为重点投资对象，如长盛精选、鹏华创新。上周广发、长盛、新华等前期表现一般的基金涨幅居前，而华商、嘉实、大摩、兴业以及华夏旗下部分基金则位于涨幅后列，其中基金仓位分歧是造成基金业绩差距的主要原因。

　　策略提示：对于仓位较重的投资者，近期反弹仍以组合调整为主，组合宜以稳健收益基金为核心，辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。

　　股基集体大涨 中小盘风格优势突出

　　上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)集体上涨。其中以中小盘指数以及中小盘配置为主的基金涨幅较大，如光大、诺安、易方达等基金。另外选股型基金表现突出，这类基金多数以能源、消费类为重点投资对象，如长盛精选、鹏华创新。上周广发、长盛、新华等前期表现一般的基金涨幅居前，而华商、嘉实、大摩、兴业以及华夏旗下部分基金则位于涨幅后列，其中基金仓位分歧是造成基金业绩差距的主要原因。

　　策略提示：对于仓位较重的投资者，近期反弹仍以组合调整为主，组合宜以稳健收益基金为核心，辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。  

　　股基集体大涨 中小盘风格优势突出

　　上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)集体上涨。其中以中小盘指数以及中小盘配置为主的基金涨幅较大，如光大、诺安、易方达等基金。另外选股型基金表现突出，这类基金多数以能源、消费类为重点投资对象，如长盛精选、鹏华创新。上周广发、长盛、新华等前期表现一般的基金涨幅居前，而华商、嘉实、大摩、兴业以及华夏旗下部分基金则位于涨幅后列，其中基金仓位分歧是造成基金业绩差距的主要原因。

　　策略提示：对于仓位较重的投资者，近期反弹仍以组合调整为主，组合宜以稳健收益基金为核心，辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。 

　　债基保持稳定增长

　　上周企债市场继续上涨，较前一周涨幅明显扩大，国债市场上周继续处于震荡修复阶段，周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)上周涨幅平稳，其中增强型债基继续强于纯债基金。

　　策略提示：信用债券走势良好，可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

　　上周企债市场继续上涨，较前一周涨幅明显扩大，国债市场上周继续处于震荡修复阶段，周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)上周涨幅平稳，其中增强型债基继续强于纯债基金。

　　策略提示：信用债券走势良好，可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

　　上周企债市场继续上涨，较前一周涨幅明显扩大，国债市场上周继续处于震荡修复阶段，周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)上周涨幅平稳，其中增强型债基继续强于纯债基金。

　　策略提示：信用债券走势良好，可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

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