每经记者 李娜

　　 去年8月18日，专户一对多理财产品正式开闸，一场发行绝对收益产品的试水行动在基金公司全面展开。近一年的小熊市让专户一对多经历了多番考验。辛勤耕耘了近一年，基金公司专户一对多即将迎来年度考核的时刻。

　　 集中了百万富翁群体的专户一对多，究竟为持有人创造了多少财富？为揭开笼罩在专户一对多身上的神秘面纱，《每日经济新闻》经过多方努力寻找，本周末将为广大投资者还原131只专户一对多的真实“生平”。

　　半数实现正收益

　　 自去年9月4日中银专户主题1号成立后，基金公司的专户一对多产品接踵而至。尽管期间屡有募集失败的消息传出，但一对多的发行却并未断档。

　　 据wind统计显示，自2009年9月，证监会正式放行专户“一对多”专户理财产品以来，截至2010年7月31日，共有34家基金公司发行了171只一对多产品。

　　 由于相关规定，基金公司不能对外公布一对多的业绩，《每日经济新闻》记者费劲周折搜集到了131只专户一对多的净值，试图还原出一对多运作的全貌。

　　 数据显示，截至8月13日，纳入统计的131只专户一对多产品中，有66只一对多实现了正收益，占总数量的一半。其中，截至8月13日，只有8只一对多的收益超过了10%（少数一对多产品参考了8月6日净值）。而在实现正收益的66只一对多中，有3只偏债型一对多，2只以封基为主要投资标的的产品和1只保本型产品。

　　 数据进一步显示，广发基金旗下的广发主题01，成为当中的佼佼者。截至8月13日，该一对多的净值为1.246元。紧随其后的招商基金瑞泰灵活1号、海富通中信创新以及中信建投添富牛1号，同期净值也都分别达到了1.198元、1.183元和1.151元。此外，易方达直销的一对多产品净值为1.101元，大成光大灵活配置1号、嘉实尊享的净值也分别为1.125元和1.098元。

　　业绩难以挑战公募

　　 凭借灵活的仓位和船小好调头的双重优势，专户一对多被市场寄予了厚望，净值超过同期的公募基金，更是被认作理所当然的事情。

　　 事实果真如此吗？答案是否定的。来自wind统计显示，于去年9月22日成立的大摩领先优势，截至8月13日，单位净值已达到了1.1625元，期间收益达到了16.25%。从纳入的一对多统计数据来看，只有广发主题01、瑞泰灵活01和海富通中信创新3只基金实现了超越，其他前后成立的一对多全部跑输。此外，于去年9月初成立的大成行业轮动，8月13日的单位净值也有1.038元，不输大部分一对多。

　　 截至8月13日，于去年9月底前成立的一对多仍有5只净值位于面值之下。去年9月28日成立的博时金牛，截至8月13日，净值为0.98元，晚一天成立的华安灵活配置1号，净值则为0.909元；从去年四季度至去年年底前成立的专户一对多，仍有20只产品的净值位于面值以下。

　　 此外，统计表明，纳入统计且于今年成立的专户一对多数量达到了59只。截至今年8月，净值位于面值之上的只有26只，仍有33只一对多的净值跌破1元，占总数的55%。就今年成立的公募基金而言，共有33只主动偏股型基金成立，24只公募基金净值都位于1元之上，只有9只基金净值有所折损，仅占总数的不到三成。

　　 同样的市场，占据更多优势的一对多并没有出彩的表明。和同期成立的公募基金相比，绝大多数一对多更是远远被甩在了身后。

　　第一梯队浮现

　　 自专户一对多的诞生的一年多以来，期间投研人员水土不服、业绩不佳、人才转奔私募、持有人赎回等负面消息屡屡爆出。专户一对多也从最开始的喧闹不已到逐步回归平静。但是据《每日经济新闻》了解，部分基金公司专户一对多业务依然开展得如火如荼。

　　 事实上，一年时光也足以让投资者分辨出各家基金公司专户一对多的水平。从纳入统计的产品来看，无论是产品数量还是业绩，一对多的第一梯队已浮出水面。

　　 从数量上看，汇添富、广发、南方、嘉实和易方达等基金公司都跻身前列。据了解，汇添富的一对多产品已达到了12只，广发基金的一对多产品也已超过10只，南方基金旗下也已成立了10只产品。纳入统计的嘉实基金、中银基金、招商基金和国投瑞银基金也分别有9只、8只、6只和6只产品。此外，交银施罗德基金旗下一对多的数量也至少有7只。

　　 而从业绩上来看，广发、汇添富、易方达、招商、嘉实和国投瑞银旗下的一对多整体表现出众。广发基金旗下纳入统计的9只一对多产品，有6只都实现了正收益。招商基金旗下的6只一对多产品，净值全部在1元以上。国投瑞银旗下6只产品中，有5只一对多实现了正收益，另一只国投禧瑞灵活配置也只是轻微折损。

　　 相反，一些基金公司旗下的一对多产品却整体表现不佳。统计数据显示，华安基金旗下纳入统计的7只一对多产品，就有6只在面值以下，只有今年成立的华安中行灵活配置在面值附近打转。博时基金旗下的博时工行一对多，截至8月13日，净值只有0.892元，博时金牛仍在面值附近挣扎。

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　　仅12只一对多越过收益提成线

　　 当超过约定收益后，一对多可以从超额业绩中提取20%作为报酬，这也是专户一对多较公募基金独特的地方。

　　 然而数据显示，专户运作一年来，能让基金公司提成的一对多数量屈指可数。由于各家一对多产品规定不尽相同，有的将业绩提成线设置在了8%，而有的则是设置在了10%。如果将标准统一在8%，能够实现业绩提成的仅有广发主题01、招商瑞泰灵活1号、海富通中信创新、中信建投添富牛1号、大成光大灵活配置1号、易方达直销、嘉实尊享以及南方光大灵活配置2号，总计12只专户一对多。南方光大灵配2号由于是今年5月份成立，其到期时间尚早。

　　 据记者粗略统计，按照上述12只一对多的规模各有2亿份，收益超过8%部分按20%的比例提成估算，12只专户一对多总计提取报酬仅有2700多万元。而一只资产净值在百亿元的股票型基金，以1.5%的管理费来计算，其一年的管理费收入就有1.5亿元。

　　 然而一对多的运行成本并不低。据了解，不少基金公司一对多的经营还处在入不敷出阶段。某基金公司专户人士告诉记者，由于一对多的人力资源成本各家都不一样，且彼此之间的差距并不小，所以需要多少只一对多才能达到盈亏平衡，还不好下结论。