——蔡晓铭

　　七月份的A股走出了一个不大不小的反弹行情，股指从最低2319点上行到最高接近2700点，这也是在今年上半年连续下跌后，A股投资者迎来的较为“舒心”的一个月份。国内私募基金群体在这一轮反弹中的表现如何？根据私募排排网的统计数据，381个阳光私募产品的平均收益率为3.22%，跑输同期大盘8.71%。

　　策略上过分谨慎是私募集体跑输大盘的最重要原因，不过，调查的情况显示：逐步提高仓位、迎战下半年行情已成为大部分私募的共识，后面的操作将变得积极一些，近7成私募在调查中表示看好8月份行情，从实际行动来看，已有9成私募将仓位提高到50%以上。

　　私募七月份表现过于谨慎

　　在整个七月份，沪深300指数上涨了11.93%，这也是自去年8月份下跌以来，A股的单月最大涨幅。统计数据显示，股票型的公募基金在今年七月份的平均涨幅为9.65%，相对这一成绩而言，私募基金则表现得过于谨慎。

　　私募排排网统计的381个开放日在20-30日区间的非结构化私募证券产品的七月平均收益率为3.22%，这一成绩跑输大盘8.71%，也跑输了公募基金。

　　不过，私募基金中也不乏一些佼佼者在七月份反弹行情中取得了良好的业绩(见附表)。月度排名第一的是前公募基金明星魏上云，他管理的北京信托-云程泰二期的月度收益率为17.23%。魏上云管理的另一个产品云程泰一期也获得了15.84%的月度收益，排名第三。

　　除了魏上云以外，淡水泉的赵军在本次反弹行情中表现突出，旗下产品收益均在10%以上。民森、重阳和中国龙系列产品在七月的表现也较好。

　　结合以往几个月份的调查结果来看，今年上半年私募基金面对行情时显得颇为谨慎，重仓参与行情的私募基金更是少之又少，仅有3成左右的私募保持八成仓位。较低的仓位使得私募基金七月份的业绩大幅跑输大盘和公募基金。

　　继续看好八月行情

　　无论七月表现如何，都已经成为过去，那么，8月的A股将何去何从？2700点能否逾越？进入到下半年后，行情将如何深化演进？从调查的结果来看，64.29%的私募基金管理人表示看涨8月行情，这或将给投资者以信心，因为之前的半年私募基金显得非常谨慎。

　　事实上，看跌八月份行情的私募仅有7.14%，其余28.57%的私募基金管理人认为大盘会维持横盘整理的状态。

　　大部分看涨的私募有着较为相似的理由，这些看涨的因素包括：估值底和政策底已经出现，市场底也在这一波反弹中基本确认，下半年的政策面和资金面都面临较为宽松的状态，通胀压力也会变小，只要不出现极端的情况，具有估值优势的A股上涨是可以预期的。就算是短暂的回调，也是有利于大盘更加健康的上涨。

　　小部分看跌的私募主要还是担忧下半年经济的增速会回落，而且回落的幅度并不乐观，市场扩容的压力大，下半年“解禁潮”汹涌，部分股票估值仍然过高，以及上大盘经过急速反弹后有调整的要求等。

　　持仓策略的变化可以最为直接和明确的反映私募基金态度的变化。调查显示，90%左右私募八月的仓位将控制在50%以上，仓位保持在60—80%的重仓水平的私募有39.29%，保持80—100%仓位的私募则有35.17%，

　　更有不少私募管理人表示将满仓迎接八月行情，积极的参与市场。没有私募表示会在八月空仓。

　　青睐周期性行业、新兴行业

　　仓位控制仅仅是投资的一个方面，在未来的阶段性行情中，私募基金将偏重于哪些品种的股票？

　　回顾今年上半年的下跌，周期性行业受房地产调控政策的影响，经历了一波惨烈的下跌，很多板块的估值已经到了历史低位。但在七月份的反弹中，地产、有色、煤炭等周期性行业也充当了反弹的急先锋，小幅回调后，这些周期性行业是否具有投资价值？

　　私募排排网的调查显示，64.29%私募看好经历暴跌后的周期性行业投资价值，低估值是最大的吸引力。但也有14.29%的私募表示周期性行业并不存在投资价值，认为它的反弹只是暴跌后修复性反弹。

　　此外，私募青睐板块还包括之前的“旧好”——新兴产业、消费和医药依然名列私募选股的前三位。其中，新兴产业以71.43%的投票排名第一，消费类股票获得67.86%私募的青睐。此前被私募一直看好的医药板块以50%的比例滑落至第三的位置。寻找代表未来发展方向的产业仍然是私募的选股要诀。

　　半年报显示重仓股

　　由于私募基金持仓信息的保密，我们平时很难发掘私募基金的真正重仓股。但从上市公司的定期报表中，我们却可以发现一部分私募基金重点增仓的品种。

　　在已公布的上市公司半年报中，共有37只私募基金出现在了凯迪电力、华神集团、精华制药等27家上市公司的十大流通股东中。这其中，有27只私募基金是新进十大流通股东，或对原持有股票进行了增持，另外10只私募基金持股数量保持不变或略有减持。

　　从股票所属行业来看，医药股受到较多私募基金的青睐，山东省国际信托有限公司-泽熙瑞金1号、中海信托股份有限公司-浦江之星17号集合资金信托计划等6只私募基金重仓华神集团、精华制药等医药个股。其他行业如仪器仪表机械制造业、化学原料及化学制品制造业、零售业等也颇受私募青睐。

　　从地区分布上来看，私募基金现身十大流通股东的上市公司多为上海、浙江、江苏、山东、四川、福建等有区域炒作概念的地区。

　　附表：国内阳光私募七月份收益排名前十位：