规模小的基金近期遇到头疼事儿

　　今年以来，市场上涌现众多新基金，其中规模不足10亿份的小基金占新基金总数的44%。

　　于是，在市场资金量有限的情况下，小基金为“充”发行规模，或是延长募集期，或是“被迫”去求券商帮忙。

　　此外，还有一些规模小的老基金，也同样面临着困境。

　　不过，最近证监会和银行却给了基金“两刀”，能否挨过这两刀成为基金近期最为头疼的事儿……

　　第一刀：

　　不许新基金延长发行期限

　　有媒体报道称，证监会已口头通知部分基金公司：在博时大中华亚太精选(QDII)之后，将不再允许新基金延长发行期限。这等于说，新基金募集期结束，如果规模仍未能达到“2亿份”，将不能成立。

　　实际上，今年上半年，市场上出现了不少规模不足10亿份的小基金，其中，靠券商资金“赞助”而成立、“充规模”的基金，不在少数。

　　分析：“粥”未多而“僧”剧增

　　“今年上半年，新基金出现了高密度发行的现象，”长城基金朱文龙认为，上半年资金面相对稳定，“粥”未多而“僧”剧增，而且，市场行情低迷使得投资者的认购积极性较低，新基金就容易产生募集资金达不到成立下线的窘状。

　　此外，现在市场上有这样一个怪现象：新基金发行规模不仅要达到成立下线，更要让基金公司有“面子”，即规模大得足以在同行竞争中凸显，才能达到吸引投资者的目的。

　　“在这样的环境下，部分小基金公司‘正常’募集无果后，就很容易求助银行、券商、机构资金充规模，保本甚至赔本赚吆喝。”朱文龙说，“一般来说，‘赞助’资金不会在基金内部逗留太久。基金打开之后，‘赞助’资金便会被抽走，因为从新基金来看，拉券商帮忙仅是为了满足其在封闭期的保本需求。”

　　但对于偏股型基金来说，为了保障券商资金“安全撤退”，不少基金要等到封闭期打开后才正常建仓，这不仅可能使基金丢失一些宝贵的投资机会，更是对真正的基金持有者的不公平。

　　第二刀：

　　机构欲放弃“垂死基金”

　　根据《证券投资基金运作管理办法》规定：在开放式基金合同生效后的存续期内，如果连续60日资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数不达100人，基金管理人有权宣布终止该基金。

　　有报道称，今年几大托管银行间达成共识：在资金方面，只要有一家银行放弃对资产净值不足5000万的基金的帮助，其他银行也会放弃。

　　可以看出，银行似乎已经厌倦了对那些挣扎在生死线上的基金的“打捞”。

　　分析：打捞与放弃的利益博弈

　　让银行资金帮忙“打捞”挣扎在生死线上的老基金，已是行业内半公开的普遍现象。

　　大成基金一位渠道经理表示：“在基金数量与日俱增的今天，这种帮忙现象比以前更明显了，甚至引发了‘打捞与放弃’的利益思考，所以才会有不少机构声明放弃对‘微基’的救赎。”

　　“到目前为止，尚没有出现基金公司亲手结束旗下‘微基’的现象。”该渠道经理表示，和清盘之后的血本无归相比，基金公司更愿意一搏，而不愿意落下被同行嘲笑经营无方的笑柄。

　　该渠道经理介绍说，银行作为代销者，放弃挣扎在生死线上的基金，不利于维护与基金公司的关系，更无法获得高额的代销服务费，所以尚没有出现银行集体放弃“微基”的现象。

　　中小基金破茧：

　　拓宽销售渠道是王道

　　为什么会出现老基金挣扎在生死线上，新基金找券商资金“充规模”的现象？朱文龙认为，归根究底是基金的发行不尽人意。

　　一位基金业内人士也表示，一般来说，券商资金稳定性较差，再加上券商的销售能力有限，所以拉券商来“充规模”是治标不治本，而为基金营造良好的发行环境，才是解决问题的根本。

　　“首先，应适当拓宽基金销售渠道。”朱文龙说，通常基金公司80%以上的客户都掌握在银行手中。对于中小基金来说，无论在规模还是业绩上，和大基金相比都不占优势，所以也不会成为银行的积极营销对象，建议中小基金公司适当扩展网络直销等渠道。

　　“其次，中小基金公司的议价能力差，缺少一个公平的谈判机制。”大成基金某渠道经理说，“基金公司通过银行代销，会产生一定的客户维护费，大基金公司议价能力强，银行代销优惠较多，而中小基金公司基金，不占业绩和规模上的优势，其议价能力也较弱，所以受到银行‘高’服务费和不积极营销的双重挤压，想多发行都很难。”

　　本报实习记者 张章