□本报记者 钟晓

　　在今年的弱市当中，泽熙瑞金1号用五个月时间获得超过30%的收益率，大赚近5亿元，坐上阳光私募的头把交椅。该基金掌舵者徐翔及上海泽熙投资(以下简称泽熙)，如今已成中国私募界的“醒目符号”。他们究竟是凭借怎样的实力和技巧，制造了一个如此令人称奇的财富神话？

　　然而，这位私募新科状元、曾被认为是“宁波敢死队”一员的徐翔异常低调，这让充满好奇心的媒体颇感失望。经过中国证券报记者的外围采访和泽熙的正面回应，终于拨开了一丝迷雾。

　　十余亿资金“被阳光化”？

　　泽熙瑞金1号在今年3月初成立，截至7月30日，扣除相关费用后的收益率为31.63%，高居所有阳光私募基金榜首。而这一成绩并不是小规模基金灵活操作产生的，据说泽熙瑞金1号规模达十数亿元，与上海重阳投资李旭利的单期募集规模相去不远，而业绩却远高于同类私募产品。

　　公开资料显示，该产品在山东信托发行，管理人是上海泽熙投资。中国证券报记者在查找谁是泽熙实际控制人时，并未找到公开资料的证明。但徐翔已成业内公认的泽熙“掌门人”。

　　坊间有传闻称，徐翔与张建斌、徐晓一起被称作宁波敢死队“三巨头”。张建斌转战一级半市场，专心做定向增发。而这位走向阳光化的徐翔，学历不算高，十七八岁便投身股市，甚至有传说其最初仅以5万元入市，而今身价已以10亿元计。一位接近泽熙的人士对记者表示，外界传闻有些是一面之词。至于身家有多少，徐翔自己也没有计算过。由于泽熙成立时间过短，没有经过完整的产品周期，他们不愿公开露面。

　　且不论徐翔其人到底如何，但其资金实力和表现出的投资天赋是显而易见的。去年的私募冠军曾说过，真正的牛人都不缺钱，也不会发产品。那徐翔这样的“牛人”为何发产品？该公司人士给出的答案是，主要是顺应潮流。“现实地讲，我们和很多资产管理公司一样，不想错失发展良机。”

　　但也有私募基金观察人士持不同观点，认为徐翔发信托可能是无奈之举。市场监管逐渐趋严，以前做短线的强悍风格和大户操作模式备受压力，他们的账户遭到了密切跟踪，甚至被“冰封”。因此，这些人有的主动，有的被动地转型，“借道信托”成为方式之一。

　　之前曾有媒体报道称，徐翔去年曾重仓参与物联网行情，对此泽熙并未反驳。有人推测，在那波行情中有一位叫“徐柏良”的超级散户，很可能与徐翔有关联。去年三季度，“徐柏良”成为11只物联网股票的前十大股东，在今年一季度却神秘消失。这甚至被认为是徐翔阳光化的开始，但众说纷纭，真假难断。

　　徐翔的泽熙瑞金1号逾十亿元资金大多都是他自己的钱，随后发行的三期产品对外募集了多少资金则无从知晓。上述接近泽熙的人士表示，眼中的徐翔是一个有投资理想的人，否则以他的身家不会出来发信托。产品也并非不对外募集，可能是每期产品设定了上限，让人觉得很难买到。

　　“印钞机”如何制造

　　泽熙凭借怎样的技术赚取超额利润，对市场来说像个谜。

　　有深圳私募人士如此推断其手法，泽熙目前的资金一部分仍做短线激进投资，一部分则用于波段趋势操作，还有一部分则在做价值投资，而这三部分资金有时候会有交集。泽熙最赚钱的一部分资金是做波段操作这块。

　　另一位自称与泽熙相熟的人士称，泽熙的过人之处其实并不复杂，就是善于跟踪营造热点。该人士评价，徐翔市场感觉非常好。去年物联网概念板块几乎被“徐柏良”全线买入，能力可见一斑。而今年一季度炒LED概念也体现出实力，今年一季度泽熙出现在彩虹股份、莱宝高科等三只股票的前十大股东名单中，泽熙是彩虹股份的第二大流通股东，也是莱宝高科的第七大流通股股东，而这两只股票今年以来的表现都非一般的“牛”。

　　徐翔的投资理念似乎也在变化。淡出“敢死队”之后，徐翔跟张建斌一样曾出现在一级半市场。有人以材料“佐证”，在2008年青岛双星定向增发时，“徐柏良”曾经现身其中，并且一度被套。此后再未见过徐翔参与过定向增发，反而转向阳光私募。

　　虽然之前有人说，跟踪营造热点是泽熙的主要模式，但从今年中报来看，投身白马股也纳入徐翔的投资体系当中。今年二季度，泽熙就现身凯迪电力和华神集团。据了解，泽熙目前拥有近20人的研究团队，其网站上仍贴有招聘研究员的广告，价值投资或许正成为徐翔的模式。

　　泽熙的内部人士表示，泽熙的阳光私募基金资产规模已近30亿元，不可能再采用“短线为主，快进快出”。泽熙坚持趋势投资和基本面相结合，但也会根据市况做一些波段投资，来平衡业绩。“我们今年做得这么好，可能有运气成分，这市道可能比较适合我们的风格。如果去年出来，业绩不一定超过罗伟广。”

　　不过，仍有市场人士对此番“表白”持怀疑态度。如今“价值+趋势”几乎已成为市场的统一模式，泽熙能取得这么高的超额收益，其在资金运用上，究竟是向价值倾斜一点，还是向“波段”倾斜一点，很难说清楚。

　　能否打破“1年魔咒”

　　像泽熙这样的神话，每年的市场上都会诞生许多。如2007年的林园、但斌，2008年的金中和西鼎、武当1期，2009年的新价值和策略大师。但他们都因种种原因，未能持续两年上演神奇。那么，泽熙能否打破“1年魔咒”？

　　市场上一直流传着一句话：规模是业绩的杀手。从目前的情况看，规模尚未成为泽熙前进的障碍。而另一句话“同质化是业绩的杀手”则可能是泽熙不得不面对的一个问题。从市场人士及泽熙内部人士介绍的泽熙“投资术”来看，也已成市场流行手段。

　　据潜伏在深圳某券商营业部的一位大户说，七月份的上海股行情中，他们就做了金山开发和上海新梅。其手法就是借助朦胧题材，将股票大幅拉升，等题材明朗化，顺势再将筹码在高位抛给别人。“炒作过程所需时间较短，有时候几个大户合计一下，顺势‘做个短庄’很流行。”这位大户说。而所谓的“价值投资+趋势”更不是什么独门秘籍。泽熙能否打破上述魔咒，首要的任务可能还是操作方法的创新，或者是独特方法的坚持。

　　另外，泽熙的情况与去年的策略大师有几分相似。去年的策略大师在不到一年的时间里，净值水平曾接近3元，其“掌门人”杨永兴和徐翔一样都是股市怪才。同样的低调，同样的年轻，操盘手法更被神乎其技。但去年，不知出于何种原因，杨永兴将策略大师清算，退出阳光私募。有业内人士称，杨可能就是担心风头过劲，压力过大会影响其投资收益。如今，徐翔能否承受住因风头过劲而带来的压力，值得关注。

　　怎样评价徐翔的赚钱之术？可以说有其个人能力的原因，但也是中国经济和特有的制度环境成就了他。徐翔会否像私募界众多高人那样昙花一现，还是会将传奇延续下去，还需时间来检验。