理财一周报：中欧稳健收益基金在上半年开放式债基业绩跻身前三甲，而截至8月2日，中欧稳A、中欧稳C今年以来的收益率已分别达到7.38%、7.13%，业绩在同类债券基金中保持领先，能在大盘下跌20%的情况下，获得7%以上的正回报，请您给我们分享一下投资心得吧。

　　聂曙光：上半年较为优秀的业绩表现主要取决于比较好地把握了资产配置。今年以来，整个信用债券的年收益率是非常高的，大概在6%~9%，我们上半年重点配置了信用债，这成为了我们上半年业绩的主要来源；同时，在上半年，我们减少了股票和可转债的配置力度，规避了今年上半年股市大幅下挫的风险，因此今年上半年能获得不错的业绩。

　　上半年，我们的股票仓位比较低，因为上半年我们判断，很多宏观经济数据处于高位，不具有可持续性，货币供应量会下来，这样的环境对股市不是特别好。

　　理财一周报：7月大盘反弹了9.97%，上证指数也站上了2600点大关，而对于债券基金来说，收益率相对较低，随着股市的反弹，债券基金在接下来五个月的收益势必将下降，请问您怎么看待这个现象的？

　　聂曙光：最近的大盘上涨行情，我认为只是阶段性反弹，而并不是反转，因为基本面并不支持股市的反转，经济增速下行的趋势并没有改变：第一，未来出口有可能出现大幅度下降；第二，欧洲债务危机对中国也会有一定的影响，最近美国的经济数据也一直比较差，面临着二次探底的风险。第三，中国目前工业生产增速呈加速下滑态势，现在股市的反弹还是对于政策放松的期望，从流动性来说，下半年比上半年好，但是大趋势上资金供应量还是要往下走。

　　同时，通胀预期是制约政策放松最大的风险。上半年货币收紧，短期还是存在波动，中长期看还是流动性过剩的，通胀压力依然存在。

　　理财一周报：对于今年剩下五个月的债券市场，您认为主要的投资机会在哪？将采取什么策略？

　　聂曙光：对于后五个月，我认为，债券基金投资还是要和股票结合起来看，债券收益率往下跌的空间已经不大，现在十年期债券的预期收益在3.3%，一般来说，历史上跌破3%的几率很少，所以下跌空间有限。从股票来说，目前的估值是比较合理的，所以说往下的空间已经不大。但是从基本面来看，由于通胀的不确定性，市场整体我判断还是一个震荡行情。

　　对于下半年，债券基金要取得上半年这样的成绩比较难，但存在波段操作的空间，利好和利空都存在，利率产品有波段操作的投资机遇存在。

　　理财一周报：我们从中欧稳健收益的二季报中发现，中欧稳健收益基金今年打新中了不少中小盘个股，而且目前持有量最大的两只股都是高价百元股，而且都是医药行业的，另外，其他的八只重仓股都是中小盘个股，您怎么看待中小盘个股的？另外，对于百元股，您认为目前的估值合理吗？

　　聂曙光：中小盘的好股票很多，估值高的股票也很多，有的股票未来的增长性很好，但有的只是在炒概念，关键还是如何辨认出这些泡沫。目前小盘股的估值还是比较高的，我们的股票仓位很低。

　　对于新股申购，下半年我们仍将维持谨慎的态度，会选择一些估值合理的品种，下半年创业板的供给增大和解禁后老股东急于套现会使小盘股出现下跌风险。目前小盘股跌得还不多，依然是高估的。

　　理财一周报：在二季度报表中，中欧稳健收益基金称，逐步降低了股票仓位。请问您下半年的股票仓位将如何变动？

　　聂曙光：下半年我们考虑将股票仓位逐步调高。目前我们的股票仓位属于同类基金中比较低的水平，我采取比较谨慎的投资策略。下半年还是需要参与打新股，另外还会增加配置可转债的力度，由于债券和股票的下降空间都有限，我认为可转债已经进入了战略建仓期。

　　理财一周报：对于广大的基民而言，下半年应该如何投资债券基金呢？另外能跟我们分享一下您的投资心得吗？

　　聂曙光：下半年股票还是高卖低买，近期的反弹过后预计将会保持震荡态势，并不会出现趋势性的机会，因此，建议投资人还是要配置一些债券型基金这类中低风险的投资产品，使得个人资产配置更均衡。对于保守性的投资者来说，债券型基金的稳定性还是比较高的。

　　至于投资心得，我认为，最重要的一点是心态，这点需要时间来修炼。看到股票涨，不能冲动，看到跌，也不能恐惧，我一般都是在一周前就将每日的交易计划做好。这样能在一定程度上克服恐惧和贪婪。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。