全球经济：美经济数据及财报喜忧参半，成熟市场呈现震荡走势

　　全球股市表现转为震荡，因受巴塞尔银行监管规定放宽影响，成熟国家银行类股票普遍大涨。欧洲银行压力测试稍微化解市场疑虑，南欧国家公债价格大涨，欧元兑美元再度升值。商品价格涨跌互见。

　　全球股市：美国经济数据与企业财报结果好坏参半，使得成熟股市呈现震荡走势。巴塞尔银行监管委员会放松部分规定提案，减轻银行业将被迫筹集更多资本的担忧，带动各成熟股市银行类股大涨。新兴股市延续前周多头表现上涨0.32%，以拉美地区上涨0.86%居冠。俄罗斯受政府将出售国有企业消息激励上涨2.11%领先。中国央行表示将保持适度宽松货币政策，激励股市攀升至两个月来高点。巴西因经济放缓、降低央行升息预期，带动股市连涨9 天并创2003 年来最长连涨纪录。

　　全球债市：美联储褐皮书显示经济活动仅温和成长，加上耐久财订单等数据不如预期，美国十年期公债下滑9基点 收在2.91%。在压力测试公布后，资金转而流向欧洲边缘国家公债，近一周爱尔兰、希腊、葡萄牙、西班牙等公债价格都大涨。新兴市场债持续吸引资金流入，本地债以南非债表现最佳，市场预期南非可能有降息空间，风险偏好提升亦推升其货币走扬。高收益公司债利率明显下降。

　　全球汇市：欧洲银行业压力测试结果提高市场透明度，加上欧洲经济数据优于预期，欧元与英镑持续走升，而美国经济走弱担忧则进一步压低美元汇价。市场信心回升使资金流入各新兴国家货币，除了东欧货币随压力测试结果公布而大涨之外，亚洲货币走势也相对较强，而人民币则仍维持小幅波动。澳币一度因第二季CPI 数据小于预期而走贬，不过之后的利差交易使澳币由贬转升。

　　全球商品市场：投资信心随多空因素起伏，弱势美元使多数商品价格上扬，不过美国经济走弱疑虑使追涨意愿不足。金属和农产品价格涨幅较大，而油价走势偏弱，除了经济数据不佳因素之外，美国周原油库存意外增加730 万桶(预期为减少230 万桶)，市场担忧未来原油需求减弱。

　　亚太市场：受美经济数据不佳影响，港股涨幅有限

　　港股投资策略：美国公布的消费者信心指数和耐用品订单数据不如人意，经济复苏力度仍然不足，股市在报告期市场气氛可能转趋谨慎。中国近期在政策上保持稳定、观望，对中资股票的关注焦点将在业绩预期上。恒生指数在21000点附近徘徊，成交量仍偏小，已有上涨无力的态势，其中支撑指数的主要是周一将公布业绩的汇丰控股，其他指标股表现乏善可陈。展望后市，不排除短期内港股需要调整消化前期涨幅的可能。

　　东南亚投资策略：东南亚股市上周五收低至小幅收高不等，在美国经济成长数据公布前市场显得较为谨慎，但一系列强劲的企业财报令股市本月收高。泰国股市为本地区表现最好，当月收高7.34%，新加坡和印尼分别收高5.37%和5.34%。根据汤森路透社数据，截止周四，泰国在7月得到创纪录的1.795亿美元资金净流入，印尼为净流入5.29亿美元。两国在5月出现资金净流出后，6月均有资金流入。

　　本周观察重点

　　投资者需要留意以下几个观察重点。(1)企业财报，S&P500指数中预计有108 家将公布上季获利，彭博欧洲500指数有85家，日本TOPIX指数也有526家，需特别观注企业对下半年展望。(2)经济数据：除留意美国ISM、就业及房屋市场数据外，欧元区、英国、澳洲及捷克央行将召开利率会议，预估将都暂时维持利率不变。