五穷六绝七翻身，这句盛行于20年前香港市场的股谚今年在A股市场上焕发了生机。在连续三个月下跌之后，上证指数在刚刚过去的7月份中大幅反弹，全月累计涨幅9.97%，为今年以来首次比较像样的行情。

　　但股票型基金的表现并不算很好，开放式股票型基金上个月平均净值复权增长率为8.79%，整体上跑输了市场。而且，基金之间的业绩表现分化明显，月度冠军基金的斩获超过16%，而表现最差的基金则几乎没有增长。如果仅计算非今年新成立的老基金的话，表现最差的则不足5%。从7月份基金业绩看出，除了杠杆因素，仓位成为基金业绩的关键。

　　超六成股基跑输大盘

　　此前，曾经有数家研究机构通过仓位监测等手段发现基金整体上“踏空”了本轮行情。在7月份的交易收官之后，这种猜测被正式证实。

　　来自于Wind资讯的数据显示，剔除债券型基金和货币市场基金之后，以股票市场为主要投资对象的开放式基金7月份的业绩平均值为8.79%，如果仅计算最迟于去年成立的股票型基金的话，其平均“成绩”也只在9.32%，这种情况与以往牛市时期大部分都能跑赢上证指数的先例形成鲜明对比。

　　实际上，从过往情况来讲，上证指数往往是各大指数之中表现比较靠后的。如果以覆盖全市场的主流指数沪深300指数来看，该指数7月份累计上涨11.93%，更令股票型基金汗颜。在上述分类的基金中，有285只的业绩跑输了上证指数，占比约为65%。

　　不过，数据显示出7月份业绩最为骄人的反倒是主动管理的股票型基金。光大保德信中小盘月度增值16.79%，排行第二的景顺长城能源基建增值15.66%，为股票基金的“双璧”。相比之下，约有半数基金同期业绩表现甚至还不足这两只基金的一半。

　　“7月份周期性股票迎来了估值修复性反弹，前期重配周期性板块的基金净值表现较好。”好买基金研究中心的研究员刘朝阳向南方都市报记者表示。

　　基金上周大加仓

　　从7月份基金业绩看出，除了杠杆因素，仓位成为基金业绩的关键———净值增长前20中6只为杠杆基金，以及8只非杠杆指数基金。而进入前20的两只主动性基金银华核心价值优选和银华领先策略均以高仓位的激进风格著称。上周部分基金终于按捺不住迅速加仓，部分基金已经加仓至牛市水平。

　　在此轮反弹中，大型基金中，华夏基金较早在底部持续增仓，仓位水平已处于较高位置，较好地把握了此轮反弹。嘉实系基金大多仍坚持谨慎策略，在反弹中受益不多。博时系基金分化较大，近期轻仓基金逐渐改变之前的谨慎策略，开始跟随加仓。南方旗下基金同样呈现多元化，轻仓重仓基金兼而有之。而部分之前仓位一直较重的基金如大成、新华等，则有部分基金利用反弹适当减持。

　　在吃了这个“闷亏”之后，已经有不少基金公司回过神儿来开始奋起加仓，部分基金已增仓至牛市水平，也有部分基金仍然保持防御性轻仓。

　　德圣基金统计数据显示，可比主动股票基金平均仓位为76.01%，相比前周回升1.42%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.73%，相比前周回升1.83%；配置混合型基金加权平均仓位64.47%，相比前周回升1.93%。扣除仓位被动变化后，各类偏股方向基金仍显示为主动增持。

　　市场的人气也在继续回升，据申万巴黎基金调查显示，有75%的投资者认为市场正在构建一波中报行情，7成投资者认为地产和银行将继续反弹。

　　“市场大跌的可能性很低，而且目前是处在政策真空期，中报密集发布，部分行业个股会有惊喜。”景顺长城能源基建基金经理余广坦言：“目前市场重燃对银行地产板块信心，对这类板块加大了配置，此时大盘股已经处在估值修复阶段。”

　　德圣基金首席分析师江赛春表示，投资者可以关注近期基金策略的显著分化，以及同系基金之间策略上的明显差别。“不同基金在市场波动中采取的策略及体现出的投资风格，有助于理解其业绩走向，选择合适自己的基金。”