《股市动态分析》记者 蔡晓铭

　　在触及2319点后，上证指数终于迎来了今年以来幅度较大的阶段行情。截至7月28日，上证指数收盘2633点，上涨314点，涨幅为13.5%。A股将何去何从？这仅仅是一个反弹，抑或是反转？随着行情的深入，市场上多少显露出了“逼空”的氛围，这使得投资者后期操作策略的制定陷入两难境地——无论是持币还是持股，都有些忐忑不安。

　　不过，作为资本市场上新兴的、不断壮大的力量，私募基金在应对行情的变化上却显得十分“淡定”。根据私募排排网对国内40个私募基金管理人的调查，以及笔者在采访中了解到的情况，大多数私募的仓位都并不高，轻仓应对短期行情的走强。部分私募欲借反弹之机进行减仓，对后市行情的看法虽不能说是悲观，但仍相当谨慎。

　　轻仓渐成主流

　　据私募排排网对国内40个私募基金管理人的调查，这些私募基金管理人中表示将会继续加仓的仅有20%，26.67%的管理人表示将会进行减仓，而有53.33%的管理人表示以轻仓观望为主。

　　不难看出，选择反弹减仓、继续保持轻仓的私募占到了被调查对象的8成，这代表了目前私募基金的主流心态仍趋于谨慎。在火爆的行情下，私募基金的冷静多少能给投资者带来一定的参考价值。

　　结合前期的情况来看，各私募采取不同的策略也缘于此前仓位情况的不一致。具体而言，选择将会加仓的私募在前期下跌过程中保持了较低仓位甚至空仓，手头现金较充裕，因此逐步提高仓位成为一种好的选择。而前期已经建立部分仓位的私募，则更倾向于继续保持现有持仓，观望的态度更强烈些。选择减仓或者大幅减仓的私募，多是因为前期仓位较重，借反弹之机适度降低仓位。

　　还不具备反转的条件

　　减仓、轻仓成为私募短期内的操作策略，背后的原因仍是对行情性质的判断。这次自2319点以来的行情究竟是一次反弹行情还是反转行情，后面的趋势性机会是否存在？多数私募仍从策略上将近期行情作为反弹来操作，并认为目前尚不具备充分的反转条件。

　　上海六禾投资的夏晓辉认为，之所以对大盘比较谨慎，主要是因为整个经济结构的调整。经济结构的调整主要意味着两点，第一是经济会减速，第二是企业盈利的预期会逐步降低。

　　“我们对股指本身一般不去做判断，也很难去判断，对估值水平要求比较严格，所以认为大盘向上的空间有限，因为未来经济的基本面不看好。目前不具备反转的条件，第一是经济处于下滑的过程，个人希望能够相对触底；第二是市场的估值水平，特别是一些高估值行业没有降到合理的区间。”夏晓辉称。

　　“我们在等待更好的机会，希望有更安全的价格，所以目前保持着较低的仓位，对未来市场没有太高的奢望，对大盘未来空间保持谨慎态度。”夏晓辉如是说。

　　南京世通资产管理有限公司的常士杉也表示，现在是一个中级反弹行情，对市场反弹的定位分三步，第一步是目前涨300点是“修复性行情”，第二步如果到达2800点是“报复性反弹”，第三步如果能上攻到3000点，那是“价格回归”。至于市场是否能真正实现反转向上，常士杉认为需要几个条件：首先是农行要不断创新高，农行的旗帜一定要竖起来。然后是政策面不要有重大的利空出现，保持平衡状态。另外市场不要出现暴涨，应该慢慢涨。

　　私募冠军：仍保持七成仓位

　　2009年的私募冠军罗伟广则对中期大盘的走势保持乐观，并仍保持着较高的仓位。

　　“中期只要不出现太坏的事情，我们都会保持七成以上的仓位。”罗伟广表示：“大盘经历了这波大幅反弹后，短期内存在回调的要求，但回调的支撑位比较难判断，乐观一点的话回调到10日均线，悲观的话回调到之前的平台位。”

　　罗伟广还认为，从中期来看比较乐观，市场上涨了，基本上也就确认市场底部了，短期回调是比较健康的，具体的回调幅度要看具体走势而定。