理财周报记者 李莉扬/文

　　“今年以来市场一直处于单边下跌，因此成立时间晚的次新基金占有相当的优势。”

　　“剃头挑子一头热”——用这句俗语来描述今年以来新基金发行的局面，再恰当不过。

　　2010年上半年是基金发行新政实施之后的初期，这半年基金发行市场开始出现了一些显著的变化。受到来自政策面、基础市场行情、基金公司的发行策略和行为、投资者情绪、相关机构态度等多种因素的综合影响，基金发行市场在这个全新的时期表现出了一种喜忧交织的全新格局。

　　上半年市场震荡加剧，上证指数今年以来跌幅已达21.31%。虽然今年以来(截至7月28日)成立的76只次新基金在低迷震荡的市场中不约而同地选择了低仓位等待时机。

　　但是，在行业配置上各只次新基金出现较大分歧，有的将重点放在今年上半年调整充分且估值水平较低的银行、传统制造业等周期性行业；同时亦有基金主要配置战略性新兴产业里的中小盘股票；而债券型基金则在股市惨淡之际独占鳌头。

　　这最终导致今年上半年以来成立的这76只基金业绩好坏参半，目前仍有近五成未回到1元面值。

　　躲过4月寒流，5、6月成立次新基金业绩佳

　　理财周报记者发现，今年以来成立的次新基金中，自成立日起复权单位净值增长率排名最靠前的10名基金中，只有国泰估值优先是2月10日成立的，其他的都是5月或者6月成立的基金。

　　对此，好买基金研究中心分析师曾令华告诉记者：“4月大盘暴跌时这些次新基金正处于建仓期，幸运地躲过了此次股市‘浩劫’，又把握住了最近这波反弹的机会。”

　　对此，中国银河证券研究所基金研究中心分析师刘志晶持有相同的观点，他认为：“今年以来市场一直处于单边下跌，因此成立时间晚的次新基金占有相当的优势。”

　　中国银河证券研究所基金研究总监王群航则认为：“次新基金的建仓期一般有六个月，因此，今年成立的次新基金大多数还未进入到正常运作阶段，目前，主要是处于建仓期或者是帮忙资金在维持经营。”

　　弱市新基规模难超20亿

　　与市场以往情况相比，2010年上半年，新基金的发行数量增加了，密度提高了，既有同一天公布5只新基金招募说明书的热闹场景，也有6只新基金同日开始发行的盛况。但是，这种发行数量的盛况并不一定就能够带来发行结果的盛况。

　　今年以来成立的新基金中，自成立日起复权单位净值增长率排名最靠前的10名中，有规模达20多亿的银华锐进(排名居第一)、银华深证100(排名居第三)，也有才4亿规模的建信上证社会责任ETF(排名居第二)和国投瑞银新兴市场(排名居第五)。

　　对此，曾令华表示，指数型基金的业绩和规模的关联度并不高，决定指数型基金业绩的是基金行业配置。

　　刘志晶指出，今年成立的次新基金规模都较小，目前，不管规模大小，由于市场景气度不高，新发行基金的销售情况都很惨淡。因此，在这种情况下，仓位越轻的基金损失越小。他表示，基金的业绩和规模关系不大，从统计学上讲，最优规模下的基金更容易出业绩。

　　分级基金、中小盘基金表现抢眼

　　然而，即使是次新基金，由于基金种类不同，建仓速度不同，基金业绩也有所分化。统计表明，2010年以来成立的全部76只次新基金中，共有35只基金实现正收益，其中收益高于3%的有银华锐进、建信上证社会责任ETF、银华深证100、诺安中小盘精选。收益率低于-10%的有7只基金，其中包括6只指数型基金。

　　作为本轮反弹的先行者之一，银华锐进的表现一直非常抢眼，7月27日在大盘微跌的情况下，其二级市场再次大幅飘红。

　　从7月16日迄今，银华锐进在总共8个交易日里成功走出“八连阳”，同期累计涨幅21.9%。数据显示，沪指在过去8个交易日内累计涨幅仅为6.23%。由此来看，银华锐进已经成为投资者抢反弹的首选品种。

　　诺安中小盘基金经理告诉理财周报记者，4月23日成立以后，他判断5-6月的市场会持续下跌，因此采取债券回购为主防御策略，实现面值以上打开申赎。建仓期间，因为看好中国经济发展，他果断买入估值风险释放较为充分的周期类股票，在2500点之下快速建仓至60%，成功抓住本轮反弹行情。

　　他还表示，医药、商业等消费类行业由于契合目前的经济发展趋势，预计将具有长期的配置价值。