广发基金潘永华手记

　　现在有不少投资者对QDII抱有偏见，可以说谈“Q”色变，因为第一批QDII折戟海外的印象深刻在脑海里，在他们眼里，QDII成为亏损的代名词。对于海外投资，有说国内基金公司出海水土不服的，也有说国内比海外发展更好，不必出去冒风险的。

　　其实这种论调似曾相识，我读《明朝那些事儿》，明太祖朱元璋就下令海禁：“不许寸板下海”。后来清朝自满于“天朝上国”的美梦，实行闭关锁国政策。而欧洲则抓住了历史机遇，开创了伟大的大航海时代，美洲的黄金、墨西哥的白银、非洲的劳动力，欧洲人从海外市场获取了发展资本主义的原始资本积累，一举奠定了300年的领先优势。

　　现如今从全球而言，任何发达国家或者不发达国家的经济体里面，全球投资都是一个趋势，更不要说中国处于这样高速发展之列。在国内股市和楼市都陷入了低迷，如何解决充裕的流动性难题？我们的答案是走出去。

　　出海需要看风向。再回过头来细看，第一批QDII基金和它发行的时机有非常大的关系。出海即遭遇全球金融危机，在最黑暗的时候，谁也不会尝到甜头。投资遥远的欧美市场，缺乏海外市场投研经验，过分迷信外方投资顾问。可谓“天不时、地不利、人不和”，首战出师不利可想而知。而09年，在政策刺激下全球经济回暖，QDII基金也取得了净值年均涨幅57.48%的骄人战绩。

　　由此可见，选择合适的介入时机发行，QDII是可以赚钱的。现在是不是好的时机？如果说08年底09年初是QDII第一次买入机会，那么本次调整我觉得可以称得上是第二次买入机会。7月份希腊、西班牙股市已经开始超跌反弹，欧元债务危机已进入尾声。在经过上半年的调整后，海外股票估值已经进入合理区间。这也是广发基金选择在下半年发行首只QDII基金的一个主要原因。

　　如果我们要走出国门，进行全球资产配置，亚太也许是最好的选择。不光是广发，很多的基金公司都在发亚太的QDII。亚太地区具备最多元、最精彩、最具活力的构成。这里集中了全球最多的新兴市场，包括了中国、印度、印度尼西亚、越南、马来西亚等快速发展的经济体。同时也是全球资源市场最丰富的地方，资源、市场、劳动力、成长性，经济发展的各种因素都包含了。目前亚洲制造业所创造的附加值已占据全球首位，“世界工厂”地位已经确立，并有望成为“世界消费市场”。在未来3-5年，亚太地区基础设施、环境保护、资源开发、人才和智力等方面将出现很好的投资机会。

　　在海外市场投资要比在国内投资复杂，简单看一个指标而进行的所谓价值投资并不太管用，例如前几年海外很多银行主要依靠高杠杆金融衍生品提升业绩，到海外去投资要特别关注企业盈利的来源与质量。但海外市场并不可怕，广发国际业务团队经过近三年时间的磨合，现在一切准备就绪，占据天时之优、地利之便，整装待发。