农银中小盘股票基金经理 郝 兵

　　经济转型的道路固然艰辛，股市未来的波折虽然在所难免，但是在历史最低估值水平下，我们没有必要太悲观。

　　从4月16日开始，上证指数从3159点一路下挫至2319点，酣畅淋漓地单边下跌了800多点，为此A股市场也成为2010年上半年全球表现最差股市之一。虽然目前股指略有企稳反弹之势，但是惊魂未定的投资者仍然心有余悸，担心经济二次探底。

　　从金融行为学的角度分析，其实就是经验主义在作怪。研究证明，人们往往会根据短期的经验做出判断，刚刚经历了2008年的金融危机，短期的经验主义告诫人们不忘2008年的风险，无论是否真的会出现二次探底，只要存在着这种预期，经验主义就会加速预期的自我实现。因此，指数跌到了与2008年底部一致的 估值水平后股指才出现企稳，也就是说，经济未必二次探底，但是指数已经二次探底了。

　　中国证券市场只有短短20年，但是从2008年起， 中国股市成为全球资本市场领先指标的特征就初露端倪。从2007年10月率先见顶步入熊市，到2008年底首先触底反弹，再到2010年中再度回落，无一 不走在全球股市前列，引领全球资本市场的方向。究其原因，是因为中国经济已经是引领世界经济增长的重要力量，其一举一动直接牵动着全球经济。因此，习惯于看外盘脸色的投资者们，或许应该改变一下经验，A股才是全球资本市场的先行指标。

　　欧洲主权债务危机只是局部问题，并不会造成全球金融体系的系统性风险，因此，大可不必为了欧洲局部的债务危机而担心国内的经济再度出现2008年的局面。温家宝总理已经明确指出：“中国经济二季度增速回落是主动调控的结果。”

　　经济转型的道路固然艰辛，股市未来的波折虽然在所难免，但是在历史最低估值水平下，我们没有必要太悲观。