□晨报记者 李锐

　　明星基金的“抗跌秘笈”得以公开。昨日，60家基金公司旗下超过650只基金，二季度报告披露完毕，而随着基金数据的完整揭示，在二季度表现突出的偏股基金明星，其“抗跌秘笈”也一并在市场上公开。为此，晨报专门挑选包括嘉实主题、东吴价值成长等四只基金，看看上述抗跌明星如何炼成。

　　嘉实主题：仓位灵活

　　业绩表现：－1.87%，390只同类基金中名列第1

　　抗跌秘笈：首先是股票仓位30.25%；其次债券仓位达到41.26%；最后是金融保险股仅占0.4%，而房地产板块空白

　　操作路径：判断二季度基本面面临的不确定性很大，在二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，“覆巢之下无完卵”，仓位管理高于结构管理，现金为王，仓位降至30%；同时继续增仓债券。

　　后市展望：随着二次去库存及经济回落的趋势逐渐明朗，市场将会继续创出新低，而政策的二次放松预计则是市场下阶段产生反弹行情的主要因素，因此随着经济的逐渐走低，二次放松的预期逐渐加强，预计市场在创出新低后，有望出现阶段性反弹。

　　东吴价值成长：抛弃“金”“地”

　　业绩表现：－3.14%，390只同类产品排名第5

　　抗跌秘笈：59.51%的股票低仓位，不买金融保险、房地产板块

　　操作路径：基于年初以来国家对房地产调控的决心，对通胀的担忧，以及全球经济增长的不确定性，2季度相对弱化周期型行业的配置，重点配置食品饮料、医药等稳定增长型行业以及一些新兴产业所孕育的成长股，并于4月中旬降低仓位。

　　后市展望：城镇化、产业升级以及居民收入分配制度改革将是未来经济结构调整方向，与之相关的行业可能成为中国经济未来增长动力，从而产生投资机会。在调结构背景下，重点配置稳定增长型行业和新兴产业，相对弱化周期型行业，但会关注政策放松带来阶段性投资机会。

　　泰达宏利效率优选：精选行业

　　业绩表现：－4.08%，390只同类产品中排名第7

　　抗跌秘笈：股票仓位52.58%；远离金融保险、地产板块

　　操作路径：从周期行业转向消费、医药、智能电网等行业，通过精选个股，而在4月份房地产的严厉政策出台后投资更趋谨慎，及时降低了仓位，同时也更加重视上市公司的深入研究。从行业上看，依然重点配置了和内需相关的旅游、医药、品牌服装以及智能电网等行业，其中医药和智能电网等行业配置对基金贡献较大。

　　后市展望：上市公司业绩下半年下滑可能性很大，不排除下半年因业绩下调导致市场下跌的可能，仍将坚持重点配置成长性确定的行业和个股的策略。

　　华商盛世成长：严控仓位

　　业绩表现：－4.52%，390只同类产品排名第9

　　抗跌秘笈：严控仓位、精选个股；金融保险股仅为0.82%

　　操作路径：二季度认识到了整体市场的风险，因此很早将仓位降低。但是，随着指数的不断下跌，一些前期强势股出现补跌，及时对重仓股作出较大的调整。

　　后市展望：“退出”两字可以准确地刻划当前的宏观局面，到底这样的退出会让经济放缓到什么程度？新兴产业和民间投资能在多大程度上补充退出带来的总需求不足？这样的问题现在回答为时尚早，体现在指数上，仍将是低位震荡，重心下移。

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