每经记者 李新江 发自成都

　　打新还是打可转债，这个难题再次摆在基金经理面前。在基金打新热情难以高涨的行情下，中行400亿元规模可转债发行，成为不少机构投资者抢筹的奶酪。日前，铜陵有色可转债 (下称铜陵转债)发行，债基、混合型基金等机构投资者再度被牵起了神经，共有70余只公募基金参与铜陵转债的网下发行，风头远远盖过同期上市四家创业板公司。

　　公募扎堆铜陵可转债

　　规模虽然比起中行只能算是一次微型的可转债发行，不过铜陵有色可转债还是吸引不少机构投资者驻足。数据显示，铜陵有色可转债共吸引375家机构投资者参与，认购640.05万张，每张面值100元，动用资金高达6.4亿元人民币。机构投资者参加网下配售的比例为0.58%。

　　而日前4只与铜陵有色可转债同期上市的创业板公司，网下配售比例仅仅与铜陵有色转债持平。数据显示，华伍股份本次网上的中签率为0.53%，易联众此次网上的中签率为0.56%，智云股份网上中签率为0.42%，高新兴本次网上的中签率为0.69%。《每日经济新闻》记者统计发现，共有183家机构参与四只创业板公司网下配售，网下冻结资金总计有132.21亿元。

　　机构参与打新4只创业板新股的热情明显被铜陵转债抢尽了风头，铜陵转债无论是吸引的机构数量还是网下冻结的资金量都远远大于4家公司网下配售的规模。数据显示，机构在投资铜陵转债时共被冻结1100余亿元，远大于4家公司网下冻结资金132.21亿元的规模。

　　公募基金参与热情方面，数据显示，参加铜陵有色转债的网下发行的机构投资者有70余只公募基金产品，其中大部分基金为债券型和混合型基金，数量远远超过4只创业板基金数量。从近期市场情况来看，债券型、混合型基金的打新热情正在向可转债方向转移。

　　业内人士指出，从4只创业板的中签率可以看出，随着不少新股上市首日表现逐渐升温，目前打新的投资者日益增多，目前4家公司的中签率已经在同期处于较低水平。不过，虽然如此，公募基金对于可转债的热情依然盖过打新股，在一定程度上可以反映出一些基金经理对于后市仍然非常犹豫，宁愿选择安全边际更大可转债产品，都不愿意轻易博取收益预期更大的新股。

　　风险收益平衡优势

　　中行400亿可转债发行后，可转债实现了非常大的扩容，为机构投资者提供了更多的投资机会。作为一种长期配置相关的券种，不少基金经理看好可转债市场。尤其是在目前市场环境不确定性因素非常多的情况下，可转债投资优势非常明显。

　　可转债这种投资对象兼有债券和股票的特性，即下跌时候可以享受到一定的债券收益；上涨时则可转成对应股票，以便获得股价上涨的收益。银河证券研究中心分析师刘志晶在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，在目前市场条件下，购买转股价格低的转债产品，可以享受到非常高的安全边际。

　　目前公募基金对可转债投入热情非常高涨，仍然可以在一定程度上反应基金经理对后市的看法。刘志晶指出，在上半年债券市场单边大牛市的行情下，如果下半年股市转暖，配置可转债产品不仅仅可以防御市场继续走弱，而且还有可能获得股票上涨带来的超收益。

　　业内人士指出，目前可转债市场正在不断扩容，作为一种长期来看可转债还是风险较小收益中高的产品，在债基逐渐面临整体排名压力的情况下，很可能成为未来最受宠幸的投资品之一。尤其是在第三季度，如果市场继续不明朗，不少公募基金面临整体排名压力，很可能寄希望于可转债的大于股票的安全边际和大于债券收益预期。

　　但也有分析指出，目前市场显现出一定程度的回暖迹象，但现在基金公司无论是从新基金递交申请，还是投资标的的选择似乎都在围绕着债券类资产打转。一贯后知后觉的基金，恐怕又有落后于行情的可能。

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