好买基金研究中心

　　一、基金大幅减仓至七成

　　基金二季报已公布完毕，根据好买基金研究中心统计，纳入统计的333偏股型基金平均仓位为71.03%，其中，181只股票型基金平均仓位为75.83%，152只标准混合型基金平均仓位为65.31%，跟一季度末相比，平均仓位降低了近10个百分点。共计294只基金减仓，占比高达88.29%。

　　从分类基金的仓位排名看，二季度末高仓位基金相对较少，共有19只偏股型基金仓位在90%以上，泰信优质生活、博时主题行业和银华核心价值优选等基金仍然保持着一季度末以来的高仓位，操作上较谨慎的华泰柏瑞、嘉实旗下基金将仓位降到了契约规定的最低位。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2010-06-30

　　从基金公司来看，60家基金公司全部减仓，平均减仓10.23个百分点。其中，民生加银、摩根士丹利华鑫和金鹰基金减仓幅度较大，分别为25.46、23.97和21.65个百分点，减持幅度较小的汇丰晋信和工银瑞信分别减仓0.18和0.84个百分点，此外，新华和富国基金减仓幅度也在2个百分点以内。平均仓位最高的是新华基金，为86.33%，其次是汇丰晋信、富国和国泰基金，三家公司平均仓位均在80%以上；仓位最低的是摩根士丹利华鑫，平均仓位为52.16%，仓位在60%以下的还有民生加银和金鹰两家基金公司。在资产管理规模最大的五家基金公司中，仓位最低的是嘉实基金，旗下10只偏股型基金平均仓位仅为65.25%，易方达、博时、华夏和南方四家公司仓位分别为74.45%、72.79%、71.49%和70.58%。

　　从个基调仓情况来看，有32只基金减仓幅度在20个百分点以上，减持幅度最大的是金鹰红利价值，仓位从一季度末的79.38%降至34.41%，减持44.97个百分点，其次，大摩资源优选混合和嘉实主题精选减仓幅度均在30个百分点以上。在纳入统计的偏股型基金中，仅有39只基金增仓，其中南方隆元产业主题增仓幅度最大，从一季度末的64.94%增仓至92.17%，其次的华夏优势增长和上投摩根中国优势增仓在10个百分点以上。

　　从偏股型基金的仓位分布来看，二季度基金从高仓位向低仓位转移明显，仓位在90%以上和80%~90%之间的基金占比分别从上季度末的16.82%、39.94%降到了5.71%和18.62%，而有近一半的基金仓位集中在70%以下。

　　二季度偏股型基金仓位分布

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2010-06-30

　　二季度，市场在经济增速放缓、房地产宏观调控等消极因素的影响下持续震荡走低，沪深300指数单季下跌23.39%，偏股型基金未能较好的规避系统性风险，净值跌幅多在10%以上，在此情形下，多数基金管理人调整了季初的投资策略，纷纷降低仓位回避风险，目前基金仓位逼近历史最低。

　　今年以来基金公布季报的时点成为行情触发器，1月21日是基金4季报公布的截止日，第一批季报自1月19日开始公布，1月20日，市场跌2.93%，随后一路跌至2月2日，下跌近10%。4月21日，基金1季报公布的截止日，4月19日开始公布，当日股市大跌4.79%，其后A股开始漫漫熊途，一直到7月2日的2319点。7月21日是基金公布2季报的截止日，7月19日开始公布季报，当日股市上涨2.11%。其中原因是，基金作为市场较大的参与者，仓位信息越来越为市场所重视，去年4季度偏股型基金仓位创历史新高为83.8%，其中股票型基金平均仓位为88.87%，今年1季度基金仓位微降，偏股型的仓位80.81%，股票型基金仓位仍高达85.03%，偏股型基金高仓位，市场解读为后续资金有限，总体偏空；2季报偏股型基金仓位71.03%，股票型基金仓位75.83%，处于历史低位，市场解读为基金可能加仓，给股市带来增量资金的想象，提振了市场人气，增加市场反弹动力。

　　二、增仓医药生物行业，再度减持金融地产

　　二季度基金持有的前5大行业依次为金融保险业、机械设备仪表业、医药生物制品业、食品饮料业和批发零售

　　贸易业，采掘业市值占组合比从6.74%降至5. 65%，退出前三大行业。虽然在组合中所占比重依然居前，但金融保险业、采掘业等传统周期性行业在政策打压下遭基金大幅抛售，其中金融保险业在组合中占比降到了20%以下，平均减持3.11个百分点。而得益于新兴产业振兴规划等利好刺激，医药生物制品业、机械设备仪表业和电子等行业继续受基金青睐，其中医药生物制品业在组合中的市值占比升至9.86%，相比上季度平均增持3.2个百分点。

　　从业绩表现来看，二季度基金增持幅度最大的医药生物制品行业季度上涨15.56%，在下跌市中为组合带来了难得的正贡献，食品饮料、商业贸易行业跌幅也相对较小。而基金大幅减持的金融保险业、金属非金属和房地产业等强周期性行业则遭遇了30%以上的下跌。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2010-06-30

　　下表为基金重仓股增减持情况，可以看到，二季度基金增持的个股集中在大消费、食品饮料和医药生物等国家重点扶持的行业，如东阿阿胶、科伦药业、泸州老窖和上海医药等。从业绩上看，正是此类个股为基金组合带来了正贡献，其中东阿阿胶二季度上涨23.26%，居重仓股涨幅之首。基金减持的个股多以银行地产等周期性行业为主，此类个股二季度股价跌幅多在30%左右，其中，海通证券单季下跌45.33%。

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