■基金妙语

　　用智慧的眼睛在泡沫与噪音中前行

　　从经济转型、高新科技研发及应用等战略高度看，以民营、新经济为主要特征的中小板创业板一定会对我们未来的生活产生深远的影响，这里一定会走出不少未来的伟大企业，改变我们乃至人类未来的众多新科技乃至革命性变革也一定会在这里产生。当然，这需要我们始终保持足够的热情和耐心，并用智慧的眼睛在泡沫与噪音中深度挖掘去伪存真。

　　——工银蓝筹股票基金

　　投资是摇摆于多空之间的旅程

　　在经历上半年A股市场较大幅度下跌后，市场的估值水平已经接近2008年最低点。本基金小组痛定思痛后认为，虽然在上半年我们对市场风险的控制不够理想，但在目前的时点过分看空也可能犯较大错误。

　　——泰信先行策略基金

　　沉默，是为了让行动更自由

　　说到展望未来，很多时候我们可能都有安德森类似的看法：安德森目前是索罗斯基金管理公司的投资总监，他一贯拒绝电视采访、不在公开场合发表讲话；安德森的退避三舍是有原因的：如果把自己的观点公之于众，他可能要去捍卫这些观点，而在新信息出现的时候就会不便做出调整。在七月初这时刻，回顾过去十年的上证指数，涨幅约在20%附近，十年累计收益就跟一年期定期存款的累计收益差不多；二级市场投资者的主要的投资收益可能来自于波段操作。这就是我们过去十年所面临的投资现实及投资标的，因此要求我们有更好选股之外，还需要更强的灵活性，而不是拘泥于已经发表的看法。——博时策略灵活配置基金

　　股票的两种成分：“理想”和“幻想”

　　虽然从长期来看，中国的消费产业和科技产业将不断发展壮大，但是相当一部分相关上市公司的估值水平包含了太多的 “理想”甚至“幻想”成分，其中，“理想”随着时间的推移可以实现，而“幻想”只会被现实的业绩打破。

　　——中银行业优选灵活配置混合基金

　　天下没有免费的午餐

　　“天下没有免费的午餐”，2009年世界范围内宽松的货币政策虽然避免了全球经济的崩溃，但却无法解决全球经济最根本的失衡问题——发达国家与发展中国家生产与消费的不均衡分配。进入2010年，宽松货币政策的负面效应逐步体现：欧洲主权债务危机、世界范围内通货膨胀压力。而对我国而言，由于体制内货币分配的不均衡，宽松的货币政策引起的资产价格泡沫，加剧了国内收入分配的不平衡，对经济的长期发展与社会稳定都产生了一定的负面影响。——大成景阳领先股票基金

　　邓普顿爵士的投资心得

　　关于投资，我们建议来分享约翰·邓普顿爵士的投资心得。“牛市因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时，正是买入的最好良机，而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好良机。”——光大保德信中小盘股票型

　　大牛股，不只是传说

　　展望三季度，预计之前的紧缩调控政策将逐步体现出效果，各项宏观数据将出现增速环比下降的态势，市场依然存在一定的向下动力。然而，困境之中也酝酿着希望和机会。中国经济已经踏上漫长而艰辛的结构转型之路，即使过程之中存在反复、曲折，但是方向已经确定。可以预见，在消费、科技、医疗、教育等朝阳行业中，一定会出现带来丰厚收益的大牛股。

　　——易方达策略成长基金

　　新经济和旧经济

　　我们认为中国要顺利完成经济转型需要时间和空间，结构调整是一个长期的过程，其长期趋势是值得肯定的，但短期内需要综合考虑包括估值在内的各方面因素。我们关注“新经济” 所蕴含的投资机会，同时我们认为“旧经济”所倚赖的传统产业依然具有投资机会。

　　——鹏华盛世创新股票基金

　　(记者 徐婧婧 编辑 谢卫国)

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