本报记者 陈旭 实习记者 徐叶巧 北京报道

　　连续60日资产净值低于5000万元的基金将被清盘？当这个2008年已经被媒体炒作过一番的话题再次被提起的时候，又有四只基金达到或接近所谓的“清盘红线”。

　　但《华夏时报》记者调查后发现，基金相关法规并未作出类似“清盘”规定，所谓“清盘”之说只仅见于某些基金的合同中，并有附加条件，此结论得到了证监会相关工作人员的确认：“目前没有基金就资产净值低于5000万元向证监会说明情况或者上报解决方案。”问题的焦点逐渐向基金是否会向证监会上报集中。

　　华富策略精选：

　　“股市下跌惹的祸”

　　被媒体争相引用的《证券投资基金运作管理办法》中第四十四条实际上做了如下规定：“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满两百人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”

　　截至6月30日，华富基金份额为5145.9万份，资产净值4808.46万元。如果假设华富策略精选的份额自6月30日起没有变化的话，那么至7月13日，该基金已经连续10个交易日资产净值低于5000万元，与此相对应的是，与一季度末的份额数据相比，该基金在二季度遭遇了830万份的净赎回。

　　记者注意到，在华富策略精选的合同中，对“清盘”并未提及，华富基金的工作人员告诉《华夏时报》记者：“据我了解，公募基金目前还没有出现清盘的现象，当前华富策略精选还是在一个正常的运作范畴，资产净值损失较大主要是因为6月30日之前的几个交易日市场大跌造成的。如果出现资产净值连续低于5000万元的情况，到时候会上报证监会，出台一个比较合理的解决方案，不是说清盘就清盘的。”

　　责怪市场也许有一定道理。据Wind统计，自6月24日至6月30日的5个交易日中，该基金的净值从0.9922元一路下跌至0.9345元，跌幅达5.98%，而年初至7月14日，该基金的净值损失更达22.09%。与此相对应的是，同类基金今年初至7月14日的平均收益率为-14.02%，平均规模达41.19亿元。

　　至于将来万一被清盘处理，客户权益怎么保障，上述工作人员表示：“因为以前也没出现过清盘处理的情况，所以具体怎么操作也不清楚，但是绝对会以客户利益为上，况且，现在我们每个季度都有给客户发账单，客户也可以随时跟踪。”

　　天治创新先锋：

　　混乱治理的牺牲者？

　　客观地说，天治创新先锋今年的业绩并不算差。在该公司的7只基金中，能够跑赢业界平均水平的只有天治创新先锋和天治趋势精选，天治创新先锋甚至可以在185只同类基金中排在第26位。

　　与华富策略精选相同的是，天治创新先锋在基金合同中亦未提到如基金连续60日资产净值低于5000万元的将清盘的字眼儿，相关基金终止内容和《证券投资基金运作管理办法》中第四十四条相同。此外，两只基金还有一个共同点，就是都成立于2008年的熊市，知情人士告诉记者，当时两只基金募集非常困难。

　　天治基金的相关工作人员告诉《华夏时报》记者：“其实我们创新先锋一直以来做的还是可以的，由于市场原因，在6月30日时资产净值正好低于5000万元。我们领导现在还是强调要拿业绩说话，我们也没有去做主动营销冲规模，相关的法规也并不是强制触发条款，如果我们出现连续20个工作日资产净值低于5000万元的情况，我们会向监管层报告解决方案。”

　　但实际上，这已经不是天治创新先锋在今年首次资产净值少于5000万元，一季报时，由于总份额仅剩下3605.76万份，资产净值仅剩4573.55万元。而到了二季度末，尽管基金总份额增加了1000万份，资产净值仍然低于5000万元，为4967.59万元。

　　一位券商基金研究员告诉《华夏时报》记者：“天治创新先锋很可能已经出现连续20个交易日资产净值低于5000万元的情况了。”

　　7月14日，又有媒体爆出天治基金董事长赵玉彪越权插手投资委员会一事，天治基金混乱的公司治理饱受媒体质疑。自2009年8月初，原总经理祖煜转投益民基金后，董事长赵玉彪就开始身兼数职，直到2010年4月，原海富通总裁助理，年仅32岁的刘珀宏转投天治基金，该公司才真正有了新任掌门。

　　对上述问题，天治基金回复《华夏时报》记者：“公司发布的基金更新招募说明书中，所载内容截止日为2010年5月8日，与总经理刘珀宠上任的2010年4月27日间隔很短，因此当时没来得及就此事召开相关会议。目前，赵玉彪董事长已经辞去董事会相关职务和工作。”

　　知情人士向记者透露：“吉林系掌控天治基金不是什么秘密，投研实力不强一直是天治的短板，所以，他们相继从国泰基金挖来了吴占峰(现任研究总监)，从申万巴黎挖来了常永涛(现任投资总监)。”

　　自救迫在眉睫

　　“其实达到5000万也不是什么难事。”证监会一位不愿具名的工作人员告诉《华夏时报》记者。“迄今为止，并没有基金被清盘，由于清盘影响非同一般，所以都会按程序走的。”

　　事实上，无论是监管层还是基金公司都不愿意看到基金被清盘。“基金公司能自己解决的问题肯定不愿意去麻烦证监会。一般的情况是让渠道再努力推一推，实在不行再采取自购等方式，但是小基金公司手头资金是否充足也是一个问题，此外基民都有从众心理，如果业绩做不好，赎回潮难以避免。一旦有基金被清盘，必然对当前已经低迷的市场带来巨大的伤害。”东莞证券基金分析师王雅捷在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　除了华富策略精选和天治创新先锋外，国联安红利和申万巴黎盛利配置两只基金也接近所谓的“清盘线”。申万巴黎基金公司的工作人员告诉记者：“混合型基金的产品定位偏向追求绝对收益，现在的投资者很绝对，牛市爱偏股，熊市爱债基，所以我们的盛利配置的资产净值起伏较大。”国联安基金公司的工作人员则表示：“为持有人提供专业化投资服务是基金公司职责所在，公司不断扩充投研团队，力争为持有人争取更佳的投资回报，进而带动规模的自然增长。与此同时，我们也在与现有持有人进行沟通，增强持有人的持基信心。”

　　转变

　　华宝兴业基金公司国内投资部总经理 牟旭东

　　过去10年中国经济迅猛发展主要来源于两个方面，一是加入WTO之后使得中国融入了世界生产体系，中国制造依靠低廉的劳动力和环保成本得以走向世界。第二是十多年前的房改，使得中国的房地产在城镇化的浪潮下快速发展，各级地方政府通过出让土地获取了大量的发展资金，有实力进行政府投资，从而带动了各类的投资增长。

　　而自爆发全球性金融危机以来，中国的经济增长似乎遇到了瓶颈。

　　首先，由于危机的爆发，对于中国产品的需求锐减，自美国到欧洲，发达国家似乎都陷入了“去杠杆化”阶段。近期由于欧洲国家在2008年的大量举债，其过高的政府负债率使得政府决策者已没有多少资源来刺激经济增长，因此经济调整将会是一个比较漫长的过程。另一方面，由于中国通过大量的出口产生了巨额的贸易盈余，引发投机资金涌入中国所短缺的有色、铁矿石等原材料，从而造成生产成本上升，成本优势正在丧失。需求的弱化和成本的高企所带来的就是经济引擎之一的出口的下降。

　　其次，房地产所激起的产业链和投资似乎也受到制约。随着管理层对于房地产市场调控政策日益严厉，商品房的成交量急剧萎缩，不但造成下游相关的建材、家电、汽车等相关行业需求下降，同时也使得原先政府获取土地出让金后大量进行基础投资和建设的模式受到影响。

　　在未来的制度变革中，如何改变经济增长方式和逐步提升居民收入成为经济改革的重点和难点。近期，《求是》杂志刊登的李克强副总理关于经济转型的文章已经明确了未来经济改革的重点，而关于减税从而提高消费占GDP比例的讨论又日渐升起。

　　我们的国家又一次面临重大机遇与挑战，中国未来的增长方式需要有远见的政治眼光。而对于公募基金的投资而言，我们也同样面临着转变。

　　首先是公募基金的市值占比在“大小非”解禁后快速下降，由最高近三分之一将下降到年底的接近百分之十，公募的资金优势未来将不复存在；其次，信息优势也将弱化，在“大小非”流通之后，大股东与原先法人股东对于公司存在天然的信息优势，而公募基金则会弱化。

　　“适者生存”，在诸多的转变中，投资理念可能也需要变化。“变”是永恒的不变，只有这样，基金经理才能长期为持有人创造收益。