谢潞锦

　　在上周A股市场出现反弹行情之后，目前已经投入运作的12只ETF迅速拉开了短期业绩差距。

　　根据Wind最新统计，尽管12只ETF的最近一周全部获得正收益，但表现最强的易方达深100ETF要比表现最弱的博时超大盘ETF高出近3.8个百分点。由于ETF类指数基金是完全跟踪相应成份指数收益的被动型基金产品，因此，上述短期业绩差距再度反映出：去年末以来指数及指数基金出现结构化差异仍旧在延续，且价值股成为近期A股市场反弹的主要动力。

　　三大看点令人关注

　　从近一周和近一个月的各大ETF表现情况看，有以下三点值得留意。

　　首先，超跌反弹推动了个别产品短期净值快速上涨。根据Wind统计，近一周表现最好的3只ETF依次是易方达深100ETF、南方深成ETF和华夏中小板ETF，三者在近一周时间内的净值上涨幅度依次达到了6.52%、6.36%和6.29%。但在近一个月来，上述3只ETF的净值表现属于12只ETF中相对偏弱的，比如，华夏中小板ETF其间净值亏损了9.25%，是12只ETF亏损最大的一只品种。这也反映出，前期市场调整主要围绕着高估值的中小市值展开。

　　其次，与大盘股相关的ETF在上周反弹中靠后。根据Wind统计，在近一周的时间中，博时超大盘ETF、工银上证央企50ETF和华夏上证50ETF的净值分别上涨了2.71%、2.78%和3.37%，是12只ETF中表现最弱的3只ETF。但如果从近一个月的角度观察，上述3只ETF是12只ETF跌幅较小的品种。比如，工银上证央企50ETF在近一个月来的净值亏损只有0.95%，而华夏上证50ETF近一个月来的净值甚至取得了0.47%的正回报。

　　再者，18OETF保持平稳运行状态。在目前ETF市场上，有3只以上证180ETF挂钩的指数基金即华安180ETF、交银180治理ETF和华宝兴业上证180价值ETF。根据Wind统计，在近一个月中，今年4月下旬成立的华宝兴业上证180价值ETF获得0.85%的正回报，成为近一个月来表现最好的ETF；华安180ETF和交银180治理ETF在近一个月中的跌幅也只有2.55%和1.15%，业绩表现在12只ETF中排名第六位和第五位。而且，就近一周表现看，上述华安180ETF和华宝兴业上证180价值ETF的净值分别上涨了3.9942%和3.9888%，在12只ETF中名列第五位和第六位。

　　价值股上涨的“推手”

　　需要提醒的是，与其他以市值作为主要参考对象不同，上述180ETF对应的上证180指数的成份股选择依据主要是各行业中的龙头品种，因此该指数能够均衡考虑各行业，且从中发掘到价值股。与该指数相仿，上述易方达深100ETF所对应的深100指数，则代表了深圳市场上主要的价值股品种。从以往情况看，每当牛市重新来临或者A股探底成功后，领先上涨的往往是那些有着业绩保证、估值偏低的价值股，这自然使得上证180指数和深100指数及其相关指数基金受益不小。

　　更令人回味的是，对于180ETF和100ETF这两类指数基金，它们却是当前股指期货的现货替代物。由于目前A股市场尚没有完全瞄准沪深300指数的300ETF，因此，当不少套利者进行期现套利时，往往需要同时配置上证180ETF和深100ETF作为股指期货的现货替代，由此也导致了上述两类ETF获得资金的涌入。值得一提的是，根据目前指数基金的运作机制，为了精确“盯住”相关指数，基金经理往往需要进行高仓位运作。换句话说，当资金源源不断地进入某类股票型基金时，基金经理往往需要迅速提高股票仓位，以便维持对相关指数的精确跟踪。由此，180ETF和100ETF这两类指数基金获得市场看好，并有不俗表现也在情理之中了。