《红周刊》记者 任洪剑

　　尽管多年的数据表明，国内基金业绩并没有显著的延续性，但如果考察2008年以来的基金业绩，仍会看到一些品种始终排名靠后。2008年的系统性下跌，2009年的大幅反弹，2010年上半年的结构性行情，在不同的市况下均表现低迷，那投资者或许应该用脚投票了。本刊从股票型、混合型(偏股)、封闭式三类型基金中，选取了2008年、2009年、2010年以来三个时间段，业绩均排名同类后4分之1的品种，发现有5只基金一直出现在黑名单中。

　　股票型基金

　　中欧新趋势：管理层的持续动荡

　　作为中欧基金的第一只基金，该基金成立于2007年1月，但却一直表现黯淡，这也是中欧基金的写照。2008年全年在股票型基金中排名倒数8位，2009年排名倒数26位，而截至7月8日，2010年以来，该基金净值增长率为-21.7%，在所有股票型基金中排名倒数28位。而该基金在重要拐点市场的判断错误，是导致业绩大幅落后的重要原因。

　　我们从季报情况可以看到错误的根源，当2008年11月市场触底展开大级别反弹时，该基金仓位却从三季度末的82.31%，降低到2008年年底的75.49%。而当2010年之后市场陷入调整，仓位却从2009年三季度的76.5%，大幅加仓到四季度末的89.9%。更吸引眼球的是，该基金公司管理层的持续动荡，2010年4月，中欧基金公告：常喆因国都证券工作安排原因辞去董事长职务，这是不到一年的时间里，中欧基金第三位高管离职。之前殷觅智、陈鹏相继辞去中欧基金副总经理职务。而殷觅智也正是中欧新趋势成立以来的基金经理。

　　诺德价值优势：基金经理年年换

　　2007年3月，作为诺德基金的第一只基金，诺德价值优势募集金额达到了80亿元，而由于持续表现低迷，目前该基金只有30个亿，规模下降超过6成。2008年倒数第16位，2009年倒数27位，2010年以来倒数21位。造成该基金业绩落后的一个重要原因是，快速更迭的基金经理，该基金2007年成立以来已经更换了4名基金经理，平均每年就要更换一位。频繁更换基金经理使投资策略难以得到有效延续。2009年10月曾经在新华基金取得优异成绩的基金经理向朝勇加入诺德基金，担任投资总监，被投资者寄予厚望，但目前来看并没有起到明显的效果。

　　混合型基金

　　华富竞争力优选：调仓迟钝 后知后觉

　　2008年排名同类型倒数12位，2009年倒数13位，2010年以来倒数第5位，这样“稳定”的业绩着实不能让人满意。尽管是混合型基金，华富竞争力优选的仓位水平却丝毫不落后于股票型基金，2008年到2010年一季度的9次季报披露平均仓位达到了83.05%，远远高于混合型基金平均仓位水平。而从季报来看，该基金的仓位调整也较为迟钝，在经历了2008年的持续减仓之后，尽管11月市场已经开始出现反弹，但该基金在2009年一季度仍将仓位减到了71.63%，这也是2008年以来最低的仓位水平，而真正纠错加仓，则要等到2009年年中，这无疑错失了真正的上涨时机。而在2010年年初，该基金在2009年年底84%的仓位基础上进一步加仓，达到了86.37%。对于这只12.84亿规模的小基金，并未发挥船小好调头的优势，甚至有些后知后觉。2009年6月5日，公司赎回了所持有的华富竞争力优选4187.35万份基金份额，也使得持有人信心出现了动摇。

　　招商核心价值：错在了配置上

　　与黑名单主要来自小公司不同，招商核心价值来自中游规模公司，而招商核心价值规模也达到43.52亿，高于同类基金41亿的平均规模。尽管基金经理有所调整，但基金经理张冰自2007年基金成立一直管理该基金，坚持低估值，分散投资是基金的主要风格。从季度仓位情况来看，并没有出现较大的失误，而业绩落后更多是来自于配置上，该基金在2008年减仓的同时，重配了银行股、商业、铁路等股票进行防御，但并没有起到很好的抗跌效果。而2008年年底因为仓位只有58.11%，也错失了反弹的收益，尽管2009年一季度快速增仓到87.1%，但全年银行、保险、机械设备等行业的重仓股依然上涨乏力。2010年招商基金对一季度行情也相对乐观，认为宏观经济、企业盈利继续增长以及居民储蓄活期化程序等因素，对资本市场资金流入有着正面的催化作用，依然保持了88.65%的仓位，所以今年以来排名混合型基金倒数第1位。

　　封闭式基金

　　基金鸿阳：公司治理乱象堪忧

　　2008年倒数第4位，2009年倒数第1位，2010年以来倒数第2位，基金鸿阳的2008年以来仓位超过70%的时点，分别出现在2008年年中、2009年年底、2010年一季度，而之后市场均陷入快速的调整。基金鸿阳的落后业绩，或许有更深层的原因，公司整体业绩排名靠后就是一个反映。2010年1月6日至15日，深圳证监局对宝盈进行了现场检查，之后又召集宝盈基金3家股东以及宝盈基金董事长李建生等进行监管谈话。3月30日，证监会就深圳证监局现场检查中发现的问题，要求宝盈基金在6个月内进行整改。有消息称长城基金副总汪钦将是基金下一任总经理接任人选，不知道管理层的调整是否能带来业绩的改善。