好买基金研究中心

　　截止收盘，上证综指收于2470.92点，上涨2.31%，深成指收于9816.86点，上涨3.71%，两市成交额共1543.86亿元，较前一交易日明显放量。分行业来看，采掘行业、食品饮料、金属非金属行业涨幅居于前三位，分别上涨3.36%、3.29%、3.23%，交运仓储、公用事业、金融服务涨幅居后，分别上涨2.24%、1.95%、1.51%。市场呈现普涨状态，两市加总仅29只股票下跌，占比为1.45%，共有18只非ST个股涨停，无个股跌停。

　　市场在经过前4天的盘整后，终于出现较大幅度的上涨，我们认为原因如下：

　　其一、短期急剧跌酝酿了反弹能量。上证综指从4月16日的3130点，一路调整至6月底的2411点，调整幅度达23%。中小盘指数更是在6月最后两周暴跌，6月16日至6月底，申万医药行业指数下跌15.11%，中证500下跌12.71%。至7月初，股指均无像样反弹。A股在重心下移的同时，银行、采掘、钢铁等大盘蓝筹的估值达到历史低点，中小盘股泥沙俱下，不少成长股被“错杀”。超跌为反弹提供了基础，中报业绩良好，成为这些股票率先反弹的触发器。

　　其二、政策现放松迹象。政策紧缩，经济下行，是引发股市调整的两大因素。近期政府对经济形势担忧的表态，让市场产生政策面可能放松的预期。西部大开发提速、房地产调整政策的放松(房产税暂停出台、第二套房认定放松等)强化了这种预期，这无疑为人气涣散的股市提供了信心。

　　其三、短期流动性增加。本周央行向市场净投放1050亿元，这已是央行连续第7周向市场净投放资金。7周来央行累计净投放资金量达到9380亿元。周三资金利率7天品种大幅回落了20多个基点至2.4%，而到了昨天，隔夜品种利率开始快速下跌，中国货币网统计显示，当天隔夜回购加权利率下跌了15.4个基点至1.9668%，是自6月12日以来再度回落至2%以下，此外，其余品种回购利率也纷纷表现为下跌，昨天7天回购加权利率下跌了5.89个基点至2.3945%，14天回购加权利率下跌了27.13个基点至2.6447%。

　　其四、外围股市连续反弹，增强市场信心。希腊和西班牙主权危机日渐平息，欧盟、美国及日本经济也继续缓慢增长，外围股市信心增强。本周以来，外围股市连续上涨，道指上涨4.67%、德国DAX指数上涨3.45%、法国巴黎CAC指数上涨5.67%。这也对国内市场情绪起到提振作用。

　　展望后市，反弹或将延续，对下半年我们坚持比较积极的投资策略。这是因为从市场方面看，经过前期的大幅调整，市场阶段性的估值底已经形成，而市场的政策底也接近形成，市场的情绪底在前两个底形成后也有望在三季度形成。总之，对于投资者而言，可提高权益类资产的配置，在基金的选择中，重点关注选股能力强，业绩弹性较好，擅长在上升市场中投资的基金。