随着政府的房产调控，紧缩政策连续出台，A股应声而落。如何在当前市场上运用ETF投资，成为热点。华泰柏瑞上证红利ETF基金经理张娅则表示“尽管市场震荡下行，投资者仍可能通过ETF获取超额收益。”

　　利用ETF增强做空指数效果

　　张娅指出，投资者通过卖空沪深300股指期货对指数进行做空时，如果判断未来大盘相对于中小盘存在相对优势，则可以通过买入做多华泰柏瑞上证红利ETF+卖空沪深300股指期货的方式，对冲掉沪深300指数大盘股票的表现，而充分享受沪深300指数中中盘股板块的较大跌幅。

　　最新统计显示，上证红利指数的50只成分股均为中证100指数的成分股，前者在沪深300指数中的全重约为17%，后者在沪深300指数中的权重约为60%。

　　利用ETF变相做空成分股

　　如果投资者对于红利指数中部分成分股未来两日的走势看空，张娅表示，可以利用ETF变相做空成分股。具体方法如下：

　　投资者对未来两日看空的成分股，可以按照清单规定进行允许现金替代，再按照清单规定买入其他成分股，申购ETF份额，然后实时即时卖出该ETF。按照相关规定，现金替代部分，是两个工作日内购入成分股，如果这两日内股市下跌，则投资者就可以较低价格补入成分股，清算后可以获得相应退款，从而变相实现了做空。利用ETF投资中国经济这只“大股票”

　　上证红利指数每年以股息率进行一次低估值筛选，以上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票为样本，具有与中国经济产业结构基本同步的行业特征，能够分享中国经济景气长期向上带来的收益。

　　张娅表示，尽管产业结构的调整客观上会带来阵痛，但从更长期的时间窗口来看，如果把中国经济视为一只股票的话，新兴产业的升级，区域经济的扩张以及由此带来的最终大范围的消费升级，中国仍然是全球范围内剩余不多的成长股。长期来看，红利指数中的行业构成将逐渐顺应这种变化发生演变。