上周股市伴随着农行发行价区间的确定再度破位下跌，基金并未加入大幅杀跌行列，而是在近两周来仓位基本保持稳定。基金进一步减仓的动能有所削弱，不少基金已开始试探性加仓，但仍然集中在中小基金，尚不能判断基金已转向战略性抄底。相比起前段时间的集体悲观，经过股市新的一轮下跌后，基金对后市的态度逐渐回暖。

　　基金没有加入杀跌行列

　　德圣基金仓位测算数据显示，上周各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著。主动股票基金平均仓位为75.23%，相比前周微升0.4%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.02%，相比前周微升0.35%；配置混合型基金加权平均仓位63.42%，基本与前周持平。扣除被动仓位变化后，197只基金主动增仓幅度在2%以上，其中58只基金主动增仓超过5%。而另一方面，有59只基金主动减仓幅度超过2%，其中21只基金主动减仓幅度超过5%。

　　东方证券的测算模型同样显示，股票方向基金仓位继续逆势上升，股票型基金仓位主动加仓6.56%，混合型基金主动加仓5.26%。前十大基金公司对市场看法保守，其开放式股票基金仓位为76.57%，开放式混合型基金仓位为67.24%，较前周皆有上升。

　　“这说明在仓位水平降至长期低位后，基金进一步减仓的动能的确有所削弱；而不少基金已开始在底部区域试探性增加仓位。但这种增仓态势并不稳固，且不同基金之间的仓位高低分化剧烈，若市场持续低迷，增持势头将很快衰弱。除去农行上市等短期因素外，政策和宏观经济下滑是否超预期仍是决定基金操作方向的决定性因素。”德圣基金首席分析师江赛春表示。

　　预计三季度见底

　　值得关注的是，基金对后市的态度逐渐回暖。比较有代表性的观点有三：一般认为悲观预期已经释放较为充分；较为乐观者认为股市在三季度见底，正待契机反弹；甚至有更乐观的认为股市将迎来新的投资周期。

　　金鹰基金认为，近期大盘再次出现大幅调整，体现了市场对宏观面的担忧。但考虑到市场已在相当程度上消化上述预期，而且市盈率已处在较安全区域，也不必过度悲观。

　　“上周五大盘走出了探底回升的态势，短期大盘有止跌迹象；继续看好金融地产的投资机会。”新华行业周期轮换基金拟任基金经理周永胜表示，随着中期业绩报告出炉的临近，以及11月份首批创业板公司的首发股东的解禁，创业板公司股价将面临持续压力。预计股市在三季度见底。尽管目前市场投资意愿不强，但银行等低估值蓝筹股底部已经形成，同时强势股普跌、上市公司纷纷增持，这些迹象表明市场已经进入底部区域，正待契机反弹。

　　中海基金更乐观，认为从2010年下半年到明年上半年，中国经济将经历第二次去库存后的筑底回升，中国股市也将迎来新的投资周期。A股市场已迎来难得的买入机会，振荡上行将是下半年市场主基调。虽然政府出于拉长经济周期、防止经济过热的目的而采取了政策退出与紧缩，导致了前期市场疲弱和估值回归，但却为未来两年带来了难得的买入机会。

　　南都记者 谢晓婷