一周市场回顾

　　上周A股市场在农行IPO定价以及投资者对未来经济增速回落的担忧的背景下，两市股指大幅下跌。周一银行股一度表现活跃，但独木难支，随着煤炭、有色、地产、中小板块个股跌幅加大，两市陷入弱势震荡整理格局。周二早市基本双双平开，但随着农行上市价格区间确定消息的发布，银行板块迅速回落，创业板、传媒、农林、纺织等中小板块也跟风大跌，两市股指也快速震荡下跌。午后，地产、石油、煤炭、有色等权重板块个股杀跌，两市股指持续下探，连创新低，上证综指单日下跌108.23点，跌幅4.27%。此后，A股市场一蹶不振，逐渐震荡走低。

　　截止上周五收盘，上证综指收于2382.90点，跌169.92点，跌幅6.66%。深证成指收于9227.89点，跌876.94点，跌幅8.68%。在经历了上周的大跌后，沪深两市成交量小幅萎缩，市场持续低迷。另外，上周中证100跌6.05%，中证200跌10.06%，中证500跌10.99%，大盘蓝筹表现表现出了较好的抗跌性，中小盘股高估值风险逐渐释放。在行业上，各大行业普遍下跌，且仅有金融、建筑、公用行业跌幅小于指数跌幅，另外，估值偏高的中小盘行业普遍下跌加大，其中综合类、传播、农林跌幅前三，而金融行业上周仅下跌4.58%，表现出了较好的抗跌性。

　　在基金方面，上周各类基金指数除纯债基金指数外，其他各类基金指数全线下跌，具体各德圣开放式基金净值指数见下表。

序号	指数名称	涨跌幅
1	开放式基金净值指数	-5.69%
2	股票型基金净值指数	-6.18%
3	偏股混合型基金净值指数	-5.85%
4	配置混合型基金净值指数	-5.43%
5	偏债混合型基金净值指数	-1.96%
6	纯债型基金净值指数	0.03%
7	债券型基金净值指数	-0.57%
8	保本型基金净值指数	-1.03%
9	偏股型开放式基金净值指数	-6.07%
10	指数型基金净值指数	-7.20%
11	特殊策略基金净值指数	-5.25%

　　下半年A股市场将保持宽幅震荡

　　进入2010年以来，随着宽松政策的逐步退出、政府对房地产的持续调控以及银行巨额融资带来的持续资金压力，A股市场震荡走低，尤其是4月中旬以来政府对房地产的超预期调控，成了A股大幅下挫的导火索。最终，2010年上半年以上证综指以大跌26.82%告终。如此大跌也在2010年全球市场排名第一。上半年已成历史，在当前复杂的国际国内复杂经济形势下，2010年下半年A股市场又走出何种行情，各大基金公司也纷纷发表了自己的见解。

　　上投摩根基金公司发布的2010年下半年投资策略报告指出，中国经济在内外诸多因素制约和推动下将加速转型，经济复苏高点已过，未来增速逐步下移，对市场形成压力。但由于目前市场已在很大程度上预期了经济下行，同时政策取向也逐渐转向中性，下半年A股市场有望出现转机。上投摩根认为，下半年从估值角度来看，A股市场整体估值处于历史低位，与H股相比溢价率很低，系统性风险大多释放。但从结构上来看，中小盘指数和上证50指数的PE估值比率在不断抬高，存在一定的结构性风险。

　　泰达宏利认为，下半年宏观经济以调结构、促转型为主线，面临保增长与调结构、保增长与控通胀的双重考验。而目前A股市场基本处于底部区域，由于未来国内经济处于转型期，股指有可能在下半年宽幅震荡。

　　银华基金对中期市场在谨慎基础上稍转乐观。银华基金认为6-7 月份市场压力较大，仍处于风险释放期。主要是因为：CPI 同比还将继续上行，而短期总需求已经出现明显的疲弱迹象。市场对经济走弱、甚至二次探底的担忧明显加剧。但在我们的分析框架中，通胀如果能较早就进入环比回落态势，是重大利好，将确保国内调控政策进入观察期，明确政策“有压有保”的相对平衡态势。市场对经济担忧，使得业绩预期的下调加速展开，也有利于风险的提前释放。

　　民生加银基金研究部总监陈东认为，下半年A股市场有望迎来不错的投资机会。从经济基本面上看，5月份经济数据于上周陆续发布，出口和消费数据好于预期、信贷数据符合预期、物价指数整体低于预期，市场预期加息的紧迫性与必要性也有所下降，经济二次探底风险非常小。此外，欧洲主权债务危机的不利影响已经得到了市场的充分反应，国内宏观经济政策不仅有收紧的一面，“新36条”、各地保障房建设、区域开发等政策也反映了“有保、有压、有引”的一面。

　　重点关注战略新兴产业和多元化消费

　　A股市场经历了上半年的大跌，对于下半年投资机会，多数基金认为，战略性新兴产业和多元化消费将成为贯穿下半年投资的两条主线。另外，在经历了A股市场2010年上半年的大幅下跌之后，大盘股估值逐步接近历史底部区域，中小盘股估值也逐渐得以调整，一度被“抛弃”的大盘股重新受到基金的关注。

　　汇添富基金副总经理兼首席市场官于东升表示，展望2010下半年，我们将重点把握战略性新兴产业和多元化消费主线的投资机会。中国经济转型意味着新兴产业和消费崛起将成为未来经济增长的动力；在经济结构调整大背景下，消费品行业增长持续性较强，消费板块将是贯穿2010年行情的一条主线。

　　南方基金表示，下半年将重点关注受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等。此外，主题投资热度虽降温，但仍关注手机支付、三网融合和低碳经济等交易性机会。

　　银河基金表示也将积极关注多元化消费和战略性新兴产业主线，中国经济转型意味着重工化进程接近尾声，消费和新兴产业的崛起将成为未来经济增长的动力。此外，“十二五”规划、新疆振兴和广州亚运会等事件在下半年都将逐渐进入公众视野，主题机会依然可期。

　　2010年上半年A股市场尽管经历了大幅下跌，但正是上半年的大幅下跌使得市场风险得以充分释放，大盘股估值逐步接近历史底部区域，中小盘股估值也逐渐得以调整，一度被“抛弃”的大盘股将对A股市场形成强力支撑，另外，新一轮的汇改从长期来看也将利好中国经济，在经历了巨大调整之后的A股市场仍值得期待。在投资操作上，建议投资以控制仓位的基础上，积极关注低估值的大盘蓝筹板块，以及受政策扶持相关板块的交易机会。

　　在基金投资方面，投资者一方面对市场要有清晰的认知，股市低迷时恰是投资布局时机。另一方面，在选择基金的思路上，坚持以操作灵活的选股型基金为基本线索；在基金持股风格上，从前期表现良好的中小盘风格基金适当转向关注策略前瞻性强，轮动风格的蓝筹型基金，如大成策略回报、南方高增长等。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。