中证网讯 日前，长城基金发布三季度投策报告指出，三季度是一个重要的时间窗口，市场将呈现震荡筑底的走势。在投资策略的基础上，该公司看好低估值、消费类股票，以及估值回归之后成长性确定的股票。

　　报告指出，从基本面看，三季度经济增速回落趋势将确认，并且在四季度会更加明显；流动性来看，由于二季度流动性收缩明显，三季度收缩程度将有所减缓；政策面看，三季度是政策观察窗口，政策短期将保持稳定，虽难言反转，但长期来看政策松动已经具备条件。

　　综合基本面、流动性以及政策方面的因素，长城基金认为三季度是一个重要的时间窗口，市场将震荡筑底。三季度尤其是前段，经济增速回落，流动性依然不宽裕，政策则处于观察期而难言反转，市场可能呈现震荡筑底的格局；三季末或者四季度，经济增速继续回落，流动性维持或略有改善，政策开始微调，则市场出现转变的可能性较大。该公司看好的投资机会主要来自于低估值、消费类股票，以及估值回归之后成长性确定的股票。

　　长城基金认为上半年政策调控主导了市场下跌。严厉的地产调控、地方融资平台的清理，使得市场担忧经济二次探底，金融地产板块领跌，而上下游的权重股如钢铁、水泥、煤炭等也跌幅不浅。尽管有新兴产业为代表的中小盘股票持续活跃，然而也难以抵挡权重股下跌带来的大盘低迷。展望三季度，该公司认为由于下半年经济增长的不确定性增加，决策层将侧重于评估已出政策对于经济增长的影响。从中长期的角度来看，下半年政策逐步放松已经具备了空间。

　　对于市场较为关注的风格转换问题，该公司表示流动性以及对未来经济的预期是影响风格转换的重要因素，未来大盘股有望相对跑赢。

　　长城基金指出，流动性的收缩往往导致市场的下跌。从历史上看，在市场下跌的第一个阶段，大盘股往往最先受到抛售，而小盘股通常表现较好。然而伴随着流动性的继续收缩，一方面流动性的收缩程度最终波及到小盘股，另一方面经济下行的趋势得以确认，企业盈利下调开始显现，则在这个阶段，估值相对高的小盘股具有更高的波动性，因此其估值水平相对大盘股可能会出现下降。结合对流动性和未来经济形势的判断，长城基金认为，由于下半年经济增长将明显回落，加上流动性大的方向上仍然收缩的，尽管在前期下跌阶段的小盘股持续跑赢市场，但后期风格转换实现概率较大，未来大盘股有望相对跑赢。