今日两市承接近期的惯性走势继续下探，跌破2500点整数关口后创出14个月以来的调整新低。中小板和创业板再度大跌，在限售股解禁期满减持的担忧影响下创业板跌幅超7%。农行IPO价格区间公布，在资本市场相对不太明朗的环境下，农行最终放弃了高企的定价，转而选择较为审慎的价格区间即2.52元/股－2.68元/股，但并没有利好大盘。板块来看几乎全军覆没，有色、家电、地产等板块跌幅超6%。

　　从5月21日上证综指创出2481低点拉开的本轮弱势盘整至今基本结束，考虑到政策并非叠加紧缩也非开始放松、信贷偏紧、周期性行业估值不够便宜等因素，我们一开始便将其判定为弱势盘整格局中的阶段性反弹，其中最高的反弹幅度为8.26%、历时5周，没有超过历次弱势盘整的规律，基本符合预期。农行IPO成为本次盘整的标志事件，以农行开始随农行结束贯穿整个弱势盘整行情，5月20日以后农行即将上市的预期开始明确，利空兑现带动市场触底反弹，在6月28日农行询价结果出炉后打破观望格局。

　　在市场已经大幅下跌的背景下，政策面上没有消息就是坏消息，领导维稳的政策也迟迟未现，对市场来说就是负面影响。虽然目前来看地方融资平台清理力度加大、资金面紧张、房地产仍然存在不确定性、全球经济放缓等风险因素始终制约着市场趋势性的走势，但市场的过度杀跌使得估值水平迅速回归，绝对的下降空间已经较为有限，其中估值分化非常明显，大盘蓝筹股估值处于历史低点附近，而中小盘股估值仍然居高不下，所以近期对中小盘股还应保持警惕。我们更倾向于认为这可能是市场的最后一跌，而这次下跌可能会延续一段时间并非一蹴而就。原因主要有三点：首先，市场离我们预期中的底部区域越发接近；其次，强势股比如医药和电子等板块开始补跌，市场找不到能够防御的品种，这往往是最绝望的时候，也是机会即将来临的时候；最后，市场再一次出现集体悲观，从近期的中期策略会以及各方交流的来看，看空者比比皆是。一般来说，市场预期一致的时候往往能够加剧短期内方向性的选择，我们对下半年的一波行情相对乐观，现在应该开启掘金之旅了！