新浪财经讯 6月28日，新浪基金经理秀栏目邀请到信诚基金股票投资副总监兼信诚盛世蓝筹基金经理、信诚深度价值拟任基金经理张锋先生，张锋表示上半年市场的机会已经体现为结构性行情的演绎上，下半年可能更多地需要深度挖掘个股。

　　经济政策放松可能性不大

　　新浪财经：您如何看待上半年宏观经济运行情况，对于下半年经济基本面以及政策走向有怎么的预期？

　　张锋：宏观经济和企业盈利增速在宏观调控的影响下从一季度的景气高点回落。中国经济减速是政策主动调整的结果，目前看二次探底的可能性不大。今年的主动调整主要集中在三个方面：控制信贷、调控房地产以及淘汰落后产能。这些措施避免了经济过热，也降低未来经济大落的可能。

　　目前，经济依然需要消化去年巨额信贷带来的负面影响，包括房地产价格和物价压力，政策转向的空间和可能性都不大。从目前的情况看，经济正在朝宏观调控预期的方向发展，再出台更加严厉的紧缩政策的必要性不大。但由于调控目标尚未完全达到，政策放松的可能性不大。下半年主要以实施已经出台的调控政策为主。随着过热风险逐渐消除，宏观政策重点将转为调整结构，淘汰落后、收入分配改革力度可能加大。

　　本轮下跌主因

　　新浪财经：您如何看待上半年A股市场走向？如何评价蓝筹股表现？

　　张锋：上半年A股走势基本上体现了市场对经济和宏观调控的预期。

　　上一轮经济高速增长周期，是以中国进入重化工业时代为标志，汽车、房地产和城市基础设施持续升温，在这种背景下，钢铁、煤炭、地产及银行等周期性品种盈利不断改善，成为市场最为青睐的投资对象。但这些传统的蓝筹股如今却面临新的环境：中国未来几年都在进行产业结构调整，这些重化工业时代的周期性品种正是“控”的对象，而那些符合经济结构转型方向的行业，具有政策扶持、市场空间大的特点，代表了未来的投资方向。

　　事实上，市场也反映了上述情况，今年以来，以银行、地产、钢铁、煤炭等周期性行业遭到市场大幅抛弃，表现较差。而新兴产业以及消费等板块，表现均不错。

　　新浪财经：您怎么看股指期货对市场的影响？股市暴跌是否与期指有关？

　　张锋：股指期货影响不了市场的长期运行趋势，决定市场走势的是宏观经济和行业公司发展的基本面这些因素。

　　A股本轮从3164点开始下跌，主要的转折点就是房地产调控政策，随着房地产紧缩政策的出台，市场由原来对经济相对乐观的预期转向为对于经济增长的担忧，这是导致市场这波急速下跌的最主要原因。

　　下半年深度挖掘个股

　　新浪财经：您对下半年A股市有怎样的预期？未来机会在哪里？

　　张锋：宏观经济在经历一季度的景气高点后已经开始回落，上市公司业绩所受的影响会逐渐在2、3季度体现。同时我们还看不到政策会重新反转的可能，经济增长速度回落的趋势可能要持续几个季度。在这种情况下市场大幅上行的概率是比较小的。

　　但我们同时也认为，目前这个点位已经到了价值中枢，虽然还会有反复，但不会出现2008年恐慌性的下跌。

　　从长期来看，中国经济结构调整的空间很大，如从消费上来看，我们大多数消费品的人均指标远低于发达国家甚至包括印度等国家，这代表了未来的空间。如果经济结构调整能够落到实处，中国经济的长期上升空间还会很大。虽然转型过程中会有阵痛，但转型成功则是一片新天地。

　　我们认为上半年市场的机会已经体现为结构性行情的演绎上，下半年可能更多地需要深度挖掘个股。

　　未来市场新蓝筹

　　新浪财经：我们注意到信诚深度价值股票型基金(LOF)近期发行，请给我我们投资者解读下所谓的“深度价值”理念？给我们简单介绍下这只新基金？有何特点？

　　张锋：目前震荡市场已经进入精耕细作时期，只有深度挖掘个股的内在价值，精选那些价值被低估的公司，才是目前的制胜之道。

　　我们的观点是：价值投资更主要的是看股价和未来基本面变化之间的关系，如果现在的股价没有反映未来基本面积极向好变化，就是价值低估。

　　信诚深度价值将以“未来市场的新蓝筹”作为重要关注点，通过深度挖掘 “低估值、稳定收益和反转类”等三类股票，布局未来的新蓝筹。

　　新浪财经：该基金以“未来市场新蓝筹”作为投资重点，请问未来的新蓝筹主要指哪些行业或概念？

　　张锋：我们将主要循着结构调整的思路，在符合经济转型方向的领域内寻找投资机会，积极挖掘具备高成长性的个股，这些个股有望在未来成为新的蓝筹类公司。主要是两个领域，一是新兴战略产业，代表了未来政府主要的投入方向，二是在消费领域。

　　新浪财经：该基金成立后，在仓位配置与选股时，您会如何操作策略？

　　张锋：我们认为市场大致处于价值中枢区域，这给了我们以合适的价格买入好公司的机会。信诚深度价值基金成立后，我们将循着上面的思路，以稳健、积极的心态，管理风险和挖掘投资机会。

　　偏好成长型投资

　　新浪财经：接下来请您可以谈谈您个人的投资理念吗？

　　张锋：个人投资理念不敢当，其实大多数机构投资者都是把对于价值和趋势的判断作为投资的主要依据，我也不例外。至于我个人，偏好成长型投资。

　　投资也不只是基金经理一个人的事，需要依靠整个投资研究团队的合作和支撑。我们将坚持自下而上与自上而下相结合的投资理念，做好每一笔投资决策。

　　新浪财经：最后，请给我们基金投资者一句话的理财忠告。

　　张锋：“忠告”不敢当。投资既需要对性格的磨砺，也是个日复一日的辛苦活。因此我觉得，既要有良好的心态，也需要下实实在在的苦功。

　　基金经理简介

　　张锋，信诚基金股票投资副总监兼信诚盛世蓝筹基金经理、信诚深度价值拟任基金经理。

　　经济学硕士，10年证券、基金从业经验。曾先后任职于上海证券有限公司、兴业证券股份有限公司和上海融昌资产管理有限公司。2005年加盟信诚基金管理有限公司，历任高级研究员和研究部副总监，现任公司股票投资副总监兼信诚盛世蓝筹基金基金经理。

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