众禄基金研究中心 王晓娟/文

　　保本基金是市场稀缺品种，目前市场上仅有6只保本基金，而开放申购的只有南方恒元保本、金元比联宝石动力、银华保本增值3只，其余3只均为暂停日常申购状态。近期国泰基金公告，国泰金鹿保本在第二保本期满后，在符合基金合同规定的保本基金存续的条件下，基金转入第3个保本期，基金将于2010年6月24日起至2010年6月30日止开放过渡期申购。由此市场上可以进行申购的保本基金增加到4只。那么，作为投资者该如何选择呢？

　　银华保本申购不保本

　　保本一般分认购保本和申购保本。银华保本增值做出保本保证的基金份额只有“基金份额持有人在上一保本周期到期时默认选择转入当期保本周期的基金份额，或者在限定期期限内集中申购的基金份额”，而基金份额持有人在保本周期内申购的基金份额不参与保本，即是说如果投资者在基金公告的期限内集中申购的金额是可以保本的，但是其他时间的中途申购，是不保本的。

　　银华保本增值目前已经成功运作2期，已经在2010年1月25日至2010年2月25日进行该基金第三个保本周期的集中申购。目前，对于投资者来说，日常申购银华保本增值已经丧失了保本基金的功能。因此，可将其作为一般的混合型基金来看。

　　金元比联宝石动力保本期即将到期

　　南方恒元保本和金元比联都可以对认购和申购承诺保本，只是金元比联宝石动力在今年8月16日保本期到期，而只有在符合保本基金存续条件下，金元比联宝石动力才继续存续；否则，该基金变更为非保本的混合型基金；若该基金不符合法律法规和基金合同对基金的存续要求，则本基金合同将终止。该基金存在的风险是8月份到期的时候，有转为混合型基金，甚至不存在的风险，因此其目前的投资价值有限。

　　国泰金鹿保本历史运作较成功

　　国泰金鹿保本增值是国内目前唯一的两年期保本基金，其第二个保本期到期日为2010年6月17日，公司公告将于2010年6月24日起至2010年6月30日止开放过渡期申购。该基金只对在募集期认购，在过渡期限定时间内申购，以及从上以保本期默认选择转入当期保本期的基金份额承诺保本，也就是，该基金对平时的申购(除了过渡期申购)是不保本的。

　　国泰金鹿保本第一期是从2006年4月28日开始运作，至保本周期结束，2年的净值增长在51.89%，排在3只保本型基金的中间。而从2008年6月13日开始运作的保本2期，排在4只保本型基金的第2位。由此可见，国泰金鹿保本在前两期的运作上还是相对比较成功的。

　　南方恒元操作风格激进

　　和国泰金鹿保本相比，南方恒元保本的长期业绩更胜一筹，特别是在股市上涨的趋势中。而从操作风格上来看，南方恒元保本的操作更加激进。2009年以来，其股票资产的投资比例逐渐增加，从2季度开始就达到了40%以上，去年4季度至今更是将仓位保持在60%以上，高仓位运作是其长期业绩比国泰金鹿保本好的重要原因，但是在震荡市，甚至熊市中，业绩也会因此受损。今年以来，在股票市场震荡不断的行情下，南方恒元净值跌幅居前。相较之下，国泰金鹿保本2期的历史仓位没有超过10%，今年以来的净值跌幅不到3%。

　　由此可见，对于那些风险承受能力稍强的投资者在平时申购时可以选择南方恒元保本，而那些风险承受能力很弱的投资者，在2010年6月24日至2010年6月30日期间申购国泰金鹿保本是不错的选择。