好买基金研究中心
据好买基金研究中心统计,目前市场上总共有445只非结构化阳光私募基金可明确其管理公司的归属地,从其地域分布来看,87%的阳光私募基金公司集中在北京、上海、广东三地,三地私募基金的数量分别占33%、22%、32%,其余13%的私募基金则分布在四川、云南、浙江等其他地区。由于北京、上海、广东三地为私募基金的主要聚集地,因此本文仅对这三地的私募基金进行统计分析。
表一:北上广三地私募基金收益比较 | ||||||
地域 | 2010 年 1-6 月震荡市 | 2009 年 1-7 月单边上涨 | 2008 年 1-11 月单边下跌 | |||
绝对 | 相对 | 绝对 | 相对 | 绝对 | 相对 | |
北京 | -5.31% | 15.53% | 51.77% | -38.36% | -40.17% | 23.82% |
上海 | -4.57% | 16.84% | 51.25% | -44.22% | -38.56% | 25.86% |
广东 | -6.29% | 14.51% | 60.04% | -29.91% | -42.66% | 21.39% |
数据来源:好买基金研究中心。截止2010年6月17日
今年以来,在截止6月17日的震荡下跌的市场中,上海地区的私募平均下跌4.57%,优于北京地区5.31%和广东地区6.29%的下跌幅度;在2009年1月到7月单边上涨的市场中,广东地区的私募上涨60.04%,远远强于上海和北京地区私募51.77%和51.25%的上涨幅度;在2008年1月至11月的单边下跌中,上海地区的私募下跌38.56%,下跌幅度小于北京的40.17%和广东的42.66%。由此可见,上海地区的私募在操作上偏向保守,北京次之,而广东地区的私募则更加激进。
单只私募基金在不同市场环境中的业绩表现也证明了以上的结论。
截止6月17日,今年以来市场震荡下跌22.42%,上海地区有六只私募收益都超过10%,分别是彤源2号、华宝1号、六禾光辉岁月1期、六禾财富银盏、尚雅5、尚雅7,其中彤源2号更是以26%的净值增长率力压群雄。北京有三只私募今年以来收益超过10%,分别是隐形冠军一期、和聚1期、东方远见。广东地区有四只,分别是杰凯一期、明达1-3。排名后十的基金中,广东地区的私募占了六只。北京地区的私募则表现较为中庸,排名前十和后十的基金中,均没有北京私募的身影。
在2009年的小牛市中,沪深300指数上涨96.71%。排名前五的私募基金中,有四只来自广东地区,分别是新价值2、新价值1、景良能量、开宝,分别上涨192.57%、156.47%、144.89%、143.68%。而排名后五的私募基金中,则有四只来自上海。牛市中,上海地区的私募平均上涨动力欠足,追求稳健的风格明显。
在2008年的大跌中,沪深300指数下跌65.95%,广东地区的私募跌势最为惨重,排名最后五名的私募基金中,就有三家来自广东地区,东方港湾马拉松、万利富达、瑞智一期分别下跌61.27%、61.85%、66.70%。
私募地域差异造成业绩分化,原因或有多种。市场普遍认为,各地区私募基金内部信息交流比较频繁,各地区的私募在选股和操作上有一定程度的相似。另外,也有一些本质上的原因,造成各个地区私募的业绩特征差异。
第一,就规模上来讲,一般来说,规模大的基金公司偏向于比较稳健的操作。而规模较小的基金公司,则倾向于、也较易采用灵活而激进的策略。上海地区大型私募比较多,如重阳、朱雀、从容等,管理资产均超过30亿,而广东地区的私募相对规模较小的占多数,管理规模不足亿的大有人在。
第二,从私募基金管理人的出身来说,一方面,公募出身的基金管理人操作普遍较为中庸,比如,就今年的业绩来说,排名前十与后十的私募基金中,仅有龙马2一只基金的管理人来自于公募基金。据好买基金统计,目前北京地区有63%的私募基金管理人来自于公募基金,而广东地区公募派的基金管理人仅占25%。另一方面,民间派的基金管理人则普遍差异明显。广东地区的私募相对比较草根,民间派的私募基金共有34只,占比25%,超过北京和上海的总和(28只)。因此,基金管理人的出身,也从一个侧面验证了北京私募基金平均业绩中平,广东地区私募激进的特征。
表二:北上广三地私募基金出身构成 | ||||||
地域 | 基金数量 | 公司数量 | 公募派 | 券商派 | 民间派 | 其他 |
北京 | 100 | 35 | 63% | 15% | 9% | 13% |
上海 | 145 | 60 | 40% | 32% | 13% | 14% |
广东 | 138 | 57 | 25% | 36% | 25% | 14% |
数据来源:好买基金研究中心。
当然,虽然私募风格存在一定的地域特征,但私募基金的风格并不能简单的以地区而一概而论。上海地区也有风格激进的私募,如石波管理的尚雅系列、李振宁管理的睿信系列;广东地区也有作风相对稳健的私募,如田荣华管理的武当系列;北京地区,既有以稳闻名的星石系列,也有激进的如淡水泉。在划分私募基金风格的时候,还应该就私募基金的历史业绩、投资理念、投资策略、具体操作手法等,具体问题具体分析。
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