成分股调整引发基金大调仓 28只指基面临换血
中证指数有限公司、上海证券交易所近日公告，上证180、上证50、沪深300、中证100、两岸三地500等指数将进行样本股调整，7月1日正式生效。这意味着，28只指数基金必须调整其成分股。新调入的成分股或有短期的交易机会，被调出的个股短期的风险将加大，也就是所谓的“指数成员效应”。
成分股调整即将进行
此次调整中最受关注的是沪深300指数，涉及18只股票的更换。调入的个股包括华泰证券、招商证券、光大证券、洋河股份、中国重工等。调出的个股包括：桂林三金、恒瑞医药、天地科技、外高桥、外运发展等。
上证180指数也更换了18只样本股，招商轮船、青岛啤酒、大龙地产、重庆啤酒等被调出，中国中冶、光大证券、招商证券这三只“破发”的次新股也得以入选。
中证100指数此次也调整了7只成分股，调入的包括华泰证券、招商证券、光大证券、洋河股份、中国重工、中国北车、国阳新能。调出的包括广深铁路、包钢股份、深圳能源、马钢股份、中海发展、城投控股、金融街。
上证50指数成分股变更了5只，中国中冶、光大证券等入股，两只上海本地股上港集团和振华重工被剔出成分股行列，其中振华重工去年下半年以来业绩“滑铁卢”，除A股股价重挫外，振华B股今年以来已被腰斩。
本次指数样本调整后，沪深300指数总市值占沪深市场比例达到74%，中证100指数总市值占比为58%。上证180指数总市值占沪市比例达到76%，上证50指数总市值占比达60%。三地500指数总市值占三地市场比例达到69%。
与此同时，上海证券交易所和中证指数有限公司昨日公告表示，决定调整权重因子计算日期，权重因子采用样本股定期调整生效日前第5个交易日的收盘后数据计算。
涉及28只指数基金
这次调整，将使得28只指数基金必须调整其成分股。
其中，以沪深300为标的的指数基金正常运行的就有16只，再加上正在发行中的中欧沪深300指数增强基金就有17只。中欧基金研究部总监林钟斌表示，与宏观经济继续维持高位运行态势相比，股市在政府调控政策的影响下经历一轮急跌，沪深300指数估值逐渐接近历史低点。其中，银行股的市盈率只有10倍左右，市净率只有2倍左右，无论是历史纵向比较还是海外市场横向比较都处于较低的水平。深沪交易所公布的最新数据显示，截至6月11日，沪深3 0 0静态市盈率为18.19倍。
而受股指期货的催化，上证180E T F成交量近日急剧放大。统计显示，自5月28日上证180E T F创出历史最高成交量之后，近期成交量一直居于各主要E T F之首，而近日的平均换手率在9%左右，已经超过其他主要的E T F。业内人士表示，套利的现货组合中，上证180E T F占据的权重有逐渐增加之势。该基金调入的个股包括：海泰发展、卧龙地产、生益科技、大唐电信等。调出的个股包括：同仁堂、重庆啤酒、航天机电、建发股份、大龙地产等。
关注“指数成员效应”
那么，通过此次样本股的调整，会对市场和个股造成怎样的影响呢？从历史数据统计来看，指数成分股的调整肯定会对股价产生重要影响，市场称之为“指数成员效应”。
申银万国研究报告认为，沪深300样本股调整效应显著，投资者可积极参与调入股，并持有至调整日前，获取调入股的短期超额收益。据悉，每一次的成分股调整都会引发基金的调仓行为，被剔除出成分股的个股将被减持直至清仓，而入选者将被逐渐配置到合适的权重。因此，通常调入指数的股票被基金持股的比例及其持股市值，要远高于调出股票，换句话说，也就是基金减持了调出指数的股票，从交易情况来看，往往被调入的股票交易显得更为活跃。
不过，从中线角度看，个股涨升的原动力来源于公司基本面的积极变化，以及机构资金的积极主动增持，而沪深300指数基金由于成分股变化而进行的增减仓行为只是被动投资。对于被请出成分股的个股来说，压力也是短暂的，而对于晋升为成分股的个股来说，动能同样是一时的。
链接
沪深300指数
调入股：华泰证券、招商证券、光大证券、洋河股份、中国重工、中国北车、中国西电、京东方A、中国化学、正泰电器、柳钢股份、深圳燃气、中国国旅、内蒙华电、上海医药、皖新传媒、中南建设、维维股份。
调出股：桂林三金、恒瑞医药、天地科技、外高桥、外运发展、王府井、新钢股份、创业环保、电广传媒、东方市场、山东海化、中国玻纤、中体产业、浦东金桥、新黄浦、安信信托、万向钱潮、华闻传媒。
上证180指数
调入股：海泰发展、卧龙地产、生益科技、大唐电信、海正药业、维维股份、江淮汽车、中孚实业、宁波富达、大连控股、正和股份、招商证券、中国北车、上海医药、中国中冶、光大证券、中国国旅、中国重工
调出股：同仁堂、重庆啤酒、航天机电、建发股份、大龙地产、冠农股份、酒钢宏兴、宝钛股份、中化国际、中天科技、新安股份、青岛啤酒、大商股份、轻纺城、同济科技、国投电力、招商轮船、大唐发电。
南都记者 谢晓婷
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